Mengapa aktivitas ekonomi bertambah cepat pada September?

  • Indikator Aktivitas Terkini China (CAI) Goldman Sachs naik menjadi 5,4% secara bulanan yang disetahunkan dan disesuaikan secara musiman pada September, lebih tinggi daripada 4,0% pada Agustus; bank tersebut terutama mengaitkan percepatan itu dengan manufaktur.
  • CAI menggabungkan indikator aktivitas riil seperti produksi industri, konsumsi listrik, dan indeks manajer pembelian, lalu mengubahnya menjadi ukuran laju pertumbuhan yang sebanding dengan PDB untuk mengamati momentum ekonomi terkini.
  • Rata-rata bergerak 21 hari indeks kejutan data makroekonomi Goldman Sachs menunjukkan bahwa data ekonomi terkini secara keseluruhan melampaui ekspektasi konsensus pasar; ukuran ini menilai kinerja data relatif terhadap ekspektasi.

Apa sinyal dari indikator permintaan domestik dan investasi?

  • Bersamaan dengan pemulihan indikator aktivitas pada September, indikator permintaan domestik riil Goldman Sachs yang diperkirakan menggunakan data impor menunjukkan bahwa pertumbuhan permintaan domestik melemah pada Agustus. Indikator ini mengalokasikan impor tiap sektor ke permintaan akhir berdasarkan hubungan input-output untuk mengamati permintaan domestik.
  • Pelacak investasi awal Goldman Sachs menunjukkan pertumbuhan investasi berdasarkan nilai tambah riil melambat pada kuartal ketiga. Indikator ini menggabungkan data permintaan dan produksi barang, penjualan peralatan, output konstruksi, dan kontrak konstruksi yang baru ditandatangani, antara lain, lalu memetakannya ke pembentukan modal tetap.
  • Pelacak persediaan menunjukkan tingkat persediaan mungkin turun pada kuartal ketiga; Goldman Sachs memperkirakan kontribusi perubahan persediaan terhadap pertumbuhan PDB riil secara kuartalan pada kuartal ketiga 2026 juga melemah.

Di mana perubahan dukungan fiskal terlihat?

  • Indikator kebijakan makro domestik Goldman Sachs kembali mengetat pada September, terutama karena belanja fiskal melambat. Indikator ini juga melacak kebijakan fiskal, moneter, kredit, dan perumahan.
  • Rata-rata bergerak 12 bulan defisit fiskal diperluas sebagai persentase PDB kembali menyempit pada September, dan rasio kemajuan belanja dana fiskal juga turun; rasio ini mengukur sejauh mana dana yang dihimpun melalui penerimaan pemerintah dan penerbitan obligasi telah digunakan.
  • Goldman Sachs memperkirakan penerbitan bersih obligasi pemerintah akan bertambah cepat; perkiraan jadwal penerbitan bulanannya untuk sisa tahun ini didasarkan pada kuota penerbitan obligasi tahunan, sikap kebijakan fiskal, dan faktor musiman, serta dapat berubah mengikuti data dan sinyal kebijakan. Sementara itu, indikator kebijakan properti di tingkat kota menunjukkan kebijakan perumahan terus dilonggarkan.

Bagaimana kondisi keuangan dan impuls kredit berubah?

  • Indeks kondisi keuangan China Goldman Sachs yang mencakup jumlah kredit sedikit mengetat pada September, terutama didorong oleh apresiasi nilai tukar dan penurunan pasar saham. Indeks ini melacak kondisi keuangan melalui saluran seperti pembiayaan, valuasi saham, dan nilai tukar renminbi tertimbang perdagangan.
  • Goldman Sachs memperkirakan dampak impuls kredit terhadap pertumbuhan berbalik negatif tahun ini akibat lemahnya pertumbuhan kredit; perkiraan ini mengasumsikan penyaluran kredit tetap stabil selama sisa tahun ini.