Citi: Hon Hai pasa del ensamblaje de servidores a la integración de centros de datos de IA y Citi destaca el mayor valor por proyecto

¿Cómo está cambiando el papel de Hon Hai en la cadena de suministro de IA?

La colaboración de Hon Hai con Nvidia se ha ampliado del ensamblaje de servidores GPU a los sistemas de racks completos Vera Rubin, y abarca redes, alimentación eléctrica, refrigeración y despliegue de fábricas de IA. La dirección afirmó que más de 10 instalaciones de fabricación dedicadas ya respaldan la producción de Vera Rubin.
La integración vertical presentada por Hon Hai abarca piezas de precisión, componentes mecánicos, PCB y módulos de alimentación eléctrica, bandejas de cómputo y de conmutadores, hasta la integración de racks y el despliegue en centros de datos. Citi considera que participar en más etapas podría aumentar el valor que Hon Hai captura en cada proyecto de IA y estrechar las relaciones con los clientes.

El NVIDIA DSX POD que ofrece Hon Hai traslada la integración de racks, el cableado, las conexiones de refrigeración líquida y las pruebas funcionales a la fábrica antes del envío, con el objetivo de reducir el tiempo de despliegue in situ de unos seis meses a un mínimo de 14 días. Nvidia prevé que su ecosistema de socios comience las entregas a principios de 2027.
Cada POD contiene 7 racks Vera Rubin NVL72 y 3 racks Spectrum-6 SPX, con más de 10 millones componentes. Citi considera que integrar una mayor parte del sistema en fábrica puede ampliar las oportunidades de ingresos de Hon Hai desde el ensamblaje de racks hasta la infraestructura en su conjunto.
Hon Hai también colabora con TECO en el desarrollo de un centro de datos modular en contenedor de 40 pies que integra TI, distribución eléctrica y refrigeración; más del 80% del ensamblaje de los módulos se completa en fábrica.

Hon Hai rediseñó la bandeja de cómputo y eliminó los cables convencionales, las mangueras de refrigeración líquida y los ventiladores para simplificar el ensamblaje, mejorar la fiabilidad y aumentar la automatización. La empresa también mostró el uso de gemelos digitales, visión artificial e IA física para automatizar procesos de precisión como la instalación de barras colectoras.
Citi considera que las capacidades de diseño orientadas a la fabricación y la automatización pueden ayudar a acelerar el aumento de la capacidad de producción y mejorar el rendimiento. A medida que los sistemas de racks completos se vuelven más complejos, las capacidades de fabricación y validación de sistemas también influirán en la capacidad de Hon Hai para conseguir productos de próxima generación.
En redes, Hon Hai mostró capacidades que van desde componentes ópticos copackaged y conexiones de alta velocidad hasta la integración de bandejas de conmutadores. Citi prevé que la solución óptica copackaged de próxima generación para NVL576 se anuncie junto con VRU en 2027, y que Hon Hai siga siendo el proveedor exclusivo.

Citi otorga a Hon Hai una recomendación de compra y un precio objetivo de 400 nuevos dólares taiwaneses, calculado a 18 veces el beneficio medio por acción previsto para 2026–2027, en la zona alta de su rango histórico de cotización. El banco considera que la mejora de las perspectivas de crecimiento de ventas y márgenes, junto con nuevos negocios como los servidores de IA y los vehículos eléctricos, puede respaldar este múltiplo.
Los riesgos bajistas señalados por Citi incluyen una demanda de iPhone inferior a la prevista, una mayor competencia de empresas del sector y un avance de los nuevos negocios por debajo de lo esperado.