¿Por qué siguió creciendo el beneficio ajustado pese a la caída del beneficio neto?

  • En el tercer trimestre de 2026, los ingresos de Weichai Power fueron de 58,01 mil millones de yuanes, un aumento interanual de 1,03% y una caída de 4,28% frente al trimestre anterior; el beneficio neto fue de 2,96 mil millones de yuanes, con descensos de 8,56% interanual y de 35,93% trimestral.
  • La fuerte caída trimestral del beneficio neto se debió principalmente a que la venta de la participación en Ballard Power Systems generó en el segundo trimestre una ganancia no recurrente superior a 1,3 mil millones de yuanes. Excluidas las partidas no recurrentes, el beneficio neto ajustado del tercer trimestre fue de 3,22 mil millones de yuanes, un aumento de 13,9% interanual y de 2,83% trimestral; tanto los ingresos como el beneficio neto ajustado cumplieron las expectativas de Nomura Orient International.

¿Qué impulsó la mejora de los márgenes?

  • El margen bruto de la compañía en el tercer trimestre fue de 22,9%, con aumentos de 1.5 puntos porcentuales interanuales y de 1.4 puntos porcentuales trimestrales. Nomura Orient International atribuyó la mejora principalmente al rápido crecimiento de las ventas de productos de alto valor añadido, incluidos motores para centros de datos de inteligencia artificial.
  • Según el registro de actividades de relaciones con inversores de la compañía del 30 de octubre de 2026, los envíos de grupos electrógenos diésel para centros de datos de inteligencia artificial superaron las 2700 unidades en los tres primeros trimestres, un aumento interanual de casi 200%. La firma considera que esto mejoró la combinación de productos del negocio de sistemas de propulsión.
  • El margen neto ajustado del tercer trimestre subió a 5,55%, con aumentos de 0.63 puntos porcentuales interanuales y de 0.38 puntos porcentuales trimestrales. Entretanto, la ratio de gastos fue de 13,41%, con aumentos respectivos de 0.09 y 0.38 puntos porcentuales interanuales y trimestrales. El aumento interanual procedió principalmente de una mayor ratio de gastos financieros por pérdidas cambiarias, mientras que el trimestral se debió principalmente al aumento de las ratios de gastos administrativos y de I+D.

¿Cómo ve la firma los beneficios futuros y la valoración?

  • Sobre la base de los resultados operativos de los tres primeros trimestres y las perspectivas de crecimiento del negocio de centros de datos, Nomura Orient International mantuvo sus previsiones de beneficio neto para 2026–2028, en 15,048 mil millones de yuanes, 18,285 mil millones de yuanes y 20,89 mil millones de yuanes, respectivamente.
  • La firma mantuvo su recomendación de compra y su precio objetivo de 40.10 yuanes, cuya valoración se basa en un beneficio por acción previsto para 2026 de 1.74 yuanes y una ratio precio-beneficio objetivo de 23 veces. Entre los principales riesgos a la baja que señala figuran un desarrollo de los negocios emergentes más lento de lo previsto, el aumento de los costes de las materias primas y las fluctuaciones de los tipos de cambio.