Bank of America: Hasil suku ketiga Bethel meningkat 34%, pertumbuhan keuntungan tertekan oleh perbelanjaan

Mengapa hasil suku ketiga meningkat lebih pantas daripada keuntungan?

Hasil Bethel bagi suku ketiga 2026 berjumlah 4.275 bilion yuan, meningkat 34% tahun ke tahun dan 19% suku ke suku; keuntungan bersih boleh diagih kepada pemegang saham syarikat induk berjumlah 388 juta yuan, meningkat 5% tahun ke tahun dan 4% suku ke suku. BofA menganggap prestasi keseluruhan sejajar dengan jangkaannya.
Tidak termasuk kesan penyatuan akaun Yubei, hasil suku ketiga kira-kira 3.5 bilion yuan, meningkat 10% tahun ke tahun dan naik sedikit suku ke suku. Chery, Geely, Vinfast dan kilang di Mexico menyumbang kepada pertambahan itu.
Ketika keuntungan meningkat lebih perlahan, perbelanjaan operasi meningkat 45% tahun ke tahun kepada 391 juta yuan, dan nisbah perbelanjaan kepada hasil meningkat daripada 8.4% dalam tempoh sama tahun sebelumnya kepada 9.2%; keuntungan sebelum cukai secara keseluruhannya tidak berubah tahun ke tahun.

Jualan produk kawalan elektronik pintar pada suku ketiga berjumlah 2.78 juta unit, meningkat 48% tahun ke tahun; daripada jumlah itu, jualan produk brek parkir elektronik berjumlah 1.2 juta unit, naik 15%, dan jualan produk one-box berjumlah 640 ribu unit, naik 41%.
Margin kasar keseluruhan ialah 20.3%, turun 0.2 mata peratusan tahun ke tahun; tidak termasuk Yubei, margin itu ialah 21.8%, naik 1.2 mata peratusan. BofA mengaitkan peningkatan yang terakhir dengan pertambahan jualan kawalan elektronik pintar, bekalan komponen dalaman, penggunaan kapasiti kilang Mexico yang lebih tinggi dan langkah pengurangan kos; penurunan harga produk mengimbangi sebahagian manfaat tersebut.
Pertumbuhan produk tidak sekata: jualan brek cakera suku ketiga berjumlah 1.99 juta unit, turun 9% tahun ke tahun; jualan komponen ringan berjumlah 3.83 juta unit, turun 2%.

Hasil luar negara bagi tiga suku pertama 2026 meningkat 20% tahun ke tahun, termasuk hasil Mexico yang meningkat daripada 500 juta yuan dalam tempoh sama tahun sebelumnya kepada 720 juta yuan. Syarikat menyasarkan hasil luar negara sebanyak 6 bilion hingga 8 bilion yuan menjelang 2030, merangkumi 20% hingga 30% daripada jumlah hasil.
Syarikat memperoleh projek baharu Ford Europe bagi angkup brek ringan dan brek parkir elektronik. Pesanan brek mekanikal dan brek parkir elektronik meningkat dengan pesat, dan sistem brek kawalan wayar juga memperoleh projek. Kelajuan projek diterjemahkan kepada hasil akan mempengaruhi pencapaian sasaran luar negara.
Bethel menjangkakan hasil Yubei bagi 2026 meningkat tahun ke tahun, didorong oleh produk stereng kuasa elektrik dwi-pinion, aci perantaraan dan stereng bantuan rak. Syarikat juga menjangkakan pesanan Renault dan Ford memacu pertumbuhan hasil luar negara Yubei dan merancang untuk membangunkan kapasiti pengeluaran di Asia Tenggara, Maghribi dan Amerika Utara.

BofA menaikkan ramalan hasil bagi 2026 hingga 2028 masing-masing sebanyak 3.8%, 4.0% dan 4.2%, termasuk kenaikan 7.1% bagi ramalan hasil kawalan elektronik pintar untuk setiap tahun; ramalan keuntungan bersih boleh diagih kepada pemegang saham syarikat induk bagi tempoh sama dilaraskan masing-masing kira-kira -1%, -2% dan +1%.
BofA mengekalkan penarafan beli tetapi menurunkan harga sasaran daripada 38 yuan kepada 35 yuan: asas penilaian ditukar kepada ramalan pendapatan sesaham bagi 2027, manakala gandaan harga kepada pendapatan sasaran diturunkan daripada 22 kali kepada 18 kali. Bank itu menggunakan kadar pertumbuhan tahunan terkompaun ramalan pendapatan sesaham sebanyak 20% bagi 2026 hingga 2028, serta nisbah PEG sebanyak 0.9 kali.
BofA optimis bahawa kelebihan kos syarikat membolehkannya meraih bahagian perniagaan brek daripada pembekal luar negara, tetapi turut menyatakan bahawa tarif, kenaikan harga bahan mentah dan persaingan harga dalam industri automotif boleh menjejaskan pertumbuhan dan keuntungan.