Futures Nasdaq turun hampir 1%, saham chip Asia Pasifik anjlok

Futures Nasdaq turun hampir 1%, saham chip Asia Pasifik anjlok
Laporan tengah hari saham AS｜Kamis, 5 November 2026 waktu Hong Kong; penutupan pasar tunai adalah pada Rabu, 4 November waktu AS bagian timur; perdagangan Eropa dibuka pukul 16:00 waktu Hong Kong dan telah berlangsung sekitar setengah jam saat laporan ini diterbitkan; acuan laporan ini adalah futures sebelum pembukaan dan berita pembukaan Eropa)

Pada Rabu, Dow naik 3,03% ke 53356.12 poin, S&P 500 naik 1,58% ke 7688.62 poin, Nasdaq naik 1,44% ke 25736.51 poin, dan ETF S&P berbobot setara (RSP) naik 1,86% ke 223.33 dolar AS (Reuters (sindikasi)) (Finnhub). Menjelang tengah hari, futures S&P 500 turun sekitar 0,2%, futures Nasdaq 100 turun sekitar 0,9% ke sekitar 28300 poin, dan futures Dow naik sekitar 0,3%, melanjutkan perbedaan arah; VIX anjlok 20,26% ke 16.61 pada Rabu (Finnhub) (Kompilasi data). Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun sekitar 4,84%, minyak mentah WTI sekitar 87 dolar AS per barel, kembali turun lebih dari 1% pada hari itu, emas spot sekitar 4130 dolar AS per ons, naik lebih dari 1% pada hari itu, dan indeks dolar sekitar 101.25 (Reuters (sindikasi)) (Kompilasi data).

Tema utama pasar
Setelah lonjakan Rabu yang ditandai “gelombang biru + kejatuhan harga minyak”, pasar pada tengah hari Kamis memilah dampaknya: ekonomi lama terus menikmati manfaat penurunan harga minyak dan imbal hasil serta pelemahan dolar; futures Dow masih naik, sementara Eropa dan saham Hong Kong ikut menguat. Di sisi lain, risiko dalam rantai AI meluas, futures Nasdaq turun hampir 1%, dan saham chip Asia Pasifik anjlok; KOSPI Korea Selatan ditutup turun 5,3% dan Nikkei turun 1,8%. Perbedaan arah ini menunjukkan pasar tidak sedang memperdagangkan “hasil pemilu” itu sendiri, melainkan tarik-menarik dua tema: “pembagian kekuasaan menekan imbal hasil, harga minyak menekan inflasi” di satu sisi, dan “apakah pembangunan AI akan dibatasi” di sisi lain. Keputusan Bank of England malam ini (pasar memperkirakan kenaikan suku bunga pertama dalam lebih dari tiga tahun), data klaim awal pengangguran AS, dan laporan nonfarm payroll besok malam akan menentukan arah tarik-menarik ini; menjelang nonfarm payroll, volatilitas saham teknologi hanya akan lebih besar daripada pasar secara keseluruhan.

I. Futures dan pasar Eropa: futures Dow naik, futures Nasdaq turun; Eropa ikut menguat saat dibuka, Asia ditutup dengan arah beragam

• Perbedaan arah futures merupakan kelanjutan dari penutupan Rabu: futures S&P 500 turun sekitar 0,2% ke kisaran 7706 poin, futures Nasdaq 100 turun 0,9% ke kisaran 28307 poin, futures Dow naik 0,3%, dan indeks tunai Nasdaq 100 sempat turun ke 28062 poin pada hari itu (Finnhub) (Kompilasi data). Kenaikan futures Dow dan penurunan futures Nasdaq menunjukkan dana tidak meninggalkan pasar saham, melainkan berotasi dari rantai AI ke ekonomi lama—pada Rabu Dow naik 3,03%, sedangkan Nasdaq hanya naik 1,44%; futures tengah hari kembali memperlebar sedikit selisih itu.
• Saat dibuka, Eropa mengikuti sisi “ekonomi lama” dari saham AS: FTSE 100 naik 1% ke level tertinggi dalam tiga bulan, CAC 40 naik 0,87%, IBEX naik 0,86%, Euro Stoxx 50 naik 0,3%, STOXX 600 naik 0,43%, dan DAX dibuka datar (Kompilasi data). Yang naik di Eropa adalah sektor yang diuntungkan oleh “harga minyak dan imbal hasil yang turun”, bukan AI—ini adalah dua sisi dari transaksi yang sama dengan perbedaan arah futures AS.
• Perbedaan arah penutupan Asia lebih ekstrem daripada Eropa: KOSPI Korea Selatan ditutup turun 5,28% ke 5383.80 poin, sempat memicu mekanisme penghentian perdagangan terprogram pada sesi tersebut; regulator sebelumnya telah mengambil langkah untuk meredam euforia saham AI. Nikkei 225 ditutup turun 1,79% ke 61077.90 poin, tetapi indeks Topix naik 1,16%—sebanyak 168 dari 225 saham konstituen naik, tetapi indeks terseret turun oleh segelintir saham teknologi berbobot besar. Indeks Hang Seng sempat naik 3,82% ke 24834.21 poin, sementara Shanghai Composite naik tipis 0,10% ke 3689.91 poin (Kompilasi data). Nikkei turun sementara Topix naik, dan KOSPI turun sementara Hang Seng naik, menyampaikan pesan yang sama: pada Kamis, pasar Asia tidak memperdagangkan “pemilu AS”, melainkan “apakah Anda memegang saham chip AI”.
• Bank of England menjadi agenda terpenting Eropa malam ini: keputusan diumumkan pukul 20:00 waktu Hong Kong; pasar memperkirakan kenaikan 25 basis poin ke 4,00%, yang pertama dalam lebih dari tiga tahun, dengan perkiraan suara 7 berbanding 2. Neil Wilson, ahli strategi investasi Inggris di Saxo Markets, mengatakan pasar telah memperhitungkan “kenaikan suku bunga pertama dalam lebih dari tiga tahun”; ini mungkin merupakan pengetatan preventif yang singkat, tetapi penetapan harga pasar untuk empat kenaikan dalam siklus ini terlalu hawkish (Sharecast). Jika Bank of England menaikkan suku bunga sesuai perkiraan, bank itu akan menjadi bank sentral utama pertama yang melakukan pengetatan setelah pemilu AS—ini akan menguji logika yang dipertaruhkan seluruh pasar, yakni “apakah penurunan harga minyak dapat menahan ekspektasi inflasi”.

II. Obligasi, dolar, dan komoditas: imbal hasil terus turun, minyak melemah empat hari berturut-turut, emas kembali mendekati rekor

• Pasar obligasi melanjutkan penguatan Rabu: imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun sekitar 4,84%, di bawah sekitar 4,92% saat penutupan Rabu; indeks dolar sekitar 101.25 dan terus melemah (Kompilasi data). Penurunan bersamaan imbal hasil dan dolar menunjukkan pasar masih memperdagangkan tema “pembagian kekuasaan menekan pasokan, harga minyak menekan inflasi”—tetapi belum ada bukti baru yang mendukung kedua hal itu; klaim awal malam ini dan nonfarm payroll besok malam menjadi ujian pertama.
• Harga minyak turun untuk hari keempat berturut-turut: Reuters melaporkan futures Brent turun 0,85% ke 93.82 dolar AS per barel dan WTI turun 1,36% ke 86.92 dolar AS per barel. Kedua acuan anjlok lebih dari 8% pada Rabu dan ditutup pada level terendah sejak 31 Agustus, di tengah taruhan pasar bahwa hasil pemilu paruh waktu akan mengurangi risiko eskalasi lebih lanjut perang AS-Israel dengan Iran (Reuters (sindikasi)). Reuters juga menyebutkan bahwa sejauh pekan ini Brent turun hampir 20% dan WTI turun 15%, berpotensi mencatat penurunan mingguan terbesar sejak April 2020 (Reuters (sindikasi)). Minyak turun empat hari berturut-turut dan penurunan mingguannya menuju yang terbesar sejak April 2020, menunjukkan “premi perang” terhapus lebih cepat daripada perkiraan pasar—tetapi semakin cepat premi itu terhapus, semakin tajam pula potensi rebound jika perundingan kembali mengalami kemunduran; inilah sebabnya investor masih enggan membeli saham energi pada Kamis setelah turun 4,8% pada Rabu.
• Emas terus menguat: emas spot sekitar 4130 dolar AS per ons, naik lebih dari 1% pada hari itu; pada Rabu emas telah naik 3,4% ke 4061 dolar AS, mencatat kenaikan harian terbesar sejak pertengahan Agustus (Kompilasi data) (Kompilasi data). Kenaikan emas, penurunan dolar, dan perbedaan arah indeks saham terjadi bersamaan, menunjukkan ini bukan pergerakan mencari aset aman—dolar yang lemah memberi emas alasan untuk naik tanpa perlu kepanikan, sementara penurunan harga minyak memberi saham dan obligasi alasan untuk naik tanpa perlu penurunan suku bunga.

III. Pergerakan saham dan sektor, termasuk laporan keuangan: AppLovin melonjak lebih dari 20% setelah penutupan, Qualcomm dan Arm “turun meski melampaui ekspektasi”

• AppLovin menjadi saham paling menonjol setelah penutupan: pendapatan kuartal ketiga sebesar 2,185 miliar dolar AS, naik 55% dari tahun sebelumnya dan melampaui ekspektasi 2,07 miliar dolar AS; laba per saham 4.30 dolar AS, di atas perkiraan 4.03 dolar AS; panduan pendapatan kuartal keempat 2,365 miliar hingga 2,395 miliar dolar AS, di atas ekspektasi pasar 2,25 miliar dolar AS; otorisasi pembelian kembali ditambah 3,2 miliar dolar AS. Sahamnya naik 23% setelah penutupan ke sekitar 334 dolar AS; dalam perdagangan reguler Rabu saham itu sudah naik 10,7% ke 271.75 dolar AS, tetapi masih turun sekitar 60% sejak awal tahun dan menjadi konstituen dengan kinerja terburuk di S&P 500 (Dow Jones (sindikasi)). AppLovin menyampaikan cerita yang berlawanan dengan Qualcomm dan Arm: sama-sama “melampaui ekspektasi”, tetapi yang dilampauinya adalah panduan—pasar kini hanya memberi ganjaran kepada “prospek kuartal berikutnya yang jauh melampaui ekspektasi”; angka kuartal berjalan sebagus apa pun hanya menjadi tiket masuk.
• Daftar saham yang turun setelah penutupan juga panjang: Qualcomm turun 7,21% ke 160.70 dolar AS, Arm turun sekitar 5%, Snap turun 11,49% ke 5.24 dolar AS, MercadoLibre turun 6,26%, Expedia turun lebih dari 7%, Zillow turun lebih dari 16%, sementara Coherent naik sekitar 5% (Dow Jones (sindikasi)). Sebaran kenaikan dan penurunan setelah penutupan menunjukkan logika pemberian ganjaran pada musim laporan keuangan telah berubah: melampaui ekspektasi tidak lagi otomatis berarti saham naik; panduan dan arus kas kini menjadi tolok ukur penetapan harga.
• Rangkaian laporan keuangan hari ini berlanjut: Unity, ConocoPhillips, dan Kimberly-Clark melaporkan sebelum pembukaan, disusul Airbnb, Cloudflare, dan Atlassian setelah penutupan (dini hari 6 November waktu Hong Kong) (Kompilasi data). Airbnb mencerminkan konsumsi dan Cloudflare mencerminkan permintaan infrastruktur AI; perdagangan setelah penutupan malam ini akan menguji kedua penopang rebound Rabu secara bersamaan.

IV. Berita utama AI: UBS dan Citrini memberikan penilaian yang sepenuhnya berlawanan tentang belanja AI

• Perbedaan pandangan lembaga besar mengenai AI mengemuka setelah pemilu: UBS menaikkan perkiraan belanja modal AI global menjadi 1 triliun dolar AS pada 2026 dan 1,4 triliun dolar AS pada 2027, serta memberikan perkiraan baru sebesar 1,5 triliun dolar AS untuk 2028. UBS menilai kendali Demokrat atas Kongres kecil kemungkinannya mengganggu siklus investasi AI, sedangkan aturan tingkat negara bagian, termasuk hasil di Texas, lebih berpengaruh terhadap proyek pusat data individual. Namun, UBS juga mengingatkan bahwa investor semakin memperhatikan risiko investasi berlebihan, pembiayaan, dan monetisasi; volatilitas yang meningkat dapat menjadi kenormalan baru. UBS juga menyebut perundingan batas utang 2027 sebagai risiko paling jelas bagi obligasi AS (Kompilasi data). Sebaliknya, Citrini Research dalam laporan yang diterbitkan Rabu menilai pertumbuhan investasi infrastruktur AI telah mencapai puncak: belanja modal tahunan perusahaan cloud berskala hiperskala telah mendekati 1 triliun dolar AS, sementara pendapatan seluruh ekosistem AI setidaknya 200 miliar dolar AS. Kesenjangan keduanya sulit dijembatani; perlambatan pertumbuhan pesanan tertunda, penerbitan utang dalam jumlah besar, dan penurunan harga layanan AI merupakan sinyal tekanan, sementara profil risiko dan imbal hasil infrastruktur AI telah bergeser ke arah penurunan (Kompilasi data). UBS dan Citrini melihat kumpulan angka yang sama, tetapi menarik kesimpulan yang sepenuhnya berlawanan—yang satu bertaruh “permintaan masih ada, hanya perlu selektif berinvestasi”, yang lain bertaruh “rasio hasil terhadap investasi sudah tidak lagi masuk akal”; indeks semikonduktor Philadelphia turun 3,1% pada Rabu ke titik terendah enam bulan, menunjukkan pasar tengah hari untuk sementara lebih dekat dengan pandangan kedua.
• Aksi jual chip di Asia merupakan gambaran langsung perdebatan ini: saham chip memimpin penurunan KOSPI Korea Selatan dan mekanisme penghentian perdagangan terpicu pada sesi tersebut; Advantest dan Tokyo Electron memimpin penurunan Nikkei, sementara SoftBank turun hampir 6% (Kompilasi data). Penilaian sebelumnya dari Scott Chronert, kepala strategi saham AS di Citi, sedang terbukti: jika laju pembangunan pusat data ditunda atau berubah, lintasan fundamental banyak pemasok akan berubah—dan pada Kamis pasar Asia Pasifik sedang memperdagangkan “perubahan laju” ini lebih awal.
• AMD adalah satu-satunya bukti kuat di tangan kubu bullish, tetapi bukti itu semakin menipis: setelah memperkirakan pertumbuhan 2027 lebih cepat dari ekspektasi dan penjualan pusat data melonjak, AMD hanya naik 1% pada Rabu, setelah sempat naik 7,6% dalam perdagangan setelah penutupan sehari sebelumnya (Reuters (sindikasi)). Kabar baik berupa “pertumbuhan lebih cepat pada 2027” sebagian besar telah diimbangi oleh kekhawatiran bahwa “laju pembangunan mungkin melambat”—logika volatilitas saham AI sedang bergeser dari “apakah ada permintaan” menjadi “apakah pembangunan dapat terlaksana sesuai jadwal”.

V. Kalender mendatang (waktu Hong Kong)

• 5 November (Kamis) 20:00: Bank of England mengumumkan keputusan suku bunga; pasar memperkirakan kenaikan 25 basis poin ke 4,00%, yang pertama dalam lebih dari tiga tahun; 21:30: klaim awal pengangguran AS pekan lalu dan produktivitas AS kuartal ketiga; pejabat Federal Reserve Hammack dan Barkin berpidato; setelah penutupan (dini hari 6 November waktu Hong Kong): Airbnb, Cloudflare, dan Atlassian mengumumkan laporan keuangan (Sharecast).
• 6 November (Jumat) 21:30: laporan ketenagakerjaan nonfarm AS untuk Oktober (Biro Statistik Tenaga Kerja AS); survei Reuters memperkirakan penambahan 65 ribu pekerjaan, dibandingkan penambahan 29 ribu pada September; tingkat pengangguran diperkirakan tetap di 4,2%. Ini merupakan data ekonomi utama pekan ini (Reuters (sindikasi)).
• Catatan: AS telah memasuki waktu standar; jam perdagangan reguler saham AS setara dengan pukul 22:30 hingga 05:00 keesokan harinya waktu Hong Kong. Data kenaikan indeks spot selama sesi Eropa untuk laporan ini belum tersedia; laporan malam akan menggunakan angka penutupan.