J.P. Morgan: Los gigantes de la nube planean casi duplicar el gasto de capital del cuarto trimestre y prolongar la inversión en infraestructura de IA hasta 2027

¿De qué magnitud es la inversión del cuarto trimestre?

Según las previsiones de gasto de capital de Alphabet, Microsoft y Meta, JPMorgan calcula que el gasto conjunto de las tres empresas en el cuarto trimestre de 2026 será de aproximadamente 174 mil millones de dólares, unos 87 mil millones de dólares más que un año antes, un aumento de aproximadamente 99%.
Este crecimiento se produce en un contexto de capacidad aún limitada por el lado de la oferta. Las declaraciones de las tres empresas sobre el gasto de 2027 también llevan a JPMorgan a prever que el ciclo de inversión en infraestructura de IA podría continuar.

El gasto de capital de Alphabet en el tercer trimestre fue de 51 mil millones de dólares, un 114% más que un año antes. La empresa mantuvo su previsión anual de entre 195 mil millones y 205 mil millones de dólares, lo que implica entre 63 mil millones y 73 mil millones de dólares en el cuarto trimestre, un aumento de entre 23% y 42% frente al trimestre anterior.
La mayor parte del gasto de capital de Alphabet en los tres primeros trimestres se destinó a infraestructura técnica relacionada con la IA: aproximadamente 65% a servidores y equipos de red y aproximadamente 35% a centros de datos. La empresa indicó que seguirá poniendo capacidad en servicio para satisfacer la demanda de servicios en la nube, infraestructura de IA y otros productos.
El gasto de capital de Meta en el tercer trimestre fue de 35 mil millones de dólares, un 80% más que un año antes. La empresa elevó su previsión anual desde el rango de 130 mil millones a 145 mil millones de dólares del trimestre anterior a entre 135 mil millones y 145 mil millones de dólares, lo que implica entre 49 mil millones y 59 mil millones de dólares en el cuarto trimestre, un aumento de entre 41% y 70% frente al trimestre anterior.

El gasto de capital de Microsoft en el trimestre cerrado en septiembre de 2026 fue de 45,2 mil millones de dólares, incluidos los arrendamientos, un 10% más que en el trimestre anterior y un 30% más que un año antes. Aproximadamente tres cuartas partes se destinaron a activos de vida útil corta, principalmente CPU y GPU, y el gasto también se vio afectado por el aumento de los costes de memoria y almacenamiento.
Los retrasos en la entrega de parte de la capacidad de terceros hicieron que el gasto de capital del trimestre fuera ligeramente inferior al previsto. La empresa espera ahora un gasto de 170 mil millones de dólares en el año natural 2026, un 44% más que un año antes. Sobre esa base, JPMorgan calcula un gasto de 52 mil millones de dólares en el cuarto trimestre, un 16% más que en el trimestre anterior.

Alphabet prevé que el gasto de capital vuelva a crecer considerablemente en 2027, mientras que Meta planea seguir invirtiendo de forma agresiva. Microsoft espera que el gasto en infraestructura se mantenga alto en la segunda mitad del ejercicio fiscal 2027, basándose, entre otros factores, en la entrada en servicio de nueva capacidad y en la llegada de capacidad de terceros cuya entrega se había retrasado.
Oracle espera que el gasto de capital alcance su máximo entre los ejercicios fiscales 2027 y 2028 y disminuya en el ejercicio fiscal 2029. JPMorgan señala que la visibilidad cuantitativa sobre la magnitud del gasto de 2027 sigue siendo limitada y que las declaraciones de las empresas indican principalmente que se prolongará el período de fuerte inversión.