Bernstein: Keuntungan suku kedua Murata melepasi jangkaan: Permintaan kapasitor AI mendorong pengembangan kapasiti dan peningkatan panduan setahun penuh

Dalam aspek manakah prestasi suku kedua paling melepasi jangkaan?

Pada suku kedua tahun kewangan 2026, hasil Murata ialah 588.5 bilion yen, meningkat 20.9% tahun ke tahun dan 5.1% melebihi konsensus pasaran; keuntungan operasi ialah 147.5 bilion yen, meningkat 42.4% tahun ke tahun dan 12.5% melebihi konsensus pasaran.
Keuntungan berkembang lebih pantas daripada hasil, terutamanya disebabkan perniagaan kapasitor: hasilnya meningkat 36% tahun ke tahun, manakala margin keuntungan operasinya naik daripada 27.5% pada tempoh sama tahun sebelumnya kepada 34.3%. Penggunaan kapasiti yang lebih tinggi, peningkatan bahagian kapasitor seramik berbilang lapisan (MLCC) kelas tinggi dan rundingan harga bagi MLCC keluaran besar-besaran bersama-sama mendorong penambahbaikan ini.

Permintaan MLCC daripada pusat data AI mendorong pertumbuhan kapasitor; permintaan pelayan turut meningkatkan hasil induktor dan penapis gangguan elektromagnet sebanyak kira-kira 20% tahun ke tahun. Bahagian aplikasi berkaitan pusat data dalam hasil syarikat meningkat daripada 8.9% pada tempoh sama tahun sebelumnya kepada 16.2%.
Pertumbuhan tidak sekata: permintaan telefon pintar yang lemah menyebabkan hasil peranti frekuensi tinggi dan modul komunikasi menurun 6.7% tahun ke tahun. Jumlah hasil peranti dan modul hanya meningkat kira-kira 1%, tetapi perniagaan itu kembali mencatat keuntungan selepas kos sekali sahaja akibat pembatalan projek modul bekalan kuasa pada suku sebelumnya berlalu.

Jumlah pesanan suku kedua meningkat 55% tahun ke tahun, dan pesanan kapasitor dalam tangan mencapai 527 bilion yen. Namun, nisbah pesanan kapasitor kepada hasil turun daripada 1.47 pada suku sebelumnya kepada 1.39; Bernstein mengaitkan penurunan itu dengan faktor bermusim dan kapasiti baharu yang beransur-ansur mengejar permintaan.
Dengan tahun kewangan 2025 sebagai asas, pihak pengurusan menyasarkan jualan MLCC meningkat kepada lebih dua kali ganda menjelang tahun kewangan 2030. Syarikat merancang melabur 1 trilion yen dalam tempoh lima tahun, termasuk 350 bilion untuk memperkukuh kapasiti pengeluaran di dua tapak luar negara dan tiga bangunan pengeluaran baharu di Jepun, serta 650 bilion untuk peralatan baharu.
Kadar pengembangan kapasiti mempengaruhi pertumbuhan hasil: Bernstein mengingatkan bahawa pertumbuhan hasil mungkin lebih rendah daripada jangkaan jika kapasiti gagal memenuhi permintaan; kelembapan permintaan pusat data dan persaingan yang semakin sengit dalam MLCC kelas tinggi juga boleh menjejaskan pertumbuhan dan harga.

Syarikat menaikkan panduan hasil tahun kewangan 2026 daripada 2.11 trilion yen kepada 2.26 trilion yen, dan menaikkan panduan keuntungan operasi sebanyak 20.9% kepada 520 bilion yen, mencerminkan permintaan kukuh terhadap komponen daripada pelayan AI. Syarikat juga menjangka mula mengiktiraf hasil daripada modul bekalan kuasa menegak baharu pada suku keempat.
Bernstein menaikkan unjuran keuntungan operasinya bagi beberapa tahun akan datang sekitar 5% hingga 9%, terutamanya dengan mengambil kira peningkatan margin daripada campuran produk kapasitor yang lebih baik. Firma itu mengekalkan penarafan Mengatasi Pasaran dan menaikkan harga sasaran daripada 10000 yen kepada 10500 yen; pendapatan sesaham hadapan campuran dua tahun yang digunakan dalam penilaiannya meningkat daripada 350 yen kepada 367 yen, manakala andaian gandaan harga kepada pendapatan turun daripada 30 kali kepada 28 kali.