Bernstein: Penggunaan AS kekal berdaya tahan pada suku ketiga, inflasi melebarkan jurang kumpulan pendapatan

Mengapa penggunaan berdaya tahan sedangkan keyakinan semakin lemah?

CPI AS meningkat 3.7% tahun ke tahun pada September, dan inflasi petrol juga tinggi: harga petrol di pelbagai wilayah meningkat 27%–33% tahun ke tahun pada suku ketiga. Walaupun kenaikan di kebanyakan wilayah menurun daripada suku kedua, ia masih ketara.
Gaji benar terus meningkat dan menyokong penggunaan; namun, keyakinan pengguna merosot dalam semua kumpulan pendapatan, dan jurang keyakinan antara kumpulan berpendapatan tinggi dan rendah semakin melebar. Pertumbuhan gaji nominal golongan berpendapatan rendah lebih rendah daripada purata, dan tenaga merangkumi bahagian yang lebih besar daripada perbelanjaan mereka.
Daya tahan keseluruhan juga mempunyai sisi lain: laporan itu menunjukkan pertumbuhan simpanan isi rumah AS tahun ke tahun telah menjadi negatif. Jumlah perbelanjaan program bantuan makanan SNAP menurun sejak Oktober 2025, sebahagiannya kerana perubahan syarat pekerjaan bagi golongan berusia 55–65 tahun mengurangkan bilangan penerima yang layak.

Bernstein menjangka tekanan inflasi berterusan dan pengguna akan terus menitikberatkan harga. Ketika harga petrol meningkat, pertumbuhan kunjungan ke Costco dan kedai dolar adalah kukuh: Costco menawarkan petrol yang lebih murah, manakala kedai dolar membolehkan pengguna membeli-belah berdekatan dan menjimatkan kos bahan api.
Jualan jenama sendiri peruncit makanan terus meningkat tahun ke tahun sejak awal 2025, mencerminkan kepekaan pengguna terhadap harga; namun, kadar pertumbuhan jualan tahun ke tahun agak perlahan dalam beberapa bulan kebelakangan ini.
Selain peruncit, Bernstein berpendapat kenaikan kos diesel akan mengganggu pengedaran makanan dalam jangka pendek, tetapi juga mungkin mengukuhkan kelebihan skala pengedar besar, membantu mereka meningkatkan bahagian pasaran dan penembusan jenama sendiri.

Kenaikan harga makanan di rumah tahun ke tahun baru-baru ini menurun daripada 2.7% kepada 1.8%, jauh lebih rendah daripada inflasi harga makanan di luar rumah. Bernstein berpendapat kos input seperti protein dan pengangkutan masih tinggi, dan kenaikan harga makanan mungkin kekal positif.
Industri restoran masih menghadapi tekanan akibat kemampuan pengguna yang merosot dan inflasi yang berterusan. Bernstein berpendapat jika jurang kenaikan harga makanan di rumah dan makan di luar mengecil serta tekanan inflasi berkurang, nilai relatif makan di luar yang bertambah baik mungkin menyokong pemulihan perbelanjaan restoran.
Dalam kalangan syarikat restoran, Bernstein memilih Darden kerana pelanggannya lebih cenderung daripada kumpulan berpendapatan tinggi dan nilai untuk wangnya telah bertambah baik.

Setakat 29 Oktober, kadar gadai janji tetap 30 tahun AS meningkat kepada 7.2%. Jumlah transaksi rumah jauh lebih rendah berbanding sebelum pandemik dan tidak bertambah baik dengan ketara dalam 12 bulan lalu. Bernstein menjangka pertumbuhan perbelanjaan pembaikan rumah berada pada tahap rendah antara sifar hingga 1.5% dalam 6–9 bulan akan datang.
Model firma itu menggunakan perabot dan kelengkapan rumah tahan lama dalam perbelanjaan penggunaan peribadi sebagai proksi bagi perbelanjaan pembaikan rumah, serta menggabungkan harga rumah, pendapatan boleh guna benar, kadar gadai janji dan jumlah transaksi rumah dalam ramalannya. Baru-baru ini, proksi tersebut mencatat pertumbuhan digit tunggal rendah hingga sederhana yang didorong inflasi, melebihi pertumbuhan jualan sebenar industri pembaikan rumah.
Pasaran selepas jualan automotif pula disokong oleh penuaan kenderaan: purata usia kenderaan ringan yang digunakan di AS meningkat daripada 8.9 tahun pada 2000 kepada 12.8 tahun pada 2025, dan jarak perjalanan juga telah pulih melebihi paras sebelum pandemik. Pada masa yang sama, Bernstein berpendapat inflasi petrol memberi kesan negatif kepada sentimen pengguna dan permintaan bagi peruncit alat ganti automotif.

Pertumbuhan minuman bukan alkohol sedang pulih, tetapi masih di bawah paras suku pertama 2026; Bernstein berpendapat kuasa penetapan harga minuman lebih kukuh daripada produk penjagaan rumah dan diri.
Jualan bergulir 12 minggu produk kesihatan dan kecantikan terus meningkat 4%–5% tahun ke tahun, dengan pertumbuhan volum meningkat ketika kenaikan harga perlahan. Produk penjagaan rumah juga bertambah pantas berikutan pertumbuhan volum yang lebih pesat, manakala produk penjagaan bayi dan haiwan peliharaan agak ketinggalan.