Goldman Sachs: Las subidas de los chips de memoria divergen: se restringe la oferta para PC y los compradores de memoria para móviles y NAND actúan con cautela

¿Por qué sube la memoria para PC más rápido de lo previsto por Goldman Sachs?

TrendForce prevé que los precios contractuales de la DRAM para PC suban entre 13% y 18% intertrimestral en el cuarto trimestre de 2026, por encima de la previsión de Goldman Sachs de entre 8% y 13% para Samsung Electronics y SK hynix.
La contracción de la oferta es un factor de apoyo: TrendForce prevé que la producción de DRAM para PC de los proveedores coreanos caiga más de 20% interanual en 2027 a medida que la capacidad se traslada a la memoria para servidores. Sin embargo, la demanda también está bajo presión y algunos fabricantes de equipos ya han reducido sus planes de compras para el cuarto trimestre de 2026 y para 2027.
En octubre, el precio medio de un módulo DDR4 de 8 GB subió 15% hasta 170 dólares, mientras que el módulo DDR5 alcanzó 165 dólares; el descuento de DDR5 frente a DDR4 se redujo del 10% en septiembre al 3%.

TrendForce mantiene su previsión de que los precios de la DRAM para servidores suban entre 10% y 15% intertrimestral en el cuarto trimestre, en términos generales en línea con la expectativa de Goldman Sachs de una subida media de 11% para Samsung Electronics y SK hynix.
Impulsada por la mayor demanda de capacidad de cómputo de proveedores emergentes de servicios en la nube de Estados Unidos, como xAI, TrendForce elevó su previsión de crecimiento de los envíos de servidores en 2026 del 17,0% al 19,7%, y aumentó ligeramente su previsión de envíos para 2027.
Entre los módulos de servidor de 64 GB en octubre, los precios de DDR4 y DDR5 subieron 15% y 11%, respectivamente, hasta 1490 dólares y 1685 dólares; la prima de DDR5 frente a DDR4 bajó del 17% en septiembre al 13%.

TrendForce prevé que los precios de la DRAM para móviles suban entre 0% y 5% intertrimestral en el cuarto trimestre, cerca del 3% previsto por Goldman Sachs. Las marcas de móviles acumularon existencias activamente durante los tres trimestres anteriores y, al mismo tiempo, redujeron sus objetivos de producción anual, por lo que disminuyó su disposición a realizar compras adicionales.
TrendForce prevé que los precios de TLC eMMC y UFS suban, respectivamente, entre 4% y 9% y entre 5% y 7% intertrimestral en el cuarto trimestre, ligeramente por debajo de la previsión de Goldman Sachs de una subida de entre 7% y 10% en el precio medio de la NAND de Samsung Electronics y SK hynix.
Los altos inventarios y el aumento de los costes incrementan la resistencia de los compradores a las subidas de precios, y las compras también se desplazan hacia proveedores chinos con aumentos más moderados. TrendForce prevé que el impulso alcista de los precios se desacelere aún más en el primer trimestre de 2027 por la débil demanda de consumo, la reducción de inventarios y la nueva capacidad de NAND.

Goldman Sachs reiteró su recomendación de compra para Samsung Electronics y SK hynix; Samsung Electronics también figura en su lista Conviction Buy.
El banco señaló que un deterioro significativo de la oferta y la demanda de memoria afectaría a su valoración de ambas compañías; para SK hynix, el debilitamiento de la demanda de móviles, PC y servidores, así como la reducción del gasto de capital relacionado con la IA, también son riesgos importantes.