Mengapa pesanan lebih wajar diberi perhatian berbanding hasil suku semasa?

  • Pesanan kasar baharu tahunan pada suku ketiga 2026 mencapai rekod 533 juta dolar, meningkat 35% tahun ke tahun dan melebihi 424 juta dolar pada suku kedua serta jangkaan Goldman Sachs sebanyak 458 juta dolar. Syarikat telah mencapai 60% daripada sasaran pesanan suku keempat, memberikan keterlihatan yang baik terhadap hasil berulang masa hadapan.
  • Pesanan terutamanya datang daripada urus niaga pelanggan perusahaan baharu, khususnya syarikat perkhidmatan kewangan yang membina infrastruktur AI hibrid; penyedia awan yang sedang muncul masih menyumbang kurang daripada 2% hasil berulang bulanan.
  • Bekalan yang ketat turut memberi ruang untuk penetapan harga: harga urus niaga baharu naik 12% tahun ke tahun. Syarikat menjangka menyerahkan 13,450 kabinet pada suku keempat, dengan lebih daripada 20% telah diprajual; kira-kira 15% kapasiti runcit bagi 2027 telah diprajual.

Apakah prestasi suku ketiga yang melebihi jangkaan dan yang tidak memenuhi jangkaan?

  • Hasil suku ketiga sebanyak 2.571 bilion dolar meningkat 11% tahun ke tahun dan sejajar dengan konsensus pasaran, tetapi lebih rendah daripada jangkaan Goldman Sachs sebanyak 2.582 bilion dolar; hasil berulang sebanyak 2.442 bilion dolar sedikit lebih rendah daripada jangkaan Goldman Sachs dan pasaran.
  • EBITDA terlaras ialah 1.321 bilion dolar, melebihi konsensus pasaran sebanyak 1.305 bilion dolar tetapi lebih rendah daripada jangkaan Goldman Sachs sebanyak 1.335 bilion dolar. Dana daripada operasi terlaras (AFFO) sesaham ialah 11.64 dolar, melebihi jangkaan Goldman Sachs sebanyak 10.59 dolar dan konsensus pasaran sebanyak 10.56 dolar.
  • Sebahagian daripada pencapaian AFFO yang melebihi jangkaan datang daripada pendapatan lain sebanyak 54 juta dolar, terutamanya pampasan berkaitan pelaburan dalam usaha sama atNorth; pendapatan lain adalah sifar dalam tempoh yang sama tahun sebelumnya.

Mengapa AFFO suku keempat menurun walaupun panduan setahun penuh dinaikkan?

  • Syarikat menaikkan titik tengah panduan hasil 2026 sebanyak 100 juta dolar kepada 10.325 bilion–10.365 bilion dolar; titik tengah panduan EBITDA terlaras dinaikkan sebanyak 70 juta dolar kepada 5.29 bilion–5.33 bilion dolar. Panduan AFFO sesaham meningkat kepada 43.71–44.11 dolar.
  • Panduan hasil suku keempat ialah 2.684 bilion–2.724 bilion dolar, manakala panduan EBITDA terlaras ialah 1.328 bilion–1.368 bilion dolar. Namun, panduan tersebut membayangkan AFFO suku keempat sebanyak 951 juta–991 juta dolar, lebih rendah daripada 1.156 bilion dolar pada suku ketiga.
  • Syarikat menyatakan bahawa kos bermusim dan perbelanjaan modal penyelenggaraan meningkat pada suku keempat. Panduan perbelanjaan modal berulang suku keempat ialah 141 juta–161 juta dolar, bersamaan 5%–6% hasil, lebih tinggi daripada kadar setahun penuh sekitar 3%.

Bagaimana rancangan pengembangan dan penilaian Goldman Sachs harus dilihat?

  • Equinix merancang untuk menggandakan saiz portfolio asetnya dalam jangka panjang dan berharap leveraj hanya meningkat secara sederhana. Syarikat menggunakan kampus lebih kecil berkapasiti 60 megawatt atau kurang untuk mengurangkan kebergantungan pada mana-mana satu kampus; kira-kira 80% pembangunan terletak di 25 kawasan metropolitan terbesar, dengan tanah, bekalan elektrik dan permit setempat sebahagian besarnya telah diperoleh.
  • Pengembangan memerlukan pelaburan berterusan. Goldman Sachs menjangka perbelanjaan modal 2026 sekitar 5.988 bilion dolar, lebih tinggi daripada aliran tunai operasi sekitar 4.2 bilion dolar, dengan aliran tunai bebas negatif sebanyak 1.787 bilion dolar; modelnya menjangka aliran tunai bebas pada 2027 kekal negatif sebanyak 848 juta dolar.
  • Memandangkan jangkaan lebih tinggi bagi pesanan dan pertambahan bersih kabinet yang dibilkan, Goldman Sachs menaikkan ramalan pendapatan dan harga sasaran 12 bulan daripada 1,060 dolar kepada 1,110 dolar, sambil mengekalkan penarafan neutral.