UBS: Arista eleva sus previsiones de crecimiento; las redes de IA y el negocio de campus impulsan las perspectivas para 2027

¿Qué expectativas superó la previsión para 2027?

Arista prevé por primera vez un crecimiento de ingresos del 38%–40% en 2027, por encima del 25% que UBS estimaba anteriormente. Según sus conversaciones con inversores, UBS consideró que antes de la publicación de resultados el mercado esperaba una previsión inicial de alrededor del 30%.
La empresa elevó su previsión de ingresos para 2026 a unos 13,3 mil millones de dólares, un aumento interanual del 48%. Dado que sus ingresos reales han superado en varias ocasiones la previsión inicial, UBS considera que los inversores podrían elevar sus expectativas de crecimiento para 2027 hasta al menos el 50%, lo que supondría ingresos superiores a 20 mil millones de dólares, por encima del punto medio de la previsión de la empresa, de unos 18,5 mil millones de dólares.
UBS elevó su propia previsión de ingresos para 2027 en torno a un 19%, desde 15,81 mil millones de dólares hasta 18,7 mil millones de dólares, un aumento interanual del 40%; su previsión de beneficios por acción pasó de 5.10 dólares a 6.03 dólares.

La empresa prevé que los ingresos de redes de IA aumenten desde unos 3,5 mil millones de dólares en 2026 hasta 7 mil millones de dólares en 2027. UBS estima que alrededor de dos tercios procederán de scale-out y el resto principalmente de scale-across para entrenamiento; el banco prevé que este último crezca más rápido en 2027.
UBS afirma que su investigación indica que Arista ha conseguido proyectos de scale-across en Microsoft y Meta y que podría ganar proyectos en Google y Amazon. La empresa considera que la oportunidad de despliegue de XPU a la que puede aspirar en 2027 asciende a unos 10 gigavatios, entre grandes proveedores de nube, proveedores emergentes de servicios en la nube y clientes empresariales.
Otra fuente de crecimiento son las redes de campus: la empresa prevé que los ingresos de este negocio crezcan un 60% hasta unos 2 mil millones de dólares en 2027. UBS estima que esto aportará entre 5 y 6 puntos porcentuales al crecimiento de los ingresos totales de la empresa, impulsado por la renovación de redes empresariales ante el aumento de los flujos de trabajo de IA y por los esfuerzos de Arista por ganar cuota de mercado.
En cambio, UBS prevé que la oportunidad de scale-up se encuentre principalmente en fases de prueba y proyectos piloto en 2027 y que no aporte ingresos hasta 2028.

Los ingresos del tercer trimestre de 2026 fueron de 3,66 mil millones de dólares, un 59% más interanual y un 10% por encima de la previsión de UBS; el beneficio por acción fue de 1.20 dólares, superior a los 1.07 dólares que esperaba el banco. La previsión de ingresos de la empresa para el cuarto trimestre, de entre 3,9 mil millones y 4 mil millones de dólares, también superó la estimación anterior de UBS de 3,58 mil millones de dólares.
El margen bruto del tercer trimestre fue del 64,0%, superior al 63,0% previsto por UBS, pero la empresa sigue afrontando presiones por la mayor proporción de ingresos de infraestructura de IA y el aumento previsto de los costes de chips y memoria. El modelo de UBS proyecta un margen bruto del 62,8% en 2027, inferior al 63,4% previsto para 2026.
Los compromisos de compra no cancelables aumentaron desde 9,7 mil millones de dólares al cierre del segundo trimestre hasta 11,4 mil millones de dólares. La empresa los utiliza para asegurar el suministro y suscribir acuerdos a largo plazo, incluido un nuevo acuerdo plurianual de memoria. Mientras tanto, los ingresos diferidos del tercer trimestre fueron de 6,84 mil millones de dólares, un 46% más interanual, pero sin cambios frente al trimestre anterior; la dirección indicó que una cantidad considerable de ingresos diferidos se reconoció como ingresos durante el trimestre y que los nuevos pedidos mantuvieron el saldo en su nivel anterior.

UBS mantuvo su recomendación de compra y elevó su precio objetivo de 259 dólares a 291 dólares. El banco aumentó su previsión de beneficio por acción para 2028 un 18% hasta 7.27 dólares y trasladó la base de valoración a 2028.
UBS también redujo su múltiplo objetivo de precio sobre beneficios de 46 a 40 veces, debido a la contracción de los múltiplos de valoración en el ecosistema de infraestructura de IA; la mayor previsión de beneficios compensó el efecto de la reducción del múltiplo.