¿Por qué afronta más presión la cadena de suministro de PC?

  • Intel prevé que los envíos de PC caigan más de 20% interanual en el segundo semestre de 2026: el debilitamiento de las ventas al usuario final impulsa a los fabricantes de PC a reducir sus inventarios de forma considerable, y el ajuste se ha acelerado en los dos últimos meses. Morgan Stanley había previsto anteriormente una caída de alrededor de 25%.
  • Los datos de envíos ya muestran un debilitamiento del mercado. Según IDC, los envíos mundiales de PC en el tercer trimestre de 2026 fueron de 62,685 millones unidades, una caída de 20% interanual y de 9% frente al trimestre anterior.
  • Morgan Stanley considera que esta tendencia perjudica más a las marcas y fabricantes por contrato con presencia en el segmento de consumo de gama baja, como Acer y Compal.

¿Por qué evoluciona la demanda de servidores en sentido contrario?

  • Intel prevé que los envíos de CPU para servidores crezcan más de 30% tanto en 2026 como en 2027; el crecimiento podría ser aún mayor si mejora el suministro de obleas y sustratos.
  • Intel considera que los agentes de IA serán un motor principal y elevarán el mercado potencial de las CPU para servidores desde unos 40 mil millones de dólares estadounidenses actuales hasta más de 200 mil millones de dólares estadounidenses dentro de cinco años.
  • Morgan Stanley considera que el sólido crecimiento de los envíos de CPU para servidores beneficia a proveedores de hardware relacionados como Wiwynn, Lenovo y Lotes.

¿Por qué podrían escasear más los sustratos ABF?

  • La mayor parte de la ampliación de capacidad de sustratos de aproximadamente 40% comentada anteriormente no se materializará hasta el segundo semestre de 2027; Intel prevé que los compromisos de adquisición de componentes clave aumenten considerablemente en los próximos trimestres.
  • Intel está dando prioridad a asegurar capacidad de sustratos y a mejorar el rendimiento de fabricación de EMIB-T. Los diseños complejos pueden aumentar los riesgos para el rendimiento y reducir la producción efectiva, agravando así la escasez de sustratos ABF y dando soporte a los precios.
  • Morgan Stanley considera que, si se restringe el suministro de sustratos y suben los precios, los ingresos y márgenes de beneficio de Unimicron y NYPCB se verán favorecidos.