Laporan tengah hari saham AS Jumat | Futures Nasdaq turun sekitar 1,9%, teknologi memimpin pelemahan pada awal perdagangan Eropa; Amazon turun sekitar 7% dan Intel turun lebih dari 20% setelah penutupan, imbal hasil Treasury AS tenor 10 tahun turun ke 4,91%, Brent naik ke sekitar 115.7 dolar
(Penutupan pasar tunai pada Kamis, 29 Oktober waktu AS bagian timur; data futures dan awal perdagangan Eropa hingga sekitar pukul 16:10 waktu Hong Kong pada 30 Oktober; data komoditas dan valas berdasarkan awal perdagangan Eropa)

Pada Kamis, S&P 500 turun 0,30% ke 7720.39 poin, Dow Jones turun 0,25% ke 52342.56 poin, Nasdaq turun 1,38% ke 26184.72 poin, sedangkan ETF S&P berbobot setara (RSP) justru naik 1,20% ke 220.04 dolar (Reuters). Pada awal perdagangan Eropa Jumat, imbal hasil Treasury AS tenor 10 tahun turun ke 4,91%, Brent naik ke sekitar 115.7 dolar per barel, emas spot bergerak di bawah 4000 dolar per ons, euro terhadap dolar sekitar 1.1194, dan dolar terhadap yen sekitar 157.20 (Reuters). Futures saham AS terus tertekan: futures S&P 500 turun 0,89% pada awal perdagangan Eropa, sedangkan futures Nasdaq 100 turun sekitar 1,9% (Reuters).

Tema utama pasar
Inti laporan tengah hari Jumat dapat diringkas dalam satu kalimat: “penghakiman arus kas” meluas dari Alphabet pada Kamis ke Amazon dan Intel setelah penutupan, sehingga penurunan pada awal perdagangan Eropa bukan lagi sekadar “mengikuti pelemahan saham AS”, melainkan penilaian ulang kedua atas saham teknologi global dengan standar yang sama. Penurunan indeks pada Kamis terbatas karena 8 dari 11 sektor S&P naik, sektor kesehatan naik 2,5%, dan dana hanya berpindah tempat; tetapi kejatuhan tajam Amazon dan Intel setelah penutupan mengubah pertanyaan dari “apakah satu perusahaan melampaui ekspektasi” menjadi “apakah seluruh siklus pembangunan AI masih bisa bertahan dengan membakar uang” — pertumbuhan AWS sebesar 39% pun tidak menyelamatkan saham, dan pertumbuhan pendapatan pusat data sebesar 78% pun tidak menyelamatkan proyeksi; pasar kini hanya memperhatikan arus kas bebas dan janji untuk kuartal berikutnya (Reuters). Sementara itu, pasar obligasi dan harga minyak menyampaikan cerita lain: dana berlindung di Treasury AS dan menekan imbal hasil tenor 10 tahun ke 4,91%, sedangkan harga minyak naik menuju dan melampaui 115 dolar akibat kabar tentang Iran dan serangan Houthi — pencarian aset aman dan kekhawatiran stagflasi muncul bersamaan, kombinasi yang paling tidak nyaman menjelang pembukaan saham AS pada Jumat malam.

I. Pasar Eropa: Mundur setelah mencapai level tertinggi tujuh pekan, teknologi memimpin pelemahan dan energi menopang pasar

  • Saham Eropa melemah pada awal perdagangan Jumat. STOXX 600 pan-Eropa turun sekitar 0,25% ke 647.49 poin, sektor teknologi turun sekitar 2%, tetapi indeks masih berpeluang mencatat kenaikan mingguan dan bulanan; futures indeks Eropa pada awal perdagangan juga mengarah lebih rendah, dengan futures Euro STOXX 50 turun 0,43%, futures DAX Jerman turun 0,2% ke 26107 poin, sementara futures FTSE justru naik 0,2% (Reuters (dimuat ulang)) (Reuters). Sifat pelemahan Eropa kali ini jelas: masalahnya bukan laporan keuangan Eropa, melainkan tagihan AI setelah penutupan pasar AS yang lebih dulu menjalar ke saham teknologi Eropa, sementara saham energi menopang indeks FTSE berkat harga minyak.
  • Pada Kamis, saham Eropa baru saja mencapai level tertinggi tujuh pekan: STOXX 600 naik 0,8%, DAX Jerman naik 1,3% ke 26052.75 poin, CAC 40 Prancis naik 1,1% ke 7970 poin, dan FTSE 100 Inggris naik 0,3%; ECB mempertahankan suku bunga deposito di 2,50% dan tetap membuka opsi kenaikan suku bunga pada Desember (Reuters). Kenaikan Eropa pada Kamis didorong oleh “suku bunga tetap + laporan keuangan + penurunan harga minyak”, sedangkan penurunan Jumat didorong oleh “kekhawatiran arus kas AI + kenaikan kembali harga minyak” — dana yang sama berganti alasan dalam 24 jam.
  • Di antara saham individual Eropa, BP naik 1,1% setelah laba bersih kuartal ketiganya melampaui ekspektasi, merek olahraga Jerman Puma naik 4% setelah laporan kuartalannya, dan Bayer naik 4,1% setelah memenangkan gugatan; secara umum laporan keuangan Eropa tidak buruk, dan itu merupakan salah satu alasan terbatasnya penurunan STOXX 600 pada awal perdagangan (Reuters (dimuat ulang)). Dari sisi data ekonomi Eropa, estimasi awal PDB Prancis kuartal ketiga menyusut 0,1% secara kuartalan, di bawah ekspektasi pertumbuhan 0,1%; penekannya adalah penurunan ekspor 1,7% dan investasi 0,6% secara kuartalan, sementara konsumsi tumbuh 0,4%; Spanyol tumbuh 0,6% secara kuartalan pada kuartal ketiga, sesuai ekspektasi; estimasi awal PDB kuartal ketiga zona euro dan Jerman serta estimasi awal CPI Jerman untuk Oktober akan dirilis kemudian, dengan pasar memperkirakan pertumbuhan kuartalan zona euro sebesar 0,2% pada kuartal ketiga (Reuters) (Reuters) (Reuters).

II. Obligasi, dolar, dan komoditas: Treasury AS menuju kenaikan bulanan terbesar dalam hampir tiga tahun, sementara minyak kembali naik akibat kabar Timur Tengah

  • Sinyal pasar obligasi pada Jumat lebih jelas daripada pasar saham: imbal hasil Treasury AS tenor 10 tahun turun lebih dari 7 basis poin ke 4,91% selama sesi Tokyo, dengan penurunan kumulatif sekitar 37 basis poin pada Oktober, dan berpeluang mencatat penurunan bulanan terbesar sejak Desember 2023; imbal hasil tenor 2 tahun turun lebih dari 8 basis poin ke 4,57%. Reuters menyebut pembelian ini berasal dari pencarian aset aman setelah aksi jual saham teknologi dan dari pengurangan sebagian ekspektasi pasar atas kenaikan suku bunga mendatang setelah The Fed mempertahankan suku bunga pada Rabu (Reuters).
  • Harga minyak naik pada awal perdagangan Jumat: Brent naik 0,75% ke 115.74 dolar per barel dan WTI naik 0,71% ke 102.72 dolar per barel; Brent berpeluang naik hampir 14% bulan ini, sementara WTI berpeluang naik sekitar 15% dan ditutup di atas 100 dolar untuk pertama kalinya sejak April (Reuters). Kenaikan harga minyak bukan karena permintaan, melainkan risiko pasokan: kelompok Houthi menyatakan telah menyerang sejumlah fasilitas di Arab Saudi, termasuk kilang terbesar di Ras Tanura, sementara koalisi pimpinan Saudi menyatakan telah mencegat sebuah rudal jelajah yang ditembakkan ke wilayah barat Saudi; dampak serangan terhadap kapal tanker di Selat Hormuz masih diperhitungkan dalam harga.
  • Di pasar valas, sentimen mencari aset aman mengangkat yen dan franc Swiss: yen menguat sekitar 0,3% terhadap dolar ke 157.20, franc Swiss berada di sekitar 0.8213 per dolar, mendekati level tertinggi satu bulan, dan euro naik tipis 0,1% ke 1.1194 dolar (Reuters). Pelemahan dolar di sini bukan sinyal “memburuknya ekonomi AS”, melainkan saham teknologi turun dan dana lebih dulu berlindung di obligasi serta mata uang safe haven — emas justru tidak ikut diuntungkan; setelah emas spot turun lebih dari 1% pada Kamis, harganya bergerak di bawah 4000 dolar, menunjukkan bahwa pilihan utama dana safe haven kali ini adalah Treasury AS, bukan emas.

III. Pergerakan saham dan sektor, termasuk laporan keuangan: Amazon dan Intel melanjutkan pelemahan setelah penutupan, angka kuat AWS dan pusat data pun tak menyelamatkan saham

  • Amazon turun sekitar 7% setelah penutupan: pendapatan kuartal ketiga sebesar 201,9 miliar dolar, naik 12% secara tahunan, tetapi di bawah ekspektasi; pendapatan AWS sebesar 46 miliar dolar, naik 39% secara tahunan dan merupakan pertumbuhan tercepat dalam hampir lima tahun, tetapi perusahaan mempertahankan rencana belanja modal setahun penuh sekitar 220 miliar dolar; arus kas bebas selama 12 bulan terakhir negatif 42,4 miliar dolar, dibandingkan positif 14,8 miliar dolar pada periode yang sama tahun sebelumnya (Reuters) (MarketWatch). Pertumbuhan AWS sebesar 39% pun tidak menyelamatkan saham, menunjukkan bahwa standar penilaian pada Jumat telah berubah: pertumbuhan cloud dianggap “sudah semestinya”, sedangkan arus kas yang berubah negatif “harus dihukum”.
  • Intel turun lebih dari 20% setelah penutupan: pendapatan kuartal ketiga sebesar 16,5 miliar dolar, naik 21% secara tahunan, dengan pendapatan pusat data dan AI sebesar 7,3 miliar dolar, naik 78% secara tahunan; tetapi proyeksi pendapatan kuartal keempat hanya 15 miliar–16 miliar dolar, jauh di bawah ekspektasi pasar. Perusahaan mengaitkan sebagian penyebabnya dengan pelemahan pasar PC dan kekurangan chip memori yang mendorong biaya naik (Reuters) (MarketWatch). Kisah Intel lebih kejam daripada Amazon: angka kuartal berjalan tidak buruk, tetapi proyeksinya di bawah ekspektasi secara menyeluruh — pasar kini memberi penghargaan bukan untuk “seberapa baik kinerja selama tiga bulan terakhir”, melainkan untuk “apakah perusahaan berani memberi janji bagi tiga bulan mendatang”.
  • Alphabet, pusat guncangan pada Kamis, tetap menjadi latar belakang: sahamnya turun 12,6%, menghapus kapitalisasi pasar sekitar 500 miliar dolar, penurunan satu hari terbesar dalam sejarah perusahaan; arus kas bebas kuartal ketiga negatif 9,1 miliar dolar, rencana belanja modal tetap pada 195 miliar–205 miliar dolar dan akan meningkat tajam pada tahun 2027 (Reuters). Jika ketiganya dilihat bersama, hanya ada satu kesimpulan: pasar bukan menyangkal permintaan AI, melainkan menilai harga belanja AI — belanja yang dibayar dengan arus kas operasi diberi penghargaan, sedangkan belanja yang mengandalkan pembakaran uang, utang, atau penggunaan arus kas masa depan dihukum.

IV. Kabar utama AI: Bank of Japan mempertahankan kebijakan tetapi mempercepat penjualan ETF, saham chip Asia terus tertekan

  • Bank of Japan mempertahankan kebijakan pada Jumat, sesuai ekspektasi, tetapi mengumumkan percepatan besar penjualan ETF: pada laju baru, seluruh kepemilikan akan habis dijual dalam sekitar 43 tahun, dibandingkan 112 tahun pada laju sebelumnya; pasar kini memperkirakan kenaikan suku bunga berikutnya pada Desember atau Januari tahun depan (Reuters). Makna simbolis langkah Bank of Japan ini lebih besar daripada dampak langsungnya: bank sentral pun memberi tahu pasar bahwa ia tidak lagi ingin memegang saham dalam jangka panjang — pada pagi ketika saham teknologi sudah rapuh, ini bukan kabar yang menenangkan sentimen.
  • Aksi jual teknologi berlanjut di Asia: KOSPI Korea Selatan turun lebih dari 3% dan telah merosot hampir 16% sepanjang Oktober; Nikkei Jepang sempat turun 3% dan berpeluang turun sekitar 5% pada Oktober; indeks saham unggulan China CSI 300 berpeluang mencatat penurunan bulanan terbesar dalam satu dekade; saham chip Asia melemah bersamaan dengan kejatuhan tajam Amazon dan Intel setelah penutupan (Reuters). Yang turun di Asia bukan karena laporan keuangan lokal, melainkan karena rantai pasok AI yang sama: tagihan belanja modal perusahaan cloud besar AS pada akhirnya harus diwujudkan oleh produsen chip, peralatan, dan penyimpanan di Asia.
  • Microsoft menjadi pengecualian yang jarang dalam aksi jual ini: bisnis cloud kuartal ketiganya melampaui ekspektasi, arus kas bebasnya positif, sahamnya hanya turun 0,2% pada Kamis, dan penerbitan obligasi senilai 25 miliar dolar mengalami kelebihan permintaan (Reuters). Perbandingan Microsoft dengan Alphabet dan Amazon mencerminkan standar penilaian musim laporan keuangan pekan ini: dalam narasi AI yang sama, perusahaan dengan arus kas positif dibiarkan, sementara yang arus kasnya berubah negatif dihukum berat.

V. Kalender mendatang (waktu Hong Kong)

  • 30 Oktober (Jumat), kemudian: rilis estimasi awal PDB kuartal ketiga zona euro dan Jerman serta estimasi awal CPI Jerman untuk Oktober; 20:30: indeks biaya tenaga kerja AS kuartal ketiga (ekspektasi pasar naik 0,8% secara kuartalan); sebelum pembukaan, ExxonMobil, Chevron, dan AbbVie merilis laporan keuangan; PMI Chicago (ekspektasi pasar 54.8) (Reuters).
  • 30 Oktober (Jumat), 21:30: pasar saham AS dibuka; penurunan futures Nasdaq saat ini mengindikasikan saham teknologi akan tetap tertekan pada pembukaan; Presiden The Fed San Francisco Daly dan Presiden The Fed St. Louis Musalem akan berbicara hari ini (Reuters).
  • 3 November (Selasa): pemilu paruh waktu AS; 5 November (Kamis): keputusan Bank of England; Apple dan Palantir merilis laporan keuangan pekan depan.

Tautan sumber