¿Qué impulsó los resultados del tercer trimestre por encima de lo previsto?

  • En el tercer trimestre de 2026, GigaDevice registró ingresos de 8,732 mil millones de yuanes, un aumento del 225,7% interanual y del 18,4% respecto al trimestre anterior. El margen bruto fue del 70,3%, con aumentos de 29.6 puntos porcentuales interanuales y 3.8 puntos porcentuales trimestrales. Los ingresos, el margen bruto y el beneficio neto superaron las previsiones anteriores de Nomura Orient.
  • Según el informe trimestral de la empresa, la escasez de oferta en el sector de chips de memoria impulsó los precios y los volúmenes de venta de sus productos de memoria. El aumento de los envíos de productos como los microcontroladores (MCU) también impulsó el crecimiento de los resultados.

¿Por qué cayó el beneficio neto trimestral pese al aumento de los ingresos y del margen bruto?

  • El beneficio neto atribuible a la matriz en el tercer trimestre fue de 4,209 mil millones de yuanes, un aumento del 728,9% interanual, pero una caída del 22,0% respecto al trimestre anterior. El informe atribuyó el descenso trimestral principalmente a los cambios en el valor razonable.
  • Excluidos los beneficios y pérdidas no recurrentes, el beneficio neto del tercer trimestre fue de 4,55 mil millones de yuanes, un aumento del 814,4% interanual y del 31,0% trimestral. Esta medida muestra que la evolución del beneficio relacionado con las operaciones en el trimestre fue más sólida que la tendencia reflejada por el beneficio neto publicado.

¿Cómo ve la entidad los beneficios futuros tras elevar sus previsiones?

  • Ante un crecimiento de los ingresos y una mejora del margen bruto superiores a lo esperado, Nomura Orient elevó sus previsiones de ingresos para 2026–2028 en 25%, 22% y 17%, respectivamente, hasta 27,918 mil millones de yuanes, 40,514 mil millones de yuanes y 46,557 mil millones de yuanes. Elevó las previsiones de beneficio neto atribuible a la matriz en 40%, 23% y 20%, respectivamente, hasta 14,299 mil millones de yuanes, 17,196 mil millones de yuanes y 18,318 mil millones de yuanes.
  • La revisión al alza procede principalmente del negocio de memoria: el banco elevó su previsión de ingresos por chips de memoria para 2026 en 26%, hasta 23,9 mil millones de yuanes, y su previsión de margen bruto del 66% al 70%. El mayor volumen de ingresos también lo llevó a reducir su previsión de gastos operativos totales como proporción de los ingresos.
  • Sin embargo, el modelo no presupone que el elevado margen bruto siga aumentando: se espera que el margen bruto total baje del 65,5% en 2026 al 55,8% en 2027 y al 53,2% en 2028. Se prevé que el crecimiento correspondiente del beneficio neto se desacelere del 768% en 2026 al 20% en 2027 y al 7% en 2028.

¿Por qué se redujo el precio objetivo pese al alza de las previsiones de beneficio?

  • Nomura Orient trasladó la base de valoración de 2026 a 2027 y redujo el PER objetivo de 50 veces a 20 veces. El banco prevé que el crecimiento compuesto del beneficio de GigaDevice en 2027–2028 sea inferior al de sus pares y, por ello, le asigna una valoración inferior al PER medio de sus pares para 2027, de 23.5 veces.
  • Sobre la base de un beneficio por acción previsto para 2027 de 24.43 yuanes y un PER de 20 veces, el banco redujo el precio objetivo de 730 yuanes a 489 yuanes y mantuvo su recomendación de compra. Frente al cierre de 265.67 yuanes del 2 de noviembre de 2026, esto implica un potencial de subida de aproximadamente 84,1%.