Bernstein: Hasil suku fiskal Apple mengatasi jangkaan, kos memori menekan panduan margin kasar bagi suku Disember

Bagaimanakah prestasi suku fiskal yang baru diumumkan?

Hasil Apple bagi suku keempat tahun fiskal 2026 ialah 114.5 bilion dolar, meningkat 12% tahun ke tahun, mengatasi panduan pertumbuhan terdahulu syarikat sebanyak 9%–11%, serta masing-masing 1.6% dan 0.9% lebih tinggi daripada jangkaan Bernstein dan konsensus pasaran.
Hasil iPhone meningkat 17% tahun ke tahun, sedikit mengatasi unjuran pertumbuhan pada pertengahan belasan peratus yang diberikan syarikat sebelum ini; hasil perkhidmatan meningkat 10%, terkesan oleh halangan tambahan kadar pertukaran sekitar 2.5 mata peratusan. Tanpa kesan kadar pertukaran, pertumbuhan hasil perkhidmatan sekitar 12.5%, hampir sama dengan 12% pada suku fiskal sebelumnya.
Margin kasar suku tersebut ialah 47.9%, pada hujung atas panduan syarikat sebanyak 47%–48%; pendapatan sesaham terdilusi ialah 2.10 dolar, 5% lebih tinggi daripada konsensus pasaran. Namun, aliran tunai bebas terlaras ialah 25.859 bilion dolar, 19.2% lebih rendah daripada konsensus pasaran.

Apple memberikan panduan pertumbuhan hasil tahun ke tahun sebanyak 7%–10% bagi suku Disember, termasuk pertumbuhan hasil perkhidmatan sebanyak 8%–9%; syarikat menjangkakan kekangan bekalan akan berterusan.
Panduan margin kasar bagi tempoh yang sama ialah 45%–46%, lebih rendah daripada jangkaan terdahulu Bernstein sebanyak 46.2% yang sudah pun di bawah pasaran, dan juga di bawah konsensus pasaran sebanyak 46.7%. Berbanding 47.9% pada suku yang baru diumumkan, julat panduan itu menunjukkan margin kasar akan menurun.

Pihak pengurusan menyenaraikan kenaikan kos memori sebagai tekanan utama terhadap margin kasar. Bernstein menyatakan bahawa harga memori terus meningkat selepas suku Disember, sementara manfaat inventori berkos lebih rendah akan beransur-ansur berkurangan, lalu menjangkakan tekanan terhadap margin kasar jangka pendek akan berterusan.
Peningkatan bahagian iPhone premium membantu menyokong margin kasar, tetapi kenaikan kos telah mengimbangi manfaat itu. Menurut anggaran Bernstein, jika manfaat campuran premium dikecualikan dan model asas iPhone 18 diandaikan tersedia, margin kasar syarikat bagi suku Disember mungkin sekitar 30 mata asas lebih rendah daripada panduan semasa.

Bernstein kekal berhati-hati terhadap prestasi jangka pendek Apple kerana kos memori meningkat dengan lebih pantas, tetapi mengekalkan penarafan Outperform dan harga sasaran 370 dolar.
Pandangan jangka panjang firma itu berasaskan gabungan perkakasan, perisian dan AI Apple, serta pangkalan pengguna premium yang terdiri daripada lebih 2.5 bilion peranti aktif; firma itu percaya Apple berpotensi menjadi pintu masuk bagi pengguna menggunakan kecerdasan pada peranti.
Risiko utama terhadap pandangan jangka panjang itu termasuk Apple ketinggalan dalam AI generatif, kepentingan telefon pintar yang semakin berkurang, serta kesan ketegangan AS–China atau cabaran kawal selia terhadap bekalan, permintaan dan pengewangan ekosistemnya.