Goldman Sachs: Prestasi suku ketiga Palantir mengatasi jangkaan, kontrak pendek menguji pertumbuhan AI berdaulat

Mengapa prestasi suku ketiga lebih kukuh daripada jangkaan?

Pendapatan suku ketiga Palantir ialah 2.313 bilion dolar, meningkat 96% tahun ke tahun, lebih pantas daripada 93% pada suku kedua; pendapatan melebihi konsensus pasaran sebanyak 7%, manakala margin operasi kira-kira 2 mata peratusan di atas konsensus.
Pendapatan perniagaan komersial ialah 1.17 bilion dolar, meningkat 114% tahun ke tahun; pendapatan perniagaan kerajaan ialah 1.15 bilion dolar, meningkat 82% tahun ke tahun. Syarikat turut menaikkan panduan pendapatan 2026 ke paras 5% di atas konsensus pasaran, dengan panduan margin operasi kira-kira 1.5 mata peratusan di atas konsensus.
Walaupun prestasi mengatasi jangkaan, saham masih jatuh kira-kira 3% dalam dagangan selepas waktu pasaran. Goldman Sachs percaya reaksi yang lemah mungkin berkaitan dengan pertumbuhan metrik kontrak berorientasikan masa depan yang perlahan.

Jumlah nilai kontrak (TCV) perniagaan komersial AS pada suku ketiga ialah 1.5 bilion dolar, meningkat 11% tahun ke tahun, berbanding pertumbuhan 153% pada suku sebelumnya; baki nilai urus niaga (RDV) ialah 6.5 bilion dolar, dengan pertumbuhan turun daripada 124% kepada 79%.
Pertumbuhan obligasi pelaksanaan berbaki semasa (cRPO) perlahan daripada 105% kepada 88%. Metrik ini masih berkembang, tetapi kadar yang lebih perlahan melemahkan sokongan langsung bagi pertumbuhan seterusnya.
Syarikat mengaitkan sebahagian perubahan dengan tempoh kontrak yang lebih pendek: semakin ramai pelanggan AI berdaulat menandatangani kontrak pendek dahulu untuk membolehkan pelaksanaan pantas dan membuktikan nilai. Urus niaga kurang daripada 12 bulan tidak dimasukkan dalam RPO; TCV juga berubah mengikut tempoh kontrak serta gabungan pembaharuan dan peluasan kontrak.

Goldman Sachs percaya AI berdaulat mungkin menjadi fasa seterusnya transformasi AI perusahaan pada 2027, dan Palantir berada dalam kedudukan yang baik. Kuncinya ialah menukar kontrak pendek awal kepada komitmen jangka panjang; bank itu menyatakan syarikat pernah berjaya melakukannya.
Selepas peluasan beberapa projek perintis baru-baru ini, nilai kontrak tahunannya menjadi kira-kira 5 hingga 15 kali ganda nilai asal: kontrak sebuah syarikat perkakas rumah meningkat daripada 1 juta dolar kepada 15 juta dolar, dengan penggunaan berkembang ke fungsi komersial, kewangan dan rantaian bekalan.
Purata pendapatan tahunan bagi setiap pelanggan komersial AS ialah kira-kira 5.7 juta dolar, meningkat kira-kira 20% suku ke suku dan 90% tahun ke tahun. Berdasarkan hal ini, Goldman Sachs percaya pulangan pelaburan yang jelas dapat mendorong pelanggan meluaskan pelaksanaan dan pembelian.

Goldman Sachs tidak menjangka pertumbuhan pendapatan terus meningkat, tetapi percaya kadarnya dapat kekal sangat tinggi dalam beberapa suku akan datang dan pendapatan 2029 mungkin 20% hingga 35% di atas konsensus pasaran.
Bank itu menaikkan ramalan pendapatan 2027 daripada 13.233 bilion dolar kepada 13.571 bilion dolar, dan ramalan 2029 daripada 25.747 bilion dolar kepada 26.399 bilion dolar.
Goldman Sachs mengekalkan penarafan beli dan menaikkan harga sasaran 12 bulan daripada 230 dolar kepada 235 dolar; penilaian itu berasaskan 60 kali jangkaan pendapatan sesaham GAAP bagi 2029, yang didiskaunkan kepada tempoh hadapan yang digunakan dalam rangka kerja liputannya.