Morgan Stanley: El sentimiento hacia las acciones A repunta hasta el 19%; Morgan Stanley ve una oportunidad de rebote técnico, pero mantiene la cautela

¿Hasta dónde se ha recuperado el sentimiento?

Hasta el 28 de octubre, el indicador ponderado de sentimiento sobre las acciones A de Morgan Stanley, MSASI, subió 10 puntos porcentuales desde el 21 de octubre hasta el 19%, pero siguió por debajo del nivel de señal de rebote técnico del 22%; su media móvil mensual se mantuvo prácticamente estable en el 17%.
El banco señaló que, históricamente, después de que el sentimiento cayera por debajo de este nivel, el índice registró en la mayoría de los casos un rebote significativo durante los siguientes 1 a 2 meses. Por ello, ve posible un rebote técnico de las acciones A en los próximos meses, aunque mantiene la cautela sobre el potencial alcista del índice general.
El MSASI combina 12 indicadores de sentimiento y actividad del mercado, entre ellos el volumen negociado, los saldos de financiación con margen y las revisiones de las expectativas de beneficios. Cada indicador se normaliza primero según su propio intervalo de máximos y mínimos de los 100 días anteriores y luego se pondera teniendo en cuenta factores como las correlaciones históricas.

En comparación con el 21 de octubre, el valor medio diario negociado en ChiNext y en el mercado de acciones A aumentó un 14% y un 9%, respectivamente, hasta 443 mil millones de yuanes y 1,638 billones de yuanes; el valor negociado en futuros sobre índices bursátiles se mantuvo prácticamente estable en 470 mil millones de yuanes.
En el mismo periodo, el saldo de financiación con margen cayó un 2% hasta 2,39 billones de yuanes, mientras que la amplitud de las revisiones de las previsiones de beneficios del consenso del mercado siguió siendo negativa y se deterioró aún más. La mayor actividad de negociación no coincidió con una mejora de los saldos de financiación con margen y de las expectativas de beneficios.

Morgan Stanley mantuvo una postura relativamente cautelosa tras recortar sus objetivos para los índices a principios de septiembre: el debilitamiento del entorno macroeconómico interno, la incertidumbre sobre los precios mundiales del petróleo, los rendimientos de los bonos y la inflación, y las preocupaciones por la liquidez derivadas de grandes IPO contribuyeron conjuntamente a la reciente corrección del mercado.
El banco prefiere las acciones A a las de Hong Kong porque podrían beneficiarse más de las medidas de estabilización del mercado del equipo nacional y tienen una mayor exposición a la inteligencia artificial, la tecnología avanzada y los sectores innovadores; considera que estos ámbitos registran un crecimiento más sólido de ingresos y beneficios.
Según los intervalos históricos de valoración, los índices Hang Seng y MSCI China aún tienen un potencial de caída de alrededor del 10% al 15% hasta su valoración mínima histórica de unas 8 veces los beneficios previstos para los próximos 12 meses; hasta el 29 de octubre, se situaban en 9.5 y 9.3 veces, respectivamente. Por ello, el banco prefiere oportunidades estructurales seleccionadas a una exposición amplia al mercado.

Algunos indicadores inmobiliarios se estabilizaron ligeramente en septiembre, pero la evolución de las viviendas nuevas y usadas divergió: las ventas de viviendas nuevas en 65 ciudades cayeron un 2% interanual, una caída menor que el 5% de agosto; las ventas de viviendas usadas en 33 ciudades aumentaron un 9% interanual, por encima del 2% de agosto.
En cuanto a los precios, los de las viviendas nuevas en 70 ciudades, según la Oficina Nacional de Estadística, bajaron un 0,1% mensual en septiembre, una caída 0.1 puntos porcentuales menor que en agosto; los precios de las viviendas usadas siguieron cayendo un 0,3% mensual. Al mismo tiempo, los nuevos anuncios de viviendas usadas aumentaron un 11% mensual, el inventario de viviendas nuevas subió a 31.9 meses y el valor de las ventas de terrenos en 300 ciudades cayó un 20% interanual.
El equipo inmobiliario para China de Morgan Stanley prevé que las ventas de viviendas nuevas sigan débiles en el cuarto trimestre de 2026 y considera difícil que las recientes medidas específicas de vivienda reviertan la divergencia entre viviendas nuevas y usadas o mejoren de forma significativa las perspectivas de ventas y beneficios de las promotoras. Así, la estabilización de algunos indicadores aún no se ha traducido en una recuperación sostenida y el panorama de la demanda interna sigue siendo desigual.