¿Cuántos ingresos podrán reconocerse a corto plazo del acuerdo de 7 mil millones de dólares?
- Sino Biopharmaceutical otorgó a Boehringer Ingelheim una licencia sobre seis activos oncológicos preclínicos en un acuerdo valorado en 7 mil millones de dólares, incluidos 358 millones de dólares en concepto de pago inicial. La empresa prevé reconocer la mayor parte del pago inicial en 2027, y posiblemente reconocer el resto en el primer trimestre de 2028.
- Morgan Stanley considera razonables las condiciones del acuerdo, teniendo en cuenta la fase preclínica de los programas, el pago por separado de la comisión por el ejercicio de la opción y unas condiciones habituales para los pagos por hitos y las regalías sobre ventas.
¿En qué fase están los seis activos y qué responsabilidades adicionales tiene la empresa?
- Los activos son principalmente conjugados anticuerpo-fármaco (ADC), incluidos ADC biespecíficos y ADC de doble carga, además de activadores de células T (TCE) desarrollados mediante la plataforma de microambiente tumoral LaNova. Cinco de los seis activos proceden de la plataforma LaNova, propiedad íntegra de la empresa, y uno procede de Beijing Tide.
- La empresa se encarga del desarrollo hasta que finalicen los ensayos clínicos globales de fase I; después, Boehringer Ingelheim ejercerá su opción. La empresa prevé que el primer programa entre en fase clínica en 2027 y que posiblemente complete la fase I a finales de 2028.
¿Cómo afectarán los avances de otras licencias a los ingresos futuros?
- El pago inicial de 200 millones de dólares relacionado con el acuerdo con AstraZeneca se recibió en octubre de 2026 y se contabilizó en ese año; en cambio, el pago inicial del acuerdo con Boehringer Ingelheim se reflejará principalmente en 2027.
- Merck prevé que MK-2010 entre en ensayos clínicos globales de fase III en 2027, lo que activará un pago adicional por hitos a la empresa. La dirección también se muestra optimista respecto al potencial de internacionalización y desarrollo de negocio de otros activos de la cartera.
- La empresa reiteró su previsión para el año completo 2026 de una ratio de gastos de venta, generales y administrativos de 35%. Morgan Stanley estima un beneficio subyacente de 5,3 mil millones de yuanes para el mismo periodo y otorga una recomendación de sobreponderar, con un precio objetivo de HK$8.60.