Morgan Stanley: el beneficio de Grab en el tercer trimestre supera las expectativas y eleva su previsión anual

¿En qué superó las expectativas el tercer trimestre?

Los ingresos de Grab en el tercer trimestre de 2026 fueron de 1,1 mil millones de dólares estadounidenses, un 27% más interanual, o un 30% a tipos de cambio constantes, y un 3% por encima del consenso del mercado.
El EBITDA ajustado alcanzó 237 millones de dólares estadounidenses, un 74% más interanual y, respectivamente, un 16% y un 23% por encima de la previsión de Morgan Stanley y del consenso del mercado. El resultado superior a lo previsto se debió principalmente a una mejora significativa de los márgenes de reparto y a una mayor contribución de los servicios financieros.
El valor bruto de las transacciones de los servicios en línea bajo demanda (ODS) aumentó un 18% interanual, o un 22% a tipos de cambio constantes; los usuarios que realizan transacciones mensualmente crecieron un 16% y fueron el principal motor del crecimiento del valor de las transacciones.

El valor bruto de las transacciones del negocio de reparto creció un 24% interanual a tipos de cambio constantes en el tercer trimestre; el valor bruto de las transacciones de productos de alimentación creció aproximadamente a 1.8 veces el ritmo del reparto de comida preparada.
El EBITDA ajustado del negocio de reparto como proporción del valor bruto de las transacciones subió al 2,7%, un aumento interanual de 65 puntos básicos. Morgan Stanley atribuyó la mejora al apalancamiento operativo derivado de la escala y a los ingresos publicitarios de mayor margen.
El banco considera que la expansión del margen de reparto puede ofrecer espacio adicional para el crecimiento de los beneficios, además del negocio de movilidad, relativamente maduro.

El EBITDA ajustado de los servicios financieros pasó a ser positivo en el tercer trimestre y alcanzó 12 millones de dólares estadounidenses; la cartera de préstamos creció un 200% interanual hasta 2,7 mil millones de dólares estadounidenses. Excluido Superbank, la cartera de préstamos creció aun así un 115% interanual y la tasa de préstamos morosos fue del 2,6%.
El margen ajustado por riesgo del negocio de préstamos fue del 7%, inferior al nivel estable del 10%–12%. Morgan Stanley considera que esta brecha ofrece margen para aumentar aún más los beneficios a medida que crezca la escala de los préstamos.

La empresa elevó su previsión de EBITDA ajustado para el conjunto de 2026 de entre 720 millones y 740 millones de dólares estadounidenses a entre 790 millones y 800 millones de dólares estadounidenses, un 7%–9% por encima del consenso del mercado de 737 millones de dólares estadounidenses y un 5%–6% por encima de la previsión anterior de Morgan Stanley de 755 millones de dólares estadounidenses.
Los tres negocios principales ya registran un EBITDA ajustado positivo y el flujo de caja libre ajustado casi se duplicó hasta 533 millones de dólares estadounidenses en los últimos 12 meses; la dirección reiteró su previsión de alcanzar un EBITDA ajustado de 1,7 mil millones de dólares estadounidenses en 2028.
La propuesta de Grab para adquirir foodpanda en Taiwán fue rechazada y la empresa asumirá una comisión de terminación de 60 millones de dólares estadounidenses en el cuarto trimestre de 2026.