Bernstein: Asahi y Kirin mejoran en el exterior en el tercer trimestre, mientras las bebidas en Japón siguen bajo presión

¿Cuánto puede respaldar a Asahi la mejora en Europa?

Los datos de Nielsen muestran que las ventas de Asahi en el canal minorista del Reino Unido crecieron un 14% interanual en el tercer trimestre de 2026, por encima del 4% del sector; en Italia crecieron un 11%, recuperándose de la caída del 7% del segundo trimestre y superando también el 5% del sector.
Los datos de consumo en Europa Central y Oriental también mejoraron: las ventas minoristas en la República Checa crecieron un 7% interanual entre el mes 7 y agosto, mientras que en Polonia aumentaron un 4%. No obstante, Bernstein prevé que las ventas de cerveza sigan sufriendo alteraciones tras la implantación en Polonia de un sistema de depósito para envases de bebidas.
La firma prevé que los ingresos y el beneficio operativo del negocio europeo de Asahi crezcan un 5% y un 2% interanual, respectivamente, a tipos de cambio constantes en el tercer trimestre, con un crecimiento del beneficio inferior al de los ingresos.

Los datos de la Oficina Tributaria Australiana muestran que el volumen de cerveza vendido en el canal de hostelería creció un 5% interanual en el tercer trimestre, mientras que el volumen minorista cayó un 2%. Las ventas comparables del minorista Endeavour crecieron un 3% en el mismo periodo, por encima del 1,4% del primer semestre. Bernstein considera que la mejora de la combinación de productos basta para compensar la caída del volumen minorista.
Asahi tiene una cuota de mercado relativamente elevada en Endeavour, por lo que la firma considera los datos minoristas una señal positiva para sus resultados. Junto con el ahorro continuo de costes, Bernstein prevé que los ingresos y el beneficio operativo subyacente de Asahi en Oceanía crezcan un 4% y un 7%, respectivamente, a tipos de cambio constantes en el tercer trimestre; para el negocio cervecero australiano de Kirin, prevé un crecimiento de los ingresos del 2% y del beneficio operativo normalizado del 1%.

Las ventas de cerveza durante el verano japonés fueron débiles. Los ingresos de la categoría de cerveza de Asahi y Kirin cayeron un 5% y un 8% interanual, respectivamente, en julio, y un 3% y un 6% en agosto; aunque volvieron a crecer un 1% y un 3%, respectivamente, en septiembre, el beneficio para Kirin del acopio de productos de bajo contenido en malta antes de la subida de impuestos de octubre siguió muy por debajo de lo previsto por Bernstein.
Los volúmenes de refrescos de Asahi en Japón cayeron un 4%, un 8% y un 15% interanual, respectivamente, desde julio hasta septiembre. Bernstein prevé que el debilitamiento del apalancamiento operativo en los negocios de bebidas distintas de la cerveza y refrescos, junto con el gasto en marketing de cerveza, reduzca los ingresos y el beneficio operativo subyacente del conjunto del negocio japonés de Asahi un 2% y un 5%, respectivamente, en el tercer trimestre.
El negocio japonés de bebidas alcohólicas de Kirin también se vio afectado por un acopio previo a la subida de impuestos inferior al previsto y por el debilitamiento del apalancamiento operativo. La firma prevé que los ingresos y el beneficio operativo del tercer trimestre caigan un 9% y un 13%, respectivamente.

Bernstein estima que la conversión de divisas incrementará el beneficio operativo subyacente de Asahi Group en el tercer trimestre alrededor de un 6% y el beneficio operativo normalizado de Kirin Group alrededor de un 3%. Sin embargo, ante el fuerte viento en contra cambiario que afronta Asahi al entrar en el cuarto trimestre y la debilidad de los refrescos en Japón, la firma rebajó sus previsiones de beneficio por acción para los ejercicios 2026 y 2027 un 1,8% y un 1,5%, respectivamente.
Las previsiones de beneficio por acción de Kirin para los mismos periodos se elevaron un 2,6% y un 1,4%, respectivamente, principalmente por el incremento de beneficios derivado de los resultados del tercer trimestre de Kyowa Kirin. Bernstein mantuvo su recomendación de superar al mercado y su precio objetivo de 2700 yenes para Asahi, así como su recomendación de comportamiento en línea con el mercado y su precio objetivo de 2900 yenes para Kirin.