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モルガン・スタンレー

モルガン・スタンレー：Coherentの第一四半期売上高は同行予想を上回るも、粗利益率の改善はなお遅い

AIデータセンターと通信事業が牽引し、Coherentの第一四半期の売上高と利益はモルガン・スタンレーの予想を上回った。新たなNPO長期契約は長期成長への期待を高める一方、粗利益率の実現、設備投資、AI建設のペースは依然として重要な制約である。

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厳選フィード

ゴールドマン・サックス

ゴールドマン・サックス：中国不動産の安定化は需要回復より供給縮小に依存、需要と資金調達にはなお圧力

ゴールドマン・サックスの現地調査では、住宅需要の低迷と政策支援への期待の低さが引き続き基調となっており、供給縮小と住宅商品の品質改善が新築住宅価格の安定により直接的な影響を及ぼすとみられている。大手国有企業や資金力の比較的あるデベロッパーが相対的に優位にある一方、プロジェクト資金の回収遅延、既存在庫の減損、建材需要の低下が引き続き制約となっている。

ゴールドマン・サックス

ゴールドマン・サックス：Zai Labの第三四半期売上高は予想どおり、2027年の成長は商業化とzociの重要試験が鍵

第三四半期の売上高は前年同期比7%減となった一方、前四半期比では2%増となった。新製品の成長は、一部成熟製品の落ち込みに一部相殺された。同社は2027年に売上高が再び成長するとの見方を再確認した。ゴールドマン・サックスの投資判断には、zociのグローバル重要試験の進展がもたらす潜在価値も含まれる。

ゴールドマン・サックス

ゴールドマン・サックス：メルコ・リゾーツ、第三四半期はコスト抑制で予想上回る、マカオのシェア回復もデレバレッジがなお焦点

メルコ・リゾーツの第三四半期EBITDAはゴールドマン・サックスの予想をわずかに上回り、主にマカオでのコスト抑制が支えとなった。10月には市場シェアが回復した一方、マカオのカジノ需要はなお弱く、純有利子負債とレバレッジ比率は上昇を続けている。

JPモルガン

JPモルガン：米国のデータセンター拡張のボトルネック、電力から地域社会の許認可へ

2026年第二四半期、米国の27州で45件のデータセンタープロジェクトが阻止または遅延し、潜在投資額約680億米ドルに相当する。JPモルガンは、より持続的な制約は地方の反対が立法や許認可手続きに入り込むことから生じ、プロジェクトを遅らせ、コストを押し上げる可能性があるとみている。

JPモルガン

JPモルガン：SM Energyの第三四半期の原油生産量は予想を下回り、鉄道輸送の制約は2027年第一四半期まで続く

SM Energyの第三四半期の原油生産量は会社のガイダンス範囲内だったものの、ガイダンスの中央値とアナリスト予想を下回った。Permianでの操業停止とUintaの鉄道輸送能力の逼迫が短期的な重しとなった。買収シナジーの累計は約4億米ドルに達し、純有利子負債は年初来で14億米ドル減少した。JPモルガンは2027年のEPS予想を引き上げる一方、現金税の見通しも引き上げた。今後の業績は、油価前提や物流の進捗にも左右される。

JPモルガン

JPモルガン：鴻海の10月売上高は前年比46%増、VRラックの価格設定が粗利益率への圧力を和らげる可能性

鴻海の10月売上高はiPhoneとMacBook Proが押し上げた一方、クラウド・ネットワーク製品は供給面とVRの立ち上がりの遅れが重荷となった。JPモルガンはAIサーバーの成長を有望視し、委託販売方式の採用と有利な価格設定がVRラックの粗利益率への圧力を和らげる可能性があるとみている。

ゴールドマン・サックス

ゴールドマン・サックス：MKSの第三四半期成長は予想を上回る、NAND増産投資のペースを踏まえ売り判断を維持

MKSの第三四半期業績と第四四半期見通しはいずれもゴールドマン・サックスと市場の予想を上回った。AI関連の化学品需要と装置の供給逼迫が成長を支えた。一方、ゴールドマン・サックスはNANDの新規生産能力への投資開始が遅いとみており、同社が短期的に同業他社を下回る可能性があるとして、利益予想を引き上げる一方、目標株価を引き下げ、売り評価を維持した。

ウェルズ・ファーゴ

ウェルズ・ファーゴ：マイクロソフトのクラウド事業が成長加速、Azureの容量制約とAI設備投資が併存

マイクロソフトの第一四半期売上高はウェルズ・ファーゴの予想を上回り、AzureとM365の商用クラウドの成長も加速した。一方、Azureの今後の成長率は効率向上と新たな容量の確保に左右され、AI関連の設備投資も引き続きフリーキャッシュフローに影響する見通しである。

シティ

シティ：アプライド・マテリアルズの決算を前に供給網の制約に注目、増産がシェア拡大の論拠を支える

MFC、IC、PCB、DRAM、MLCCの不足により、一部の装置同業他社の足元の成長が抑えられている。シティは、幅広い製品ポートフォリオと増産計画を持つアプライド・マテリアルズの方が供給制約に対応しやすいとみている。先端パッケージング、サービス収入、シェア拡大目標が長期見通しを支える一方、バリュエーションはWFE需要と供給の進展が予想に沿うことを前提としている。

JPモルガン

JPモルガン：中国の再生可能エネルギー株の反発は資金主導、機会は依然として蓄電、洋上風力、輸出に偏る

JPモルガンによると、最近の反発はまだセクター全体の回復ではない。蓄電は欧州の電力価格差と出荷見通しに支えられているが、企業ごとに利益の見通しやすさは異なる。風力発電、発電事業者、太陽光発電の機会は、それぞれ海外受注、2027年のファンダメンタルズ改善、供給規律に左右される。

モルガン・スタンレー

モルガン・スタンレー：グローバルファウンドリーズのシリコンフォトニクス売上高ランレート目標を一年前倒し、利益予想を上方修正するも目標株価は引き下げ

グローバルファウンドリーズは、シリコンフォトニクスの売上ランレートが10億ドルを超える目標を2027年末に前倒しする計画であり、モルガン・スタンレーは中期的な利益予想を引き上げた。一方、約50億ドルの設備投資により、2027年のフリーキャッシュフローはほぼゼロになる見込みで、目標株価も56ドルから50ドルに引き下げられた。

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