J.P. Morgan: El beneficio recurrente de Weichai Power sube un 14% en el tercer trimestre y se aceleran los envíos de motores para centros de datos

¿Por qué superó Weichai las expectativas de beneficio pese a la debilidad del mercado de camiones pesados?

En el tercer trimestre de 2026, las ventas de camiones pesados del sector cayeron un 4% interanual hasta 270 mil vehículos, mientras que las de camiones de GNL se desplomaron aproximadamente un 71% hasta 14 mil vehículos. Sin embargo, el beneficio neto recurrente de Weichai aumentó un 14% interanual en el mismo periodo, hasta 3,2 mil millones de yuanes, por encima del incremento de aproximadamente un 5% que JPMorgan había previsto.
Los ingresos de la compañía en el tercer trimestre aumentaron solo un 1% interanual, hasta 58,008 mil millones de yuanes, mientras que el margen bruto del grupo subió 1.5 puntos porcentuales, hasta el 22,9%. JPMorgan atribuyó la mejora al mayor peso de los negocios de potencia y energía de elevado margen bruto, especialmente los motores para centros de datos.

Las ventas de motores diésel de Weichai para centros de datos aumentaron desde unas 500 unidades en el primer trimestre de 2026 y unas 900 en el segundo hasta unas 1300 en el tercero; los envíos acumulados en los tres primeros trimestres fueron de unas 2700 unidades, frente al objetivo anual de la compañía de unas 4000.
Las ventas de motores de gran diámetro de cilindro alcanzaron 11 mil unidades en los tres primeros trimestres, superando el total de 2025. JPMorgan considera que el crecimiento de los negocios de potencia y energía está diversificando las fuentes de beneficios de la compañía.

El beneficio neto atribuible a la matriz en el tercer trimestre fue de aproximadamente 3 mil millones de yuanes, un descenso interanual de alrededor del 9%, en línea con la previsión de resultados de JPMorgan. Los efectos extraordinarios incluyeron una pérdida de 390 millones de yuanes por cambios en el valor razonable de Ballard y una pérdida cambiaria de 225 millones de yuanes; en el mismo periodo del año anterior se registró una ganancia cambiaria de 141 millones de yuanes.
El flujo de caja operativo registró una salida neta de 1,1 mil millones de yuanes en el mismo periodo. La compañía lo atribuyó al aumento de los anticipos a proveedores y señaló que se trataba de un factor temporal del capital circulante; al cierre del tercer trimestre, el efectivo y sus equivalentes ascendían a 72 mil millones de yuanes.

JPMorgan tomó a Generac, fabricante de equipos de generación eléctrica, como referencia de la demanda del sector: la empresa firmó con Amazon un acuerdo de suministro a largo plazo de generadores de respaldo para centros de datos, con entregas iniciales por valor de 2,4 mil millones de dólares estadounidenses en 2027–2028; la cartera de pedidos de Generac casi se triplicó en 90 días hasta alcanzar 4,5 mil millones de dólares estadounidenses.
El banco considera que la demanda de los clientes de soluciones como diésel, gas y pilas de combustible de óxido sólido ha ampliado el mercado potencial de los negocios de diésel y pilas de combustible de Weichai. La compañía también está utilizando sus tecnologías de motores de gas y pilas de combustible para entrar en el mercado extranjero de alimentación eléctrica principal para centros de datos.
JPMorgan mantuvo su recomendación de sobreponderar las acciones A y H de Weichai, con precios objetivo de 54 yuanes y 57 dólares de Hong Kong, respectivamente. Entre las principales variables de su evaluación figuran la recuperación de las ventas de camiones pesados, el aumento de la cuota de mercado, las ventas de productos para centros de datos y el desempeño de Kion.