Goldman Sachs: Tinjauan pagi pasaran Korea Selatan: Saham teknologi tertekan, kenaikan harga memori dan prestasi eksport berbeza

Saham teknologi jatuh: Apakah tekanan yang dihadapi pasaran Korea Selatan?

Niaga hadapan KOSPI turun 2.9% dan sektor teknologi terus melemah berikutan prestasi pendapatan yang lemah; Indeks Semikonduktor Philadelphia turun 7.2%. Pasukan pasaran AS Goldman Sachs berkata institusi pengurusan aset beralih menjadi penjual bersih pada akhir minggu itu, membalikkan trend pembelian saham teknologi pada awal minggu.
Bursa Korea menerbitkan senarai 151 syarikat tersenarai dengan nisbah harga kepada nilai buku yang rendah, termasuk 96 di KOSPI dan 55 di KOSDAQ, bagi menggalakkan syarikat yang telah lama dinilai rendah mengambil inisiatif meningkatkan nilai korporat.

TrendForce menjangkakan harga jualan purata DRAM untuk PC, pelayan dan peranti mudah alih meningkat masing-masing sebanyak 13%–18%, 10%–15% dan 0–5% berbanding suku sebelumnya pada suku keempat 2026. Ramalan kenaikan DRAM PC lebih tinggi daripada jangkaan Goldman Sachs, manakala ramalan DRAM pelayan dan mudah alih secara amnya selaras.
Harga jualan purata eMMC dan UFS dijangka meningkat 4%–9% berbanding suku sebelumnya dalam tempoh yang sama, tetapi lebih rendah daripada jangkaan Goldman Sachs bagi produk NAND berkaitan. Goldman Sachs berpendapat penawaran dan permintaan NAND yang ketat akan berterusan hingga 2027, menyokong kenaikan harga selanjutnya; kontrak jangka panjang berbilang tahun juga meningkatkan keterlihatan permintaan selepas 2027–2028.
Prestasi KIOXIA stabil pada suku ketiga, tetapi prospek suku keempatnya berbeza daripada Samsung dan SK hynix berikutan perubahan masa penghantaran dan asas perbandingan yang berbeza.

Eksport Korea Selatan pada Oktober turun 4.1% berbanding bulan sebelumnya selepas pelarasan musim, berikutan kenaikan 18.1% pada bulan sebelumnya. Eksport semikonduktor meningkat 6.9% berbanding bulan sebelumnya, mencatat kenaikan selama 13 bulan berturut-turut; jumlah eksport produk lain turun 9.6% berbanding bulan sebelumnya, menunjukkan pertumbuhan yang tidak seimbang.
Pengeluaran perindustrian pada September meningkat 9.0% berbanding bulan sebelumnya selepas pelarasan musim, berbanding penurunan 4.6% pada bulan sebelumnya; Goldman Sachs berkata pengeluaran semikonduktor dan kereta pada akhir suku pulih masing-masing sebanyak 19.2% dan 39.9% berbanding bulan sebelumnya, menyumbang keseluruhan kenaikan bulanan itu.

Eksport kosmetik Korea Selatan pada Oktober meningkat 57.5% tahun ke tahun kepada 1.4 bilion dolar AS; jumlah terkumpul dari bulan 1 hingga Oktober mencapai 12.57 bilion dolar AS, sudah melebihi 11.42 bilion dolar AS bagi keseluruhan tahun 2025. Goldman Sachs berpendapat permintaan di AS dan Eropah membantu jualan luar negara jenama pada suku keempat serta penggunaan kapasiti pengeluar kontrak.
Hasil kosmetik APR pada suku ketiga meningkat 151% tahun ke tahun, didorong oleh saluran luar talian di Eropah dan AS; namun kadar pertukaran yang tidak menguntungkan menekan margin operasi, dan keuntungan operasi berjumlah 161 bilion won Korea Selatan, secara amnya selaras dengan jangkaan Goldman Sachs. Goldman Sachs mengekalkan penarafan beli, sambil menyatakan tekanan logistik di Eropah dan kadar pertukaran mungkin melambatkan pemulihan margin.

Keuntungan operasi Kia pada suku ketiga berjumlah 1.82 trilion won Korea Selatan, di bawah konsensus Bloomberg dan jangkaan Goldman Sachs. Goldman Sachs berpendapat bahawa walaupun keuntungan relatifnya masih lebih tinggi daripada pesaing, prestasi terkini yang tidak memenuhi jangkaan telah meningkatkan ketidakpastian margin, dan tekanan kos juga mungkin berterusan.
Goldman Sachs menurunkan gandaan penilaian sasaran Kia kepada 6.1 kali, menurunkan harga sasaran daripada 210 ribu kepada 120 ribu won Korea Selatan, dan menurunkan penarafan daripada beli kepada neutral; bank itu berpendapat saham tersebut kelihatan murah tetapi mempunyai pemangkin yang terhad.