半導体株が寄り前に軒並み上昇、ナスダック先物は1.5%超上昇

半導体株が寄り前に軒並み上昇、ナスダック先物は1.5%超上昇
米国株夕刊｜2026年11月11日水曜日（香港時間。現物市場の終値は米東部時間の11月10日火曜日。データは香港時間約21:30時点）

火曜日はダウが0.3%安の52,232ポイント、S&P500が0.4%安の7,521ポイント、ナスダックが0.7%安の25,066ポイント、均等加重型S&P ETF（RSP）が0.03%安の220.88ドルで引けた。10年米国債利回りは4.99%、WTI原油は約87ドル／バレル、現物金は約4,050ドル／オンス、ドル指数は約102.3。水曜日の寄り前は米株価指数先物がそろって上昇し、ナスダック100先物は約1.7%、S&P500先物は約0.8%、ダウ先物は約0.1%上昇。欧州ストックス600指数は取引時間中に約0.2%上昇し、過去最高値に迫った。アジア株は大幅高となり、台湾株は3.6%、韓国株は2.6%上昇した。

市場の主な動き
CPIの衝撃は一営業日で収まり、AI関連決算が資金を呼び戻した。火曜日の予想を上回るインフレ指標を受け、12月の利上げ確率は100%に上昇し、主要三指数はいずれも下落して引けた。一方、夜間に発表されたCoreWeaveの決算は予想を上回り、TSMCの10月売上高は六割増となった。寄り前には半導体株が軒並み上昇し、ナスダック100先物は一時2%近く上昇、火曜日の下げをほぼ取り戻した。市場はなお、FRBがあと何回利上げするのかという問題と、AI関連企業の決算がバリュエーションを支え続けられるのかという問題を同時に織り込んでいる。今夜の違いは、まず第二の柱が持ち直したことだ。寄り前の反発が続くかどうかは、取引開始後の売買高次第である。

一、寄り前の反発：AI関連決算が利上げ織り込みを相殺

先物上昇を主導したのはナスダックである。ナスダック100先物は約1.7%、S&P500先物は約0.8%、ダウ先物は約0.1%上昇し、恐怖指数VIXは約19.5まで低下した。ハイテク株が先物上昇を主導したことは、火曜日の売りがAI需要そのものを否定する動きというより、金利の織り込み直しによる面が大きかったことを示している。決算が引き続き結果を出している限り、資金は戻って買い向かう。
利上げの織り込みは一段と進んだ。金利先物によると、12月の利上げ確率はすでに100%に上昇している。25ベーシスポイント利上げの確率は約86%、50ベーシスポイント利上げの確率は約14%である。ゴールドマン・サックスはCPI発表後に予想を更新し、12月にさらに25ベーシスポイント利上げするとの見通しを維持したうえ、来年3月に三回目の利上げを見込む予想を新たに加えた。意見の相違はすでに「利上げするか」から「何回、いつまで利上げするか」に移っている。次回のCPI発表は12月10日で、FRBの会合終了翌日に当たる。
欧州株は過去最高値に迫った。ストックス600指数は取引時間中に約0.2%上昇して660.06ポイントとなり、8月初めに記録した過去最高値まで1%未満に迫った。ドイツのDAX指数は約1%上昇して26,621ポイントとなった。ドイツの10月CPI確報値は、前年同月比2.8%上昇と、9月の3.3%から鈍化したことを確認し、コアインフレ率は2.1%に低下した。シーメンス・エナジーは8.3%上昇した。同社は先に2027年の利益率見通しを引き上げ、配当を二倍超に増やす計画を発表しており、シュナイダーエレクトリックとルグランも2%超上昇した。欧州の堅調さはAI関連設備株が主導したが、インフレ鈍化によって欧州中央銀行の利上げ予想が変わったわけではない。冬場のエネルギーリスクはなお残っており、欧州株の上昇が続くかどうかも今夜の米国株市場の寄り付き次第である。
アジア株は半導体株を中心に大幅高となった。MSCIアジア太平洋指数は1.2%上昇し、台湾株は3.6%高の44,257ポイント、韓国株は2.6%高、日経平均は1.3%高の61,249ポイントとなった。台北市場でTSMCは4.8%上昇し、サムスンは3.6%高、SKハイニックスは5.4%高となった。ソフトバンクは約0.4%安で引けた。同社は先に四半期純損失1.1兆円を発表していた。アジアの反発は半導体株が主導したが、ソフトバンクの巨額損失は市場に注意を促している。AIインフラの費用問題は、一つの決算を受けても消えてはいない。

二、債券・ドル・商品：債券市場は休場、利回りは5%を下回る水準

本日は債券市場が休場である。米国の退役軍人の日に当たり、株式市場は通常どおり取引される一方、債券市場は休場となる。10年米国債利回りは火曜日の終値である約4.99%にとどまり、取引時間中には一時5%を上回った。2年債利回りは4.73%。日本とオーストラリアの基準国債利回りは水曜日にそれぞれ少なくとも6ベーシスポイント上昇し、火曜日の米国債売りに追随した。現物債の取引がない一日、利回りの値付けを主導したのは先物であり、先物市場はすでに12月の利上げを既定路線として織り込んでいる。
ドルは横ばい、金価格は小幅に反発した。ドル指数は約102.3、ユーロ／ドルは約1.12、ドル／円は約158.8。現物金は小幅に反発して約4,050ドル／オンスとなった。火曜日には2.8%急落していた。銀は約2%上昇し、52ドルを上回った。金価格の反発は弱い。利回りが5%を下回った一日だけ、金は一息ついた。利上げの織り込みが緩まない限り、金価格に持続的な方向感は出にくい。
原油価格は下げ止まり、反発した。ブレント原油は約93ドル／バレル、WTI原油は約87ドル／バレルとなり、いずれも火曜日の終値から約1%～2%上昇した。ブレント原油は10月の安値から約118ドル高の水準から、20%超下落した。原油の反発は主に売られ過ぎからの戻りである。ホルムズ海峡のリスクはなお残るが、利上げの織り込みが緩まない限り、原油の反発もトレンドにはなりにくい。

三、個別銘柄・セクターの動き（決算を含む）：エヌビディアは寄り前に一部を取り戻し、半導体株は全面反発

エヌビディアは寄り前に約4%上昇して175.5ドルとなった。前の二営業日には合計約9.5%下落していた。著名投資家のマイケル・バリーは、エヌビディアは短期的には「かなり良い取引」になる可能性がある一方、同社の競争優位性は今後五年間で縮小する可能性があり、ジェンスン・フアンをめぐる論争が同社の事業に大きな損害を与える可能性は低いと述べた。調査、訴訟、議会への説明という三つの問題が重なり、11月17日の決算を前にエヌビディアにはほとんど一息つく余地がない。寄り前の反発は、二日間の下落の一部を取り戻したにすぎない。
半導体株は全面反発した。マイクロンは約6.6%高、マーベルは約7.6%高、AMDは約6%高、インテルは約6.6%高、米国上場のTSMCは約5%高、ブロードコムは約4%高、ASMLは約4%高、アームは約6.6%高、サンディスクは8%超高となった。資金はAI関連から離れたのではなく、関連銘柄の間で引き続き移動している。月曜日に上昇を主導した半導体株は、火曜日には金利予想の圧力を受け、続く水曜日の寄り前には決算の恩恵を受ける銘柄となった。
クラウド・コンピューティング株とAI演算関連株も上昇した。CoreWeaveは寄り前に約17%高、Nebiusは約15%高、オラクルは約5.6%高、IRENは約7.9%高、アプライド・デジタルは約9.5%高となった。AI演算関連株の反発は決算にけん引された。Nebiusは木曜日の寄り前に決算を発表する予定であり、今夜の連れ高は先回りした投資に近い。
本日の決算発表は少ない。取引終了後に肥料メーカーのモザイク、農業関連企業のコルテバ、保険会社のブライ簡易ファイナンシャルが発表する。MSCIは本日、11月の指数見直し結果を発表する。CPIとPPIの間に挟まれた一日、市場は先物や個別銘柄のニュースで時間をつなぐしかない。本当の試練は木曜日と金曜日に訪れる。

四、AI関連ニュース：CoreWeave決算が火をつけ、Anthropicの価格帯が確定

CoreWeaveの第三四半期決算は予想を上回った。売上高は36.6億ドルで前年同期比168%増となり、市場予想の35.4億ドルを上回った。同社は2026年通期売上高見通しを130億～133億ドルに引き上げ、受注残高は1325億ドルに増加した。同社は無担保公募債を見送り、顧客契約を担保とするコミットメント付きタームローンに切り替える。次回ローンの利回りは約7%～7.5%となる見込みで、2028年上半期の黒字化を予想している。株価は寄り前に約17%上昇したが、前月にはすでに約40%下落していた。売上高は倍増し、金利負担はさらに高い。CoreWeaveの決算はAIインフラ全体と同じ問題を示している。成長は十分に速いが、費用はさらに膨らむ。明るい材料は、より低コストで借り入れる方法をようやく見つけたことだ。
TSMCはAIエコシステムへの投資を拡大する。10月の売上高は5868.9億台湾ドルで、前年同期比約六割増となった。取締役会は409億ドルの設備投資を承認し、AnthropicとOpenAIにそれぞれ最大5億ドルを投資することを決定した。また、四半期配当を7台湾ドルから9台湾ドルに引き上げる。米国上場のTSMC株は寄り前に約5%上昇した。受託製造企業がモデル開発企業に直接出資することは、AI資金が「つるはしを売る」側から「採掘に参加する」側へ流れつつあることを示している。TSMCが賭けているのは一顧客からの受注だけではなく、エコシステム全体である。
Anthropicの価格帯が確定した。同社は一株70～78ドルで株式を発行し、調達額は最大630億ドル超、評価額は最大約1.4兆ドルとなる。Alphabet、AMD、TSMCなどの大口投資家は合計約260億ドルを引き受ける。ロードショーは火曜日に始まり、価格決定は来週、上場は早ければ11月16日の週に実施される見込みである。また、事情に詳しい関係者によると、OpenAIの四半期売上高は初めて100億ドルに達したが、損失はなお拡大している。これはAI資金調達の試金石であるが、最も冷え込んだ市場環境に重なった。ロードショー第一週、投資家はまずこの企業の価値を見極めようとしている。
ベッセント財務長官は米中AI関係について方針を示した。米財務長官のベッセント氏は火曜日夜、米中は人工知能のリスク管理で協力し、重大なAI事案を直接通報する窓口を設けると述べた。一方、双方の相違について「幻想を抱くべきではない」とした。米国の目標は「デリスクであり、デカップリングではない」とし、トランプ大統領が来週、深圳で習近平国家主席と会談する前に、「超知能」をめぐる新たな対話を開始すると述べた。競争と協力の並行は、現在の米国の対中AI政策を完全に表している。議会では半導体輸出規制を求める声が再び高まっているが、貿易の門は閉ざされていない。
アリババの半導体事業が分離上場へ。アリババ傘下の半導体設計子会社、平頭哥は香港で上場申請を提出し、香港の規制当局から承認を得た。野村は同社の評価額が850億ドルに達する可能性があると試算した。アリババの米国預託証券は寄り前、ほぼ横ばいだった。中国の半導体資産の独立上場と、TSMCによる米国のモデル企業への出資は同じ日に起きた。AIの資本をめぐる物語は、米中双方で同時に語られている。

五、今後の予定（香港時間）

11月12日（木曜日）21:30：米国の前週分新規失業保険申請件数、10月の中古住宅販売、米国250億ドル・30年債入札。Nebiusは寄り前、シスコとアプライド・マテリアルズは取引終了後に決算発表。11月13日（金曜日）21:30：米国の10月PPI。11月16日の週：Anthropicが早ければ上場。11月17日（火曜日）21:30：米国の10月小売売上高、エヌビディアが決算発表。11月18日（水曜日）：ジェンスン・フアン氏が議会で非公開説明を行う。トランプ大統領と習近平国家主席が深圳でAPEC期間中に会談（11月18～19日）。
12月8～9日：FOMC。12月10日（木曜日）21:30：米国の11月CPI発表。FOMC終了翌日の朝に発表される重要指標である。
注意：米国はすでに標準時間に移行しており、米国株の通常取引時間は香港時間の22:30から翌日05:00までに当たる。

（指数データは米東部時間の11月10日火曜日の終値。先物、寄り前の個別銘柄および欧州の取引時間中のデータは香港時間約21:30時点。原油、金、為替は当日の取引時間中の水準。債券市場が休場のため、10年米国債利回りは火曜日の終値水準にとどまった）