Citi: Hasil suku ketiga Huayu Automotive menurun, margin kasar pulih, sementara pendapatan usaha sama masih tertekan

Bagaimanakah prestasi keuntungan suku ketiga?

Keuntungan bersih pada suku ketiga 2026 ialah 1.687 bilion yuan, turun 6% tahun ke tahun dan naik 20% suku ke suku, selaras dengan jangkaan pelabur; hasil ialah 45.5 bilion yuan, turun 2% tahun ke tahun dan naik 4% suku ke suku.
Margin kasar ialah 12.7%, meningkat 0.2 mata peratusan tahun ke tahun dan 1 mata peratusan suku ke suku. Citi berpendapat campuran hasil yang bertambah baik memberikan sokongan, tetapi sebahagian kesannya diimbangi oleh penurunan harga di hiliran, peningkatan kos bahan mentah dan kekurangan cip.

Dalam tiga suku pertama 2026, hasil elektronik automotif meningkat 19% tahun ke tahun, terutamanya didorong oleh peningkatan pesanan komponen motor kenderaan tenaga baharu; dalam tempoh yang sama, hasil komponen hiasan dalaman dan luaran, komponen pembentukan logam dan komponen fungsi masing-masing menurun 2.3%, 4.4% dan 6.8%.
Pendapatan pelaburan daripada usaha sama turun kepada 1.55 bilion yuan dalam tempoh yang sama, merosot 17% tahun ke tahun, iaitu penurunan kira-kira 305 juta yuan; pendapatan pelaburan berkaitan komponen fungsi dan elektronik automotif masing-masing berkurang sebanyak 203 juta yuan dan 84 juta yuan. Usaha sama ialah sumber keuntungan penting bagi syarikat, dan penurunan ini mengimbangi sebahagian penambahbaikan operasi.

Pengurusan menjangkakan pasaran automobil domestik secara keseluruhan akan terus tertekan pada suku keempat 2026. Selepas menaikkan sedikit andaian margin kasar dan menurunkan andaian perbelanjaan operasi, Citi pada asasnya mengekalkan ramalan keuntungan bersih bagi 2026–2028 masing-masing pada 6.556 bilion yuan, 7.477 bilion yuan dan 8.05 bilion yuan.
Citi berpandangan positif terhadap perniagaan kenderaan tenaga baharu dan elektronik automotif, serta sokongan kepada pertumbuhan daripada pengembangan pelanggan jenama tempatan; namun, jualan di China dan jualan kenderaan penumpang SAIC, keupayaan memindahkan kos bahan mentah kepada pengeluar kenderaan, serta pertumbuhan usaha sama akan mempengaruhi penilaian ini.
Citi mengekalkan penarafan Beli dan harga sasaran 25 yuan, berdasarkan nisbah harga kepada pendapatan ramalan 2026 sebanyak 12 kali; berdasarkan harga saham yang dinyatakan dalam laporan, nisbah harga kepada pendapatan ramalan ialah 7.5 kali dan hasil dividen yang dijangka ialah 5.8%.