Citi: Sumbangan perniagaan penjanaan kuasa kepada keuntungan Weichai Power meningkat kepada kira-kira tiga persepuluh, sementara pesanan pusat data dan pengembangan kapasiti menjadi fokus utama pertumbuhan

Berapa banyak sumbangan perniagaan penjanaan kuasa kepada keuntungan telah meningkat?

Pengurusan berkata bahagian sumbangan keuntungan perniagaan penjanaan kuasa meningkat daripada kira-kira 20% pada separuh pertama 2026 kepada kira-kira 25% dalam sembilan bulan pertama, yang membayangkan bahagian itu hampir satu pertiga pada suku ketiga.
Syarikat mengekalkan sasaran penghantaran enjin pusat data AI bagi 2027: 6000 unit enjin diesel, termasuk 2000 unit untuk Amerika Utara; dan 2000 unit enjin gas. Penghantaran enjin diesel pusat data masing-masing berjumlah kira-kira 500, 900 dan 1300 unit dalam tiga suku pertama 2026. Pengurusan menjangkakan enjin gas juga akan mencatat peningkatan volum suku demi suku yang serupa pada tahun depan.
Peruntukan kapasiti sudah melibatkan pilihan: permintaan enjin diesel pusat data lebih kukuh daripada jangkaan dan syarikat memperuntukkan lebih banyak kapasiti kepadanya. Sasaran jualan enjin gas bagi 2026 kekal pada 200 unit, tetapi penghantaran mungkin lewat.

Pengurusan berkata syarikat dan rakan kongsinya menjual set penjana gas kepada pengguna akhir dan pemaju pusat data. Sebahagian pesanan telah ditandatangani, manakala yang lain dalam proses menandatangani kontrak; syarikat sedang memantau projek di AS berjumlah kira-kira 3 gigawatt. Peningkatan liabiliti kontrak datang daripada bayaran pendahuluan pelanggan KION dan pusat data.
Pengurusan menilai bahawa dasar AS semasa mengehadkan bekalan elektrik daripada grid utama, bukan penjanaan luar grid, dan butiran pelaksanaannya dijangka dikeluarkan pada pertengahan hingga akhir Disember 2026. Pengurusan menganggap risiko terhadap set penjana diesel agak rendah dan kesan terhadap enjin lebih kecil berbanding set lengkap.
Langkah yang diambil ialah meningkatkan kapasiti Baudouin di Perancis untuk membekalkan enjin dan set penjana yang berasal dari Perancis, serta set penjana yang mematuhi Seksyen 301 AS; pematuhan enjin masih perlu disahkan oleh rantaian bekalan.

Barisan pengeluaran sel bahan api oksida pepejal (SOFC) pertama syarikat berkapasiti 30 megawatt dirancang siap menjelang akhir 2026, dengan peningkatan pengeluaran dan penghantaran pada suku pertama 2027. Barisan peringkat seterusnya berkapasiti 200 megawatt sedang direka bentuk, dengan sasaran siap menjelang akhir 2027.
Perniagaan konvensional juga memperluas bidang penggunaan: dalam sembilan bulan pertama 2026, jualan enjin jentera pembinaan dan bas masing-masing meningkat lebih 30% tahun ke tahun, manakala enjin jentera pertanian meningkat lebih 20%; volum eksport enjin melebihi jualan domestik dan eksport meningkat lebih 20% tahun ke tahun.

Pengurusan berkata untuk mencapai sasaran setahun penuh 2026 yang berkaitan dengan insentif ekuiti, iaitu hasil 258.9 bilion yuan dan margin keuntungan sebelum faedah dan cukai 9%, suku keempat perlu mencatat satu lagi rekod suku tahunan. Syarikat percaya pesanan pusat data dalam tangan dan musim puncak perniagaan trak berat serta KION dapat memberikan sokongan.
Citi percaya permintaan bekalan tenaga pusat data mungkin mendorong Weichai secara beransur-ansur mengalihkan lebih banyak sumber daripada jentera kepada bekalan tenaga, sekali gus menyokong pertumbuhan jangka panjang. Bank itu memberikan penarafan beli bagi saham H dengan harga sasaran 50 dolar Hong Kong, menggunakan nisbah harga kepada pendapatan jangkaan 2026 sebanyak 23 kali untuk mengambil kira potensi keuntungan enjin pusat data.