Bagaimanakah permintaan luar negara berubah?

  • Perniagaan luar negara Zhejiang Dingli berkembang 30% dalam tiga suku pertama 2026, mengatasi panduan syarikat sebelum ini sebanyak 20%. Pengurusan berkata keterlihatan tempahan AS bertambah baik, dengan tempahan sedia ada meliputi suku pertama 2027.
  • Hasil syarikat meningkat 45% tahun ke tahun pada suku ketiga 2026, mengatasi jangkaan HSBC Qianhai. Bank itu mengaitkan pertumbuhan dengan eksport kukuh, pelancaran produk baharu di AS dan keupayaan selepas jualan yang dipertingkat; jualan Eropah meningkat 20% tahun ke tahun pada suku ketiga.
  • HSBC Qianhai juga menjangkakan pasaran platform kerja udara China mencapai paras terendah. Data industri menunjukkan jumlah jualan domestik China meningkat 22% tahun ke tahun dalam tiga suku pertama 2026, manakala jumlah eksport meningkat 34% tahun ke tahun.

Bagaimanakah pemulihan AS diterjemahkan kepada permintaan produk Dingli?

  • HSBC Qianhai berpendapat projek besar dalam infrastruktur, elektrik, tenaga dan pusat data sedang memacu permintaan tambahan bagi peralatan di AS. Perniagaan bukan kediaman syarikat penyewaan United Rentals masih mencatat pertumbuhan dua digit pada suku ketiga 2026 selepas mengecualikan pusat data, menunjukkan sumber permintaan yang luas.
  • Tempahan sedia ada perniagaan platform kerja udara pengeluar peralatan AS Terex dan JLG milik Oshkosh masing-masing meningkat 115% dan 274% tahun ke tahun setakat suku ketiga 2026. Syarikat penyewaan United Rentals dan Sunbelt juga masing-masing menaikkan panduan perbelanjaan modal penyewaan bagi tahun kewangan 2026 dan 2027.
  • Syarikat melihat peningkatan permintaan bagi lif gunting kecil berkuasa bateri: peralatan ini sesuai untuk pendawaian atas kepala serta pemasangan sistem penyejukan dan elektrik dalam ruang sempit pusat data. Berdasarkan hal ini dan permintaan di Eropah serta AS, HSBC Qianhai menaikkan unjuran hasil lif gunting bagi 2026–2028 sebanyak 7%–24%.

Mengapa peningkatan keuntungan lebih kecil walaupun unjuran hasil dinaikkan?

  • HSBC Qianhai menaikkan unjuran hasil bagi 2026–2028 masing-masing sebanyak 5.8%, 12.6% dan 14.6%. Bagi tempoh sama, unjuran keuntungan bersih masing-masing diturunkan 0.8%, dinaikkan 4.6% dan dinaikkan 9.1%, kepada 1.995 bilion yuan, 2.516 bilion yuan dan 2.812 bilion yuan.
  • Pengukuhan renminbi sepanjang tahun, tekanan tarif dan duti anti-lambakan, serta peningkatan bahagian lif gunting kecil bermargin rendah yang dijual ke AS mendorong bank itu menurunkan unjuran margin kasar setiap perniagaan; kenaikan harga pada suku kedua 2026 mengimbangi sebahagian tekanan itu. Bank itu juga memasukkan kerugian pertukaran mata wang sekitar 350 juta yuan dalam unjuran 2026.
  • Sebagai contoh, unjuran margin kasar keseluruhan bagi 2027 turun daripada 33.6% kepada 31.2%. Hasil luar negara menyumbang 75% daripada hasil syarikat pada 2025, maka persekitaran operasi luar negara memberi kesan besar terhadap keuntungan.

Mengapa penarafan dan harga sasaran dinaikkan?

  • HSBC Qianhai menaikkan penarafan Zhejiang Dingli daripada pegang kepada beli dan harga sasaran daripada 54.10 yuan kepada 94.40 yuan, kira-kira 73% lebih tinggi daripada harga penutup 54.60 yuan pada 30 Oktober 2026.
  • Bank itu menaikkan nisbah harga kepada pendapatan sasarannya daripada 12 kali kepada 19 kali dan beralih kepada unjuran pendapatan sesaham 2027 sebanyak 4.97 yuan sebagai asas penilaian. Bank itu menjangkakan kadar pertumbuhan tahunan kompaun pendapatan sesaham sebanyak 19% bagi 2026–2028, lebih tinggi daripada unjuran terdahulu 13%; nisbah sasaran 19 kali masih di bawah purata sejarah 21 kali bagi 2018–2025 yang disenaraikan dalam laporan.
  • Projek kilang AS masih dinilai, dan sumbangan kapasiti yang berpotensi hanya boleh terhasil seawal 2028. HSBC Qianhai menjangkakan syarikat tidak akan membina secara besar-besaran atau membuat perbelanjaan modal yang ketara dalam masa terdekat.