Bernstein: Advantest menaikkan panduan setahun penuh: CPU menjadi tonggak baharu permintaan ujian, namun margin separuh kedua akan tertekan

Sejauh mana keputusan mengatasi jangkaan?

Pada suku kedua tahun kewangan yang berakhir pada Mac 2027, Advantest mencatat hasil 477.7 bilion yen, meningkat 30% berbanding suku sebelumnya dan 11.1% melebihi konsensus pasaran; keuntungan bersih ialah 193.3 bilion yen, 20.5% melebihi konsensus.
Pertumbuhan terutamanya datang daripada peralatan ujian SoC: hasil perniagaan itu ialah 353.3 bilion yen, meningkat 36% berbanding suku sebelumnya dan 103.4% berbanding tahun sebelumnya. Hasil peralatan ujian memori ialah 53.4 bilion yen, meningkat 11% berbanding suku sebelumnya tetapi 2.3% di bawah konsensus pasaran.
Syarikat menaikkan panduan hasil bagi tahun kewangan yang berakhir pada Mac 2027 daripada 1.714 trilion yen kepada 1.863 trilion yen, dan panduan keuntungan operasi daripada 846 bilion yen kepada 967 bilion yen, masing-masing meningkat 8.7% dan 14.3% daripada panduan terdahulu.

Pengurusan menyenaraikan CPU sebagai tonggak utama ketiga selepas aplikasi lain dan berkata beban kerja ejen pintar sedang mendorong permintaan CPU. Walaupun masa ujian bagi setiap cip CPU lebih singkat daripada GPU atau ASIC, tempohnya tetap agak panjang; nisbah CPU kepada GPU dalam aplikasi inferens juga meningkat. Kedua-dua faktor ini menyokong permintaan ujian.
Syarikat berkata ia mempunyai bahagian yang tinggi dalam ujian CPU berasaskan seni bina x86 dan Arm. Pengembangan pelanggan serta usaha meraih bahagian daripada pelanggan yang sebelum ini tidak dibekalkannya membantu mengembangkan perniagaan. Syarikat menetapkan sasaran bahagian pasaran peralatan ujian SoC pada 70%, tetapi tidak memberikan garis masa.
Syarikat menjangkakan jumlah pasaran yang boleh dilayan bagi peralatan ujian pada 2026 hampir mencecah 11.5 bilion dolar, iaitu had atas julat panduan terdahulu, dan berkata trend pertumbuhan tahunan terkompaun pasaran peralatan ujian yang kini melebihi 50% masih belum menunjukkan tanda-tanda perlahan.

Syarikat berkata ia telah mencapai sasaran kapasiti 5000 unit dan akan mencapai sasaran 10 ribu unit jauh lebih awal daripada jadual; sebelum ini, ia merancang mencapai tahap tersebut pada tahun kewangan yang berakhir pada Mac 2029. Pada masa yang sama, syarikat mempercepat pengembangan kapasiti peralatan ujian memori agar seiring dengan peralatan ujian SoC.
Pengurusan turut menyebut bahawa langkah seterusnya mungkin melibatkan penggandaan kapasiti sekali lagi kepada 20 ribu unit, tetapi tidak memberikan garis masa. Syarikat merancang mengemas kini masa pencapaian kapasiti 10 ribu unit dan saiz pasaran peralatan ujian bagi 2027 apabila keputusan suku ketiga diumumkan.

Panduan syarikat meletakkan margin operasi separuh kedua pada 50.1%, lebih rendah daripada 54.0% pada separuh pertama. Punca utamanya ialah inventori berkos lebih rendah telah habis digunakan pada separuh pertama, selepas itu kos komponen meningkat, khususnya DRAM.
Syarikat sedang mencuba penetapan harga semula melalui konfigurasi produk dan kaedah pelesenan baharu untuk mengurangkan tekanan kos. Bernstein mengekalkan penarafan Outperform dan harga sasaran 45800 yen, yang menunjukkan potensi kenaikan kira-kira 31% berbanding harga penutupan 34930 yen yang disenaraikan dalam laporan.