Citi: Keuntungan suku ketiga FII mengatasi kebimbangan pihak belian; Citi menurunkan harga sasaran kepada 67 yuan

Di manakah prestasi suku ketiga lebih baik, dan apakah kekurangannya?

Foxconn Industrial Internet (FII) mencatat hasil suku ketiga 2026 sebanyak 384 bilion yuan, meningkat 25% berbanding suku sebelumnya dan masing-masing mengatasi ramalan Citi dan konsensus Bloomberg sebanyak 4% dan 6%.
Keuntungan bersih berjumlah 16.6 bilion yuan, meningkat 27% berbanding suku sebelumnya dan 60% berbanding tahun sebelumnya. Jumlah itu 8% lebih tinggi daripada konsensus Bloomberg dan turut mengatasi jangkaan yang agak pesimis sebanyak 16 bilion yuan yang diketahui Citi melalui perbincangan dengan pihak belian; namun, hasil itu masih 5% lebih rendah daripada ramalan Citi sendiri.
Margin kasar ialah 7%, tidak berubah berbanding tahun dan suku sebelumnya, dan 0.3 mata peratusan lebih rendah daripada ramalan Citi serta konsensus Bloomberg. Keuntungan operasi berjumlah 21 bilion yuan, 4% lebih rendah daripada ramalan Citi tetapi 3% lebih tinggi daripada konsensus Bloomberg.

Syarikat menyatakan hasil perniagaan pengkomputeran awan suku ketiga meningkat 75% berbanding tahun sebelumnya dan 25% berbanding suku sebelumnya; kadar pertumbuhan tahunannya hampir sama dengan 76% pada separuh pertama tahun. Penghantaran rak AI GPU meningkat 70% tahun ke tahun dan 15% suku ke suku, manakala penghantaran rak AI ASIC meningkat 1.5 kali tahun ke tahun dan 80% suku ke suku.
Hasil peralatan rangkaian suku ketiga meningkat 1.2 kali tahun ke tahun dan 25% suku ke suku. Penghantaran suis 800G dan ke atas meningkat 80% tahun ke tahun dan 25% suku ke suku; kadar pertumbuhan tahunannya lebih rendah daripada pertumbuhan 1.4 kali pada separuh pertama tahun.

Selepas mengambil kira keputusan suku ketiga, kelewatan Rubin dan pelarasan masa pelancaran produk Apple, Citi menurunkan ramalan keuntungan bersih 2026 sebanyak 4% kepada 59 bilion yuan. Ramalan bagi 2027 dan 2028 sebahagian besarnya dikekalkan pada 89 bilion yuan dan 115 bilion yuan.
Citi menurunkan harga sasaran daripada 99 yuan kepada 67 yuan dan mengekalkan penarafan Beli. Penanda aras penilaian diturunkan daripada 22 kali ramalan pendapatan 2027 kepada 15 kali: gandaan sasaran perniagaan AI diturunkan daripada 25 kali kepada 15 kali kerana sentimen terhadap sektor AI baru-baru ini melemah; perniagaan bukan AI dikekalkan pada 15 kali.

Citi berpandangan bahawa FII, sebagai pereka dan pengilang pelayan, berpotensi mendapat manfaat daripada penyedia perkhidmatan awan yang menggunakan pelayan AI pada 2025–2026. Peningkatan bahagian pasaran hasil daripada peluasan kumpulan pelanggan berpotensi mendorong pertumbuhan hasilnya mengatasi syarikat setara.
Bank itu juga menjangkakan peningkatan bahagian hasil AI dapat membantu memperbaiki margin. Berbeza dengan penilaian itu, margin kasar keseluruhan syarikat pada suku ketiga kekal pada 7%, tanpa peningkatan berbanding tahun atau suku sebelumnya.