Apakah yang menyokong pertumbuhan suku ketiga?

  • Hasil bersih meningkat 14% tahun ke tahun pada suku ketiga 2026, dengan hasil rangkaian pembayaran meningkat 11% dan hasil perkhidmatan nilai tambah meningkat 19%. Morgan Stanley berpendapat beberapa sumber pertumbuhan bersama-sama menyokong prestasi tersebut.
  • Jumlah nilai transaksi kad kredit AS meningkat 10% tahun ke tahun, manakala nilai transaksi pembelian di Eropah meningkat 10%. Jumlah nilai transaksi kad debit AS hanya meningkat 1%, masih terkesan oleh pemindahan perniagaan kad debit Capital One.
  • Pertumbuhan nilai transaksi AS yang diproses melalui rangkaian Mastercard meningkat daripada 6% pada suku kedua kepada 7% pada suku ketiga. Kadar itu meningkat lagi kepada 9% setakat 21 Oktober, didorong oleh kenaikan harga minyak serta kesan pemindahan yang memasuki tempoh perbandingan.

Adakah kelembapan e-dagang rentas sempadan menandakan permintaan semakin lemah?

  • Pertumbuhan tahun ke tahun nilai transaksi rentas sempadan tanpa kehadiran kad, tidak termasuk pelancongan, turun daripada 20% pada suku kedua kepada 15% pada suku ketiga. Morgan Stanley mengaitkan kelembapan itu terutamanya dengan caj kastam EU, masa promosi runcit besar-besaran dan asas perbandingan yang lebih tinggi bagi transaksi mata wang kripto.
  • Sementara itu, pertumbuhan nilai transaksi pelancongan rentas sempadan meningkat daripada 6% kepada 8%, manakala pertumbuhan nilai transaksi rentas sempadan lain yang memberikan hasil lebih tinggi meningkat daripada 11% kepada 12%. Ini mendorong bank itu berpendapat bahawa kelembapan e-dagang tidak mencerminkan kelemahan menyeluruh dalam permintaan rentas sempadan.
  • Trend pada Oktober secara umumnya stabil: nilai transaksi rentas sempadan tanpa kehadiran kad, tidak termasuk pelancongan, meningkat 14% tahun ke tahun, manakala pelancongan meningkat 7%; yang terakhir dipengaruhi oleh masa cuti.

Bolehkah pertumbuhan tinggi perkhidmatan nilai tambah berterusan?

  • Hasil bersih perkhidmatan nilai tambah meningkat 19% tahun ke tahun pada suku ketiga, sedikit di bawah 20% pada suku kedua, tetapi masih jauh lebih pantas daripada rangkaian pembayaran. Produk seperti keselamatan, penglibatan pelanggan, cerapan perniagaan dan pengesahan identiti digital semuanya mendapat permintaan, manakala sumbangan BVNK kecil.
  • Kira-kira 60% hasil perkhidmatan nilai tambah berkaitan dengan transaksi rangkaian. Morgan Stanley berpendapat hal ini membolehkannya berkembang seiring pengembangan perniagaan rangkaian. Namun, prestasi perkhidmatan nilai tambah suku ketiga yang mengatasi jangkaan juga didorong oleh beberapa projek perkhidmatan dan pemeteraian kontrak yang diawalkan daripada suku keempat.
  • Dalam jangka lebih panjang, bank itu berpendapat perdagangan berasaskan ejen pintar boleh membuka peluang perkhidmatan seperti pengesahan transaksi dan pencegahan penipuan. Selepas mengambil alih BVNK, syarikat juga sedang menggabungkan infrastruktur stablecoin dengan rangkaian pemindahan dana sedia ada untuk mengembangkan kegunaan pembayaran dan perkhidmatan.

Mengapa panduan setahun penuh tidak dinaikkan walaupun prestasi mengatasi jangkaan?

  • Syarikat mengekalkan panduan pertumbuhan hasil bersih tahun ke tahun pada kadar dua digit rendah bagi tahun penuh 2026, dan menjangkakan pertumbuhan suku keempat pada hujung atas julat dua digit rendah, termasuk kesan negatif kadar pertukaran kira-kira 1 mata peratusan. Kadar itu lebih rendah daripada 14% pada suku ketiga.
  • Suku ketiga mendapat manfaat daripada projek perkhidmatan nilai tambah yang diawalkan serta rebat dan insentif yang lebih rendah daripada jangkaan. Sebahagian rebat dan insentif dialihkan ke suku keempat, mewujudkan perbezaan masa antara suku.
  • Morgan Stanley menaikkan jangkaan pertumbuhan hasil 2026 daripada 13.2% kepada 13.8%, sambil menaikkan jangkaan pertumbuhan perbelanjaan daripada 11.2% kepada 11.8%, dan menjangkakan margin operasi kekal pada 59.9%. Bank itu menaikkan anggaran pendapatan sesaham terlaras bagi 2026 dan 2027 masing-masing kepada 19.99 dolar dan 22.96 dolar.
  • Bank itu mengekalkan penarafan overweight dan menaikkan harga sasaran daripada 681 dolar kepada 712 dolar. Selain menaikkan anggaran pendapatan, bank itu turut menaikkan asas penilaian daripada 30 kali kepada 31 kali anggaran pendapatan sesaham 2027, dengan penilaian semula syarikat setara antara alasannya.