¿Por qué sigue frenando la restauración el crecimiento de las ventas?

  • Tras conversar con el equipo de relaciones con inversores de la empresa, Goldman Sachs señaló que las ventas de condimentos de Haitian crecieron alrededor de un 4% en los tres primeros trimestres de 2026 y que la empresa siguió ganando cuota en un entorno sectorial débil. La compañía observó que algunos datos de terceros mostraban una caída interanual porcentual de un dígito en las ventas de los canales dirigidos al consumidor durante el tercer trimestre.
  • La dirección considera que la débil demanda de restauración fue el principal lastre para los ingresos tanto en los tres primeros trimestres como en el tercero. La empresa tiene una elevada exposición a clientes empresariales, por lo que la recuperación del canal de restauración es especialmente importante para el crecimiento general.
  • La empresa controló los envíos durante el tercer trimestre y mantuvo las existencias del canal en torno a 2.5 meses. Goldman Sachs sigue la preparación de existencias para el Año Nuevo lunar desde el cuarto trimestre de 2026 hasta el primero de 2027. Dada la base de comparación relativamente alta del mismo periodo del año anterior, la empresa también prevé seguir prestando atención a la salud del canal.

Ante la subida de costes, ¿por qué no sube los precios por ahora?

  • La dirección indicó que el precio de compra de la soja subió a una tasa porcentual interanual de dos dígitos en la decena en el segundo trimestre de 2026, se mantuvo prácticamente estable frente al trimestre anterior en el tercero y volvió a subir ligeramente al comenzar el cuarto. Dada la baja base de comparación del cuarto trimestre de 2025, el aumento interanual de costes aún podría ampliarse, aunque la empresa fijó parte de los precios a principios del cuarto trimestre.
  • Los costes del PET siguen siendo altos y volátiles, el precio del azúcar ha bajado en términos interanuales y las demás materias primas se mantienen estables en general. Por ello, Goldman Sachs mantiene la cautela ante la presión sobre el margen bruto del cuarto trimestre.
  • La empresa prioriza actualmente el volumen de ventas y la cuota de mercado y no tiene planes de subir precios a corto plazo; más adelante decidirá en función de los cambios en la demanda y los costes. La dirección prevé que la ratio de gastos de venta y administración se mantenga estable en términos generales, aunque el efecto de dilución de gastos en el cuarto trimestre dependerá de la evolución de los envíos.

¿Qué otras presiones temporales afectan al beneficio?

  • La dirección considera temporales algunos factores que lastraron el beneficio del tercer trimestre, entre ellos una pérdida cambiaria de 160 millones de yuanes y la reducción de los ingresos por inversiones. La pérdida cambiaria equivalió aproximadamente al 7% del beneficio antes de impuestos del trimestre; en el primer semestre fue de 480 millones de yuanes.
  • La empresa está reduciendo su exposición a monedas distintas del renminbi para controlar el impacto de las variaciones cambiarias en 2027.

¿Qué productos y canales podrían impulsar el crecimiento a largo plazo?

  • La dirección afirmó que crecieron tanto los productos prémium como los de precio medio y bajo, y que los productos prémium de salud aumentaron más de un 20% en lo que va de 2026. La nueva norma nacional de producción de salsa de soja entrará en vigor el 1 de diciembre de 2026, y la empresa espera que sus estándares de calidad y sus ventajas en investigación y desarrollo la ayuden a beneficiarse.
  • En clientes empresariales, la compañía apunta a cadenas de restaurantes y clientes de la industria alimentaria para aprovechar las oportunidades de la estandarización de la producción en restauración. En los canales de consumo, desarrolla productos exclusivos para tiendas de membresía, minoristas de descuento y nuevos formatos minoristas, lo que ayuda a los condimentos saborizados y especializados a mantener una resiliencia relativa.
  • En el exterior, Amoy ya cuenta con experiencia en canales y operaciones en Hong Kong, Estados Unidos y Europa. La dirección considera que Haitian puede aportar capacidades de distribución, producción e investigación y desarrollo en China continental, y que ambas empresas podrían complementarse.