Bernstein: Keuntungan Fiserv pada suku ketiga masih tertekan, pembelian balik dan pertumbuhan lebih pantas pada suku keempat menjadi tumpuan

Di manakah peningkatan suku ketiga terlihat, dan sebesar mana tekanannya?

Hasil bersih terlaras Fiserv pada suku ketiga turun 1% tahun ke tahun, kira-kira 1% di bawah konsensus; pendapatan sesaham terlaras ialah 1.75 dolar, 2% melebihi konsensus tetapi turun 14% tahun ke tahun.
Margin operasi terlaras seluruh syarikat ialah 31.2%, turun kira-kira 5.8 mata peratusan tahun ke tahun dan secara umumnya sejajar dengan konsensus; margin penyelesaian pedagang turun kepada 28.7%, susut kira-kira 8.5 mata peratusan tahun ke tahun.
Hasil penyelesaian kewangan berkembang secara organik sebanyak 2%, 3% melebihi konsensus pasaran. Perniagaan penerbitan kad berkembang secara organik sebanyak 7%, tetapi perniagaan perbankan masih merosot 5%; syarikat menjangka peningkatan perniagaan perbankan mula kelihatan pada separuh kedua 2027.

Hasil organik penyelesaian pedagang pada suku ketiga merosot 2% tahun ke tahun, dengan hasil 3% di bawah konsensus pasaran. Hasil organik pedagang kecil merosot 1%, manakala hasil pedagang kecil bukan Clover turun 6%, lebih besar daripada penurunan 5% pada suku sebelumnya.
Hasil Clover meningkat hanya 1%, di bawah jangkaan pasaran; selepas mengecualikan kesan hasil tidak berulang seperti bayaran pendahuluan Argentina pada tahun sebelumnya, hasil pemprosesannya meningkat 12%. Jumlah transaksi Clover meningkat 9%, atau 11% selepas mengecualikan kesan penukaran gerbang.
Syarikat mengekalkan panduan setahun penuh bagi hasil organik antara penurunan 1% hingga mendatar dan pendapatan sesaham terlaras antara 7.20 hingga 7.40 dolar. Jangkaan pertumbuhan hasil organik perniagaan pedagang sebanyak 6% hingga 8% pada suku keempat membayangkan percepatan ketara daripada penurunan 2% pada suku ketiga; Bernstein menganggap lonjakan itu besar.
Percepatan bergantung pada asas perbandingan tahun sebelumnya yang lebih mudah, pertumbuhan nilai transaksi, peningkatan perkhidmatan nilai tambah dan kemajuan penyelesaian perusahaan. Syarikat menjangka hasil Clover kembali mencatat pertumbuhan dua digit pada suku keempat.

Syarikat menaikkan sasaran penjimatan kos tahunan Project Elevate daripada 500 juta dolar kepada 1 bilion dolar, dengan penjimatan tambahan tertumpu terutamanya pada 2028 hingga 2029. Langkahnya termasuk menyatukan produk yang bertindih, menghentikan lebih daripada sepuluh produk bukan teras, mempermudah proses dan menggunakan AI dalam aliran kerja.
Syarikat menjangka penjimatan kos sekurang-kurangnya menyamai perbelanjaan transformasi pada nisbah satu kepada satu, dan menyasarkan margin operasi terlaras jangka panjang 37%; panduan 2026 ialah 31% hingga 31.5%, di bawah 37.4% pada 2025.
Fiserv merancang membeli balik saham bernilai 500 juta dolar pada suku keempat, selepas tidak membuat pembelian balik pada suku ketiga. Syarikat membayar balik hutang 800 juta dolar pada suku ketiga; nisbah leverajnya ialah 3.1 kali dan dijangka sekitar 3 kali pada akhir tahun.

Bernstein berpendapat pelaksanaan dan penstabilan perniagaan menunjukkan kemajuan positif pada suku ini selepas beberapa kali penurunan jangkaan sebelum ini; penyambungan semula pembelian balik dan potensi pelupusan perniagaan juga menggalakkan.
Firma itu mengekalkan penarafan sejajar pasaran dan harga sasaran 60 dolar. Pengurusan syarikat berkata peningkatan dalam kadar kehilangan pelanggan dan kontrak baharu dijangka memberi kesan positif kepada hasil selepas 9 hingga 12 bulan.