J.P. Morgan: Pandangan Asia berbeza pada Oktober, pertumbuhan permintaan bateri seiring tekanan keuntungan

Mengapa penarafan beberapa syarikat diturunkan walaupun permintaan bateri masih berkembang?

JPMorgan masih menjangkakan permintaan bateri meningkat 20%–25% pada 2027, tetapi berpendapat cukai dan halangan perdagangan akan mengagihkan semula keuntungan industri. Bank itu menurunkan penarafan saham CATL yang disenaraikan di Hong Kong dan beberapa syarikat peringkat kedua dalam rantaian bekalan bateri. Saham A CATL kini satu-satunya syarikat dalam bidang itu yang diberi penarafan Overweight oleh penganalisis.
Sektor automotif juga menghadapi tekanan serupa: bank itu menurunkan penarafan saham A BYD kepada Underweight, dengan menyatakan peralihan perniagaan luar negara daripada eksport kepada pengeluaran tempatan akan menekan keuntungan pada 2027. Setakat 30 Oktober, harga sasaran JPMorgan kira-kira 20% di bawah harga saham; daripada 48 penganalisis tidak termasuk bank itu, 94% masih memberikan penarafan Overweight.

JPMorgan memulakan liputan SHEIN dengan penarafan Overweight selepas harga sahamnya merosot 29% susulan penyenaraiannya. Bank itu berpendapat model fesyen pantas berasaskan pengeluaran mengikut permintaan sukar ditiru dan tekanan terhadap margin pada 2026 bersifat sementara. Laporan itu menyatakan bilangan akaun aktif masih meningkat 15% dan pesanan juga bertambah.
Bank itu menjangkakan keuntungan mula pulih pada suku pertama 2027 apabila kos berkaitan Timur Tengah berkurangan, dengan keuntungan tahun fiskal 2027 berganda kepada 2 bilion dolar. Harga sasarannya mengandaikan tiada penilaian semula gandaan penilaian; berdasarkan ramalan bank itu, saham tersebut ketika itu didagangkan pada kira-kira 9 kali pendapatan sesaham tahun fiskal 2027, atau kira-kira 3 kali selepas ditolak tunai.

JPMorgan mengekalkan penarafan Overweight bagi Weichai Power, dengan menyatakan struktur pendapatannya beralih lebih pantas kepada perniagaan kuasa untuk pusat data AI. Perniagaan kuasa dan tenaga sudah menyumbang kira-kira 25% keuntungan kumpulan, dan penghantaran enjin diesel untuk pusat data AI meningkat daripada 500 unit pada suku pertama kepada 1300 unit pada suku ketiga. Walaupun pasaran trak berat gas asli cecair merosot, keuntungan berulang suku ketiga masih meningkat 14% tahun ke tahun.
Bagi Formosa Plastics Group, bahan AI dan penapisan minyak memacu keuntungan suku ketiga ke paras tertinggi dalam lapan tahun. Margin keuntungan bahan elektronik Nan Ya Plastics mencapai 30.9%, lebih awal daripada suku ketiga 2027 yang diramalkan bank itu sebelum ini. JPMorgan menaikkan ramalan keuntungan kumpulan bagi 2026 dan 2027 masing-masing sebanyak 31% dan 33%, serta mengekalkan penarafan Overweight bagi syarikat-syarikat kumpulan itu.

JPMorgan menaikkan penarafan TISCO Financial Group dari Thailand daripada Neutral kepada Overweight, dengan prospek pertumbuhan pinjaman yang lebih baik, margin faedah bersih yang semakin stabil dan ruang untuk peningkatan dividen sesaham dalam tiga tahun akan datang. Setakat 30 Oktober, hanya 22% daripada 23 penganalisis tidak termasuk JPMorgan memberikan penarafan Overweight.
Bank itu pula menurunkan penarafan Thai Union secara langsung daripada Overweight kepada Underweight dan mengurangkan ramalan keuntungan 2026–2027 sebanyak 17%–19%, kerana harga tuna dan kos pengangkutan menekan margin. Daripada 25 penganalisis tidak termasuk JPMorgan, 80% masih memberikan penarafan Overweight.

Setakat Oktober 2026, semakan naik terkumpul ramalan hasil 2026 JPMorgan bagi sektor teknologi maklumat Asia kecuali Jepun sepanjang 12 bulan terdahulu ialah 27.4%, lebih rendah daripada 31.2% pada September. Ramalan keuntungan bersih disemak naik secara terkumpul sebanyak 17.4% dalam tempoh yang sama, juga lebih rendah daripada 20.2% pada September. Angka ini mencerminkan magnitud semakan ramalan, bukan kadar pertumbuhan hasil atau keuntungan sebenar.
Sektor teknologi maklumat MSCI Asia kecuali Jepun jatuh 12.4% pada Oktober, tetapi masih meningkat 59.9% sejak awal tahun setakat 30 Oktober. Kedua-dua perubahan itu tidak termasuk dividen.