Morgan Stanley: Keuntungan suku ketiga Mosaic di bawah konsensus, panduan fosfat dan potasy suku keempat berbeza arah

Di manakah keputusan suku ketiga mengecewakan?

EBITDA suku ketiga Mosaic ialah 324 juta dolar, 4.7% lebih tinggi daripada anggaran Morgan Stanley tetapi 3.9% lebih rendah daripada konsensus pasaran. Kerugian sesaham terlaras ialah 0.19 dolar, lebih besar daripada anggaran bank itu sebanyak 0.05 dolar dan daripada konsensus sebanyak 0.17 dolar.
Mengikut segmen, EBITDA Mosaic Fertilizantes melebihi anggaran bank dan konsensus pasaran, tetapi perniagaan fosfat dan potasy masing-masing di bawah kedua-duanya. Morgan Stanley menjangkakan reaksi pasaran mungkin negatif, dan butiran peningkatan aliran tunai operasi suku keempat akan diberi perhatian.

Jualan bersih fosfat suku ketiga ialah 1.295 bilion dolar, 14.6% melebihi konsensus pasaran, terutamanya kerana volum jualan melebihi jangkaan; namun EBITDA segmen itu 19.7% di bawah konsensus.
Kekangan bekalan sulfur menyebabkan pengurangan pengeluaran, dan volum jualan fosfat turun daripada 1.6 juta tan pada tempoh sama tahun sebelumnya kepada 1.4 juta tan. Selepas syarikat menghentikan pengeluaran pada kapasiti berkos lebih tinggi di Louisiana, kos pemprosesan tunai seunit turun daripada 131 dolar pada tempoh sama tahun sebelumnya kepada 117 dolar setiap tan.
Pengeluaran di lombong South Fort Meade dan Miski Mayo dijangka berkurang lagi pada suku keempat. Harga purata sulfur turun daripada 715 dolar setiap tan panjang pada suku ketiga kepada harga kontrak suku keempat sebanyak 615 dolar, tetapi bahan mentah mahal yang dibeli sebelum ini masih akan dimasukkan dalam kos jualan. Syarikat menjangkakan EBITDA fosfat akan terus menurun.

Panduan volum jualan fosfat ialah 1.3 juta–1.6 juta tan, dengan titik tengah 1.45 juta tan, melebihi anggaran Morgan Stanley sebanyak 1.2 juta tan dan konsensus pasaran sebanyak 1.3 juta tan. Titik tengah panduan harga diammonium fosfat di kilang ialah 830 dolar setiap tan, juga melebihi anggaran masing-masing sebanyak 804 dolar dan 820 dolar.
Panduan volum jualan potasy ialah 2.3 juta–2.6 juta tan, dengan titik tengah 2.45 juta tan, di bawah anggaran bank sebanyak 2.72 juta tan dan konsensus sebanyak 2.47 juta tan. Titik tengah panduan harga kalium klorida di lombong ialah 265 dolar setiap tan, juga di bawah anggaran masing-masing sebanyak 299 dolar dan 314 dolar.
Pengeluaran potasy suku ketiga turun daripada 2.2 juta tan pada tempoh sama tahun sebelumnya kepada 2.1 juta tan. Syarikat mengaitkannya dengan penyelenggaraan dan penurunan gred bijih di Esterhazy, serta menjangkakan gred akan bertambah baik. Pada masa sama, panduan pengeluaran potasy bagi 2026 diturunkan daripada 9 juta tan kepada 8.6 juta tan, manakala panduan perbelanjaan faedah bersih dinaikkan daripada 220 juta–240 juta dolar kepada 240 juta–260 juta dolar.

Volum jualan Mosaic Fertilizantes pada suku ketiga turun daripada 2.8 juta tan pada tempoh sama tahun sebelumnya kepada 1.9 juta tan akibat pengurangan pengeluaran tempatan dan kekangan kredit pelanggan, dengan kekangan kredit dijangka berterusan. Walaupun EBITDA segmen itu pada suku ketiga melebihi konsensus sebanyak 21.3%, syarikat menjangkakan EBITDA suku keempat lebih rendah daripada 41 juta dolar yang dicatatkan pada suku ketiga.
Aliran tunai bebas suku ketiga ialah 2 juta dolar, berbanding negatif 135 juta dolar pada tempoh sama tahun sebelumnya; penurunan inventori barang siap mendorong aliran tunai operasi mencapai 284 juta dolar. Syarikat menjangkakan pelepasan modal kerja dan pengurangan kos akan terus memperbaiki aliran tunai operasi pada suku keempat.
Syarikat menetapkan sasaran perbelanjaan modal 2027 di bawah 1 bilion dolar, lebih rendah daripada anggaran Morgan Stanley sebanyak 1.4 bilion dolar. Bank itu memberikan Mosaic penarafan setara pasaran dan harga sasaran 26 dolar, dengan penilaian kira-kira 8 kali EBITDA jangkaan 2027.