Morgan Stanley: ASE menaikkan panduan pembungkusan maju: CPO memasuki pengeluaran besar-besaran, margin kasar pembungkusan dan ujian melebihi 30%

Apakah kekuatan prestasi suku ketiga?

Hasil ASE pada suku ketiga 2026 berjumlah 244.161 bilion dolar Taiwan baharu, meningkat 40.6% berbanding suku sebelumnya dan 62% tahun ke tahun, mengatasi jangkaan Morgan Stanley sebanyak 235.978 bilion dolar Taiwan baharu dan konsensus pasaran sebanyak 233.152 bilion dolar Taiwan baharu.
Margin kasar keseluruhan dalam tempoh yang sama ialah 22.1%, meningkat 2.04 mata peratusan berbanding suku sebelumnya, mengatasi jangkaan bank itu sebanyak 21.6% dan konsensus pasaran sebanyak 21.4%. Pendapatan sesaham ialah 6.13 dolar Taiwan baharu, juga melebihi konsensus pasaran sebanyak 5.09 dolar Taiwan baharu.
Syarikat memberikan panduan pertumbuhan hasil suku keempat sebanyak 6%–8% berbanding suku sebelumnya dan margin kasar keseluruhan sebanyak 23%–24%. Kedua-duanya sedikit lebih tinggi daripada ramalan terdahulu Morgan Stanley, masing-masing pertumbuhan 5% dan margin kasar 22%–23%.

Syarikat menaikkan panduan hasil 2026 bagi LEAP, perniagaan pembungkusan maju untuk proses termaju, daripada 3.7 bilion dolar AS kepada 4 bilion dolar AS, dan panduan 2027 daripada lebih 7.5 bilion dolar AS kepada lebih 8 bilion dolar AS. Morgan Stanley menjangkakan hasil perniagaan itu pada 2027 sebanyak 9 bilion dolar AS.
Pengurusan berkata optik pembungkusan bersama (CPO) telah memulakan pengeluaran besar-besaran dan hasil pada 2027 akan mencapai sekurang-kurangnya 500 juta dolar AS; Morgan Stanley meramalkan lebih 600 juta dolar AS.
Satu lagi metrik yang perlu dibezakan ialah perniagaan seumpama CoWoS proses penuh: syarikat menjangkakan hasilnya pada 2027 sekurang-kurangnya 1 bilion dolar AS, di bawah ramalan Morgan Stanley sebanyak 1.8 bilion dolar AS.

Margin kasar perniagaan pemasangan, ujian dan bahan (ATM) mencapai 30.6% pada suku ketiga, melebihi julat strukturnya sebelum ini. Syarikat percaya 30% akan menjadi paras minimum baharu dan menjangkakan margin kasar perniagaan itu terus meningkat setiap suku pada 2027.
Morgan Stanley berpandangan bahawa pengembangan margin berjalan seperti yang dijangka dan memberikan ASE penarafan Overweight, dengan harga sasaran 858 dolar Taiwan baharu. Harga penutupan pada 29 Oktober 2026 yang disenaraikan dalam laporan ialah 683 dolar Taiwan baharu.
Risiko penurunan yang disenaraikan bank itu termasuk pertumbuhan ekonomi global dan semikonduktor yang lebih rendah daripada jangkaan, serta persaingan harga yang terus menghakis margin.