Barclays: Penurunan PMI China pada Oktober melebihi pola bermusim, sementara hartanah dan industri tradisional terus menjadi penghambat

Sejauh mana penurunan pada Oktober melebihi pola bermusim?

PMI pembuatan rasmi turun daripada 50.1 pada September kepada 49.3 pada Oktober, di bawah jangkaan pasaran Bloomberg sebanyak 49.9 dan unjuran Barclays sebanyak 49.5, lalu kembali ke zon penguncupan.
Cuti Hari Kebangsaan dan permintaan yang diawalkan sebelum cuti menyebabkan gangguan, tetapi PMI pembuatan kali ini turun 0.8 mata peratusan, lebih besar daripada purata penurunan sekitar 0.5 mata peratusan dalam tempoh sama pada 2021–2025. Berdasarkan hal itu, Barclays menilai momentum asas lemah, khususnya dalam bahan binaan, industri intensif tenaga, tekstil dan pembuatan barangan pengguna.
Pengeluaran dan pesanan sama-sama melemah: indeks pengeluaran turun kepada 49.8, sementara indeks pesanan baharu kembali ke zon penguncupan selepas dua bulan berturut-turut melebihi 50. Indeks pekerjaan bagi pembuatan, perkhidmatan dan pembinaan semuanya berada dalam zon penguncupan.

Permintaan luar agak berdaya tahan, tetapi tinjauan menunjukkan perbezaan: indeks rasmi pesanan eksport baharu pembuatan turun daripada 50.0 kepada 48.7; PMI pembuatan RatingDog, yang mempunyai bahagian syarikat berorientasikan eksport lebih tinggi dalam tinjauannya, ialah 52.0, hampir tidak berubah daripada 52.1 pada September. Tinjauannya menunjukkan pesanan baharu daripada pelanggan di Asia, Eropah dan Afrika masih meningkat, tetapi pada kadar yang lebih perlahan.
Perbezaan antara industri ketara: PMI pembuatan berteknologi tinggi turun kepada 51.3, namun kekal dalam zon pengembangan bagi bulan ke-21 berturut-turut; pembuatan peralatan berada pada 50.6, manakala pembuatan intensif tenaga turun daripada 48.0 kepada 47.3.
Tekanan kos berkurang tetapi belum hilang. Pada Oktober, indeks harga input pembuatan turun kepada 56.8 dan indeks harga keluaran turun kepada 51.7. Jurangnya mengecil daripada 6.8 mata peratusan pada September kepada 5.1 mata peratusan, dengan harga input masih meningkat lebih cepat daripada harga keluaran.

PMI pembinaan turun daripada 50.3 pada September kepada 48.0 pada Oktober, merosot 2.3 mata peratusan, juga lebih besar daripada purata penurunan sekitar 1.2 mata peratusan pada Oktober sepanjang lima tahun lalu. Penghentian kerja semasa cuti ialah salah satu sebab; Barclays berpendapat kemerosotan hartanah masih menjadi penghambat utama.
Luas lantai rumah baharu yang dijual di 30 bandar utama turun 18% tahun ke tahun pada Oktober, penurunan yang lebih besar daripada 11% pada September. Pada masa yang sama, pelaburan infrastruktur baru-baru ini menguncup, dan Barclays melihat sokongan infrastruktur terhadap aktiviti pembinaan adalah terhad.
Sokongan dasar dijangka membantu menyokong aktiviti infrastruktur, tetapi dorongan pembiayaan baru-baru ini melemah: terbitan bon khas kerajaan tempatan pada Oktober menyumbang 7.6% daripada kuota tahunan, lebih rendah daripada purata sekitar 13% dari bulan 8 hingga September. Barclays menyatakan bahawa kekangan fiskal tempatan yang semakin ketat, pengurangan projek yang layak dan ketidakpastian menjelang pertukaran kepimpinan tempatan semuanya berkaitan dengan pelaburan infrastruktur yang lebih lemah tahun ini.

PMI bukan pembuatan pada Oktober turun 0.5 mata peratusan kepada 49.7, sementara indeks pesanan baharu turun lagi daripada 46.5 kepada 44.4, menunjukkan permintaan masih lemah. PMI perkhidmatan turun sedikit kepada 50.0, pada garis pemisah antara pengembangan dan penguncupan.
Cuti Hari Kebangsaan merancakkan pengangkutan rel, penginapan serta aktiviti kebudayaan, sukan dan hiburan. Perkhidmatan seperti pengangkutan air, pos dan internet juga kekal kukuh; namun aktiviti sektor kewangan merosot dengan ketara dan menjadi penghambat utama indeks perkhidmatan keseluruhan, sementara perkhidmatan insurans dan hartanah kekal dalam zon penguncupan.
Pada masa hadapan, Barclays berpendapat kewangan tempatan yang semakin ketat mungkin mengalihkan sumber pembiayaan daripada pinjaman tempatan kepada pembiayaan kerajaan pusat dan tumpuan persaingan daripada infrastruktur kepada dasar perindustrian, di samping membawa risiko perbelanjaan modal bertindih dan kesan limpahan global.