Mengapa prestasi suku ketiga sedikit melebihi jangkaan Goldman Sachs?

  • EBITDA suku ketiga PetroChina berjumlah 126.1 bilion yuan, 2% lebih tinggi daripada ramalan Goldman Sachs tetapi lebih rendah daripada 134.5 bilion yuan pada suku kedua; keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham syarikat induk ialah 51.8 bilion yuan, 9% lebih tinggi daripada ramalan bank itu.
  • Kejutan positif utama datang daripada perniagaan penapisan: jumlah pemprosesan penapisan pada suku ketiga secara umumnya tidak berubah berbanding tahun sebelumnya, sedangkan Goldman Sachs sebelum ini menjangkakan penurunan 9%; keuntungan penapisan sebelum faedah dan cukai ialah 2.7 dolar setong, melebihi ramalan bank itu bagi kerugian 1.8 dolar setong.
  • Prestasi segmen berbeza-beza: EBITDA suku ketiga segmen penerokaan dan pengeluaran ialah 97.2 bilion yuan, 6.6 bilion yuan lebih rendah daripada ramalan Goldman Sachs; segmen penapisan dan bahan kimia mencatat 16.3 bilion yuan, 10.2 bilion yuan lebih tinggi daripada ramalan.

Apakah hubungan antara aliran tunai yang kukuh dengan kemajuan perbelanjaan modal?

  • Aliran tunai bebas dalam tiga suku pertama telah mencapai 118% daripada ramalan setahun penuh Goldman Sachs, lebih tinggi daripada purata sejarah 112% bagi tempoh yang sama; perbelanjaan modal dalam tempoh itu bersamaan dengan 55% daripada andaian setahun penuh bank tersebut, lebih rendah daripada angka sejarah 62% bagi tempoh yang sama.
  • Kemajuan perbelanjaan modal yang agak perlahan merupakan konteks penting untuk memahami prestasi tunai dalam tiga suku pertama. Goldman Sachs menjangkakan syarikat itu akan mengekalkan aliran tunai yang kukuh, dengan andaian harga minyak mentah Brent pada 80 dolar setong pada 2027 dan 75 dolar setong dalam jangka panjang.
  • Menurut senario asas Goldman Sachs, aliran tunai syarikat masih dapat menampung perbelanjaan modal dan dividen yang diandaikan bank itu walaupun harga minyak Brent jatuh di bawah 60 dolar setong. Harga minyak yang lebih rendah daripada jangkaan dan persaingan yang semakin sengit dalam pasaran gas asli global merupakan risiko penurunan yang disenaraikan oleh bank itu.

Mengapa Goldman Sachs mengekalkan penarafan beli?

  • Goldman Sachs mengekalkan penarafan beli bagi saham H dan saham A PetroChina, dengan menilai bahawa keupayaan liputan aliran tunai dan penilaian memberikan sokongan. Bank itu menjangkakan hasil aliran tunai bebas sebanyak 11% pada 2027.
  • Goldman Sachs menganggarkan gandaan nilai perusahaan kepada aliran tunai yang diselaraskan bagi hutang syarikat pada 2027 ialah 3.8 kali, lebih rendah daripada purata 5.8 kali bagi syarikat setara global; bank itu berpendapat harga semasa saham H mencerminkan harga minyak jangka panjang sekitar 60 dolar setong.
  • Goldman Sachs menetapkan harga sasaran 12 bulan masing-masing pada 12.10 dolar Hong Kong bagi saham H dan 15.50 yuan bagi saham A.