Goldman Sachs: Goldman Sachs memasukkan tiga saham dalam senarai pilihan Asia Pasifik: yakin terhadap peningkatan lamina bersalut tembaga AI, pengurangan kos tayar dan pengembangan kapasiti keluli

Syarikat manakah yang berubah dalam senarai pilihan November?

Goldman Sachs memasukkan Elite Material, Yokohama Rubber dan JSW Steel ke dalam senarai pilihan Asia Pasifik, sambil mengeluarkan NYPCB, Shengyi Tech dan Hong Kong Exchanges.
Senarai itu dipilih daripada saham yang diliputi Goldman Sachs dan diberi penarafan beli, dan lazimnya dikemas kini setiap bulan. Sebab pengeluaran mungkin termasuk pemangkin yang telah berlalu, jangkaan yang sudah dicerminkan dalam harga atau kemunculan peluang yang lebih menarik; perubahan senarai itu sendiri tidak semestinya bermakna penganalisis mengubah penarafan.

Goldman Sachs yakin terhadap peningkatan lamina bersalut tembaga untuk pelayan AI: produk M9 mula dikeluarkan secara besar-besaran pada suku ketiga 2026, manakala M10 sedang melalui pensijilan pelanggan, dengan penghantaran disasarkan pada separuh kedua 2027. Goldman menjangka harga jualan M10 50% lebih tinggi daripada M9.
Perniagaan baharu lamina bersalut tembaga untuk substrat ABF dilihat sebagai satu lagi sumber keuntungan. Laporan itu menyatakan harga jualan purata produk tersebut sekitar 1500 dolar AS sekeping, berbanding sekitar 130 dolar dan 180 dolar masing-masing bagi M7 dan M8; margin kasar produk ABF ialah 50%–70%.
Sumbangan kapasiti merupakan syarat utama: Goldman menjangka kapasiti perniagaan itu meningkat sebanyak 100% masing-masing pada suku keempat 2026 dan pada 2027, serta mencapai bahagian pasaran segmen sebanyak 20%–30% pada 2028. Sesetengah pelabur bimbang tentang masa sumbangan kapasiti baharu, manakala Goldman menyatakan pengembangan itu disokong oleh perjanjian jangka panjang pelanggan dan subsidi.
Goldman menjangka pendapatan sesaham syarikat meningkat tahun ke tahun sebanyak 138% pada 2027 dan 83% pada 2028. Sementara itu, optik berpakej bersama boleh mengurangkan permintaan suis terhadap lamina bersalut tembaga premium; bank itu menganggarkan walaupun dalam senario penurunan taraf yang ekstrem, kehilangan saiz pasaran berpotensi lamina bersalut tembaga pada 2028 adalah kurang daripada 10%.

Goldman menjangka keuntungan perniagaan syarikat meningkat tahun ke tahun sebanyak 15% pada 2027 dan 12% pada 2028, masing-masing kira-kira 9% dan 13% lebih tinggi daripada konsensus pasaran. Pandangan itu disokong oleh pengurangan kos kilang di China melalui peningkatan output serta penggunaan peralatan dan bahan mentah tempatan, dan peluasan model kos rendah ke Mexico.
Eksport pengeluar kereta China juga merupakan sumber permintaan: syarikat memberikan panduan bahawa jualan kepada pengeluar kereta China sebagai bahagian daripada jualan perniagaannya di China akan meningkat daripada 0% pada 2023 kepada 24% pada 2026; Goldman menyatakan syarikat itu telah membekalkan BYD SEALION 6.
Latar industri tidak mudah: penggunaan kapasiti tayar global kurang daripada 70%. Goldman berpendapat pemindahan kapasiti lama, pembinaan kilang kos rendah dan penutupan kilang kos tinggi di AS dan Israel dapat membantu mengimbangi tekanan lebihan bekalan.

JSW Steel menyasarkan peningkatan kapasiti daripada 31.9 juta tan setahun pada suku kedua tahun kewangan 2027 kepada 53.8 juta tan pada tahun kewangan 2031. Goldman menjangka EBITDA syarikat meningkat masing-masing sebanyak 38% dan 14% pada tahun kewangan 2027 dan 2028, didorong oleh pertumbuhan penggunaan keluli domestik India sebanyak 6%–7% tahun ke tahun dan peningkatan bahagian produk bernilai tambah tinggi.
Pengembangan memerlukan pembiayaan yang besar: laporan itu menyatakan baki perbelanjaan modal terkumpul ialah 1.48 trilion rupee India, dengan anggaran perbelanjaan tahunan sebanyak 220 bilion–240 bilion rupee hingga tahun kewangan 2027. Goldman berpendapat penjanaan tunai dalaman dan pengurangan hutang selepas penjualan BPSL dapat memberikan sokongan; nisbah hutang bersih kepada EBITDA syarikat telah turun kepada 1.28 kali, di bawah ambang kitaran 2.5 kali yang ditetapkan pengurusan.
Pertumbuhan EBITDA tidak bermakna pendapatan sesaham akan meningkat serentak: model Goldman mengunjurkan pendapatan sesaham tahun kewangan 2027 sebanyak 68.97 rupee, di bawah 92.81 rupee pada tahun kewangan 2026. Kenaikan harga arang batu kok dan tambahan bekalan domestik turut menimbulkan tekanan; pandangan keuntungan Goldman bergantung pada permintaan menyerap kapasiti dan penambahbaikan campuran produk.