Citi: S&P masih mempunyai ruang kenaikan menjelang akhir tahun, tetapi peluasan pendapatan dan pulangan pelaburan AI menghadapi ujian

Selepas menghampiri paras tertinggi sepanjang masa, adakah asas pendapatan menjadi lebih luas?

Setakat laporan diterbitkan, indeks S&P 500 meningkat kira-kira 1% pada suku keempat dan menghampiri paras tertinggi sepanjang masa. Citi masih melihat laluan kenaikan menjelang akhir tahun, tetapi sasaran 8100 mata yang dikemukakan sebelum ini kini kelihatan agak agresif, walaupun masih boleh dicapai.
Musim laporan pendapatan suku ketiga hampir mencapai separuh jalan. Besarnya pendapatan yang mengatasi jangkaan sejajar dengan pandangan Citi bahawa ia kembali ke paras yang lebih normal, dan lebih lemah berbanding kejutan yang amat besar pada suku pertama dan kedua. Pertumbuhan sumbangan sektor selain teknologi dan tenaga kepada pendapatan sesaham indeks tidak begitu ketara; trend prestasi saham bermodal kecil yang mengatasi jangkaan juga agak sederhana.

Rizab Persekutuan mengekalkan kadar faedah pada hari laporan diterbitkan, sejajar dengan jangkaan pasaran; pasaran masih menjangkakan kenaikan kadar pada Disember dan telah mengambil kira dua lagi kenaikan sebelum September tahun berikutnya. Citi berharap jangkaan kenaikan kadar selepas Disember akan berkurang, sambil menyatakan bahawa kesan Rizab Persekutuan terhadap pergerakan harga saham tahun ini tidak konsisten.
Citi menganggap arah harga minyak sebagai faktor utama yang mempengaruhi inflasi dan seterusnya jangkaan kadar faedah. Perbincangan terkini dengan pelanggan menunjukkan pelabur umumnya menjangkakan harga minyak kekal tinggi untuk tempoh yang panjang; berdasarkan jangkaan itu, bank tersebut berpendapat potensi kenaikan daripada penyelesaian positif konflik yang lebih awal mungkin lebih besar daripada risiko penurunan jika konflik berlarutan.

Citi menganggarkan lebih separuh daripada wajaran indeks S&P 500 berkaitan dengan faktor sokongan AI, manakala bahagian lain lebih dipengaruhi oleh asas makroekonomi dan korporat tradisional. Oleh itu, pembangunan AI merupakan tonggak penting dalam penilaian bank tersebut terhadap arah indeks.
Penerbitan ekuiti dan hutang baru-baru ini menyokong sentimen pasaran terhadap syarikat berkaitan infrastruktur AI, dan sektor semikonduktor meningkat sepanjang minggu lalu. Prestasi hasil Microsoft yang diumumkan pada hari itu menyokong hujah pulangan pelaburan, tetapi prestasi Google lebih lemah.
Pelabur mahu melihat keseimbangan yang lebih baik antara pertumbuhan hasil dan perbelanjaan modal. Citi berpendapat pembiayaan yang berjaya telah meningkatkan keyakinan terhadap asas sektor semikonduktor; kenyataan yang menunjukkan perbelanjaan modal akan meningkat dengan lebih perlahan secara sederhana juga boleh ditafsirkan sebagai mengurangkan tekanan pembiayaan. Kedua-duanya menyokong pergerakan positif sebelum akhir tahun.

Citi sebelum ini telah bersedia untuk senario Demokrat mungkin menang secara menyeluruh. Bank tersebut berpendapat keputusan Senat akan menjadi tumpuan: Republikan yang mengekalkan kawalan Senat mungkin membawa manfaat taktikal, manakala semakin besar pertambahan kerusi Demokrat, semakin besar potensi halangannya.
Citi menjangkakan pilihan raya pertengahan penggal minggu depan akan mempengaruhi kedua-dua bahagian indeks melalui petunjuknya bagi pilihan raya presiden 2028 serta kesannya yang lebih langsung terhadap pembangunan infrastruktur AI.