¿Cómo evolucionaron los ingresos y el beneficio?

  • En el tercer trimestre de 2026, los ingresos de Anker fueron de 9,535 mil millones de yuanes, un 17% más interanual y un 7% por debajo de lo previsto por Goldman Sachs; el beneficio operativo, excluidas las pérdidas de inversión, fue de 1,121 mil millones de yuanes, un 51% más interanual y un 10% por encima de la previsión de Goldman Sachs.
  • Sin embargo, el beneficio neto cayó un 27% interanual hasta 559 millones de yuanes, un 29% por debajo de la previsión de Goldman Sachs. El principal lastre fue la pérdida por valor razonable de la inversión en Southchip: una pérdida de 347 millones de yuanes en el trimestre, frente a una ganancia de 233 millones de yuanes en el mismo periodo del año anterior.

¿Qué negocios explican la desaceleración del crecimiento de los ingresos?

  • El crecimiento interanual de los ingresos bajó del 31% en el segundo trimestre al 17% en el tercero; los ingresos de los primeros nueve meses de 2026 aún aumentaron un 24% interanual. Goldman Sachs considera que el adelanto del Prime Day de Amazon fue una de las causas y que la debilidad de los negocios ajenos a la carga y el almacenamiento de energía, como el hogar inteligente y los productos innovadores, también pudo frenar el crecimiento.
  • La dirección señaló anteriormente que el hogar inteligente y los productos innovadores registraban un desempeño débil, especialmente los electrodomésticos de limpieza; los datos de descargas de aplicaciones de la marca Eufy que sigue Goldman Sachs también mostraron un crecimiento relativamente débil. En cambio, el crecimiento de las descargas de aplicaciones para productos de almacenamiento de energía en Europa se aceleró notablemente, y el banco espera que los lanzamientos de nuevos productos impulsen los productos de carga.

¿Cómo mejoró el margen operativo ante el aumento de los costes?

  • El margen bruto del tercer trimestre fue del 46,0%, 1.4 puntos porcentuales más que en el mismo periodo del año anterior. Goldman Sachs considera que la mejora de la mezcla de productos y las devoluciones arancelarias compensaron conjuntamente el impacto del aumento de los costes.
  • La compañía aún no ha desglosado la contribución concreta de las devoluciones arancelarias. A partir de estimaciones de las devoluciones de empresas comparables y del tamaño del negocio de Anker en Estados Unidos, Goldman Sachs calcula que, excluidas las devoluciones, el margen bruto del tercer trimestre aún se mantuvo aproximadamente estable frente al año anterior.
  • La ratio de gastos operativos en el mismo periodo fue del 34,3%, por debajo del 37,1% del segundo trimestre; la ratio de gastos de investigación y desarrollo bajó del 11,8% en el segundo trimestre al 10,3%. El control de gastos y la mejora del margen bruto elevaron el margen operativo principal, incluido el efecto de las devoluciones arancelarias, en 2.7 puntos porcentuales interanuales hasta el 11,8%.

¿Por qué mantiene Goldman Sachs su recomendación de compra?

  • Goldman Sachs espera que la innovación de productos y la expansión de mercados y canales respalden el crecimiento de negocios principales como la carga, la seguridad del hogar y los auriculares; el crecimiento estructural de los productos de almacenamiento de energía podría impulsar nuevos negocios. El banco prevé que la tasa de crecimiento anual compuesta tanto de los ingresos como del beneficio supere el 20% entre 2025 y 2028.
  • Goldman Sachs mantiene la recomendación de compra para las acciones A y H, con precios objetivo a 12 meses de 154 yuanes y 159 dólares de Hong Kong, respectivamente. El banco sigue las tendencias de ventas del cuarto trimestre, el negocio de almacenamiento de energía y el impacto de los costes en los márgenes, y señala los lanzamientos de productos, la política comercial y la competencia como riesgos.