Nomura Orient International: Margin kasar Fastprint melonjak pada suku ketiga, ramalan keuntungan dinaikkan dengan ketara

Mengapa prestasi suku ketiga melebihi jangkaan?

Pada suku ketiga 2026, Fastprint mencatatkan hasil sebanyak 2.732 bilion yuan, meningkat 40.3% tahun ke tahun dan 23.1% suku ke suku; keuntungan bersih ialah 328 juta yuan, meningkat 219.77% tahun ke tahun dan 257.7% suku ke suku.
Hasil sedikit melebihi ramalan terdahulu Nomura Orient International, manakala keuntungan bersih jauh melebihi jangkaan. Faktor utamanya ialah margin kasar meningkat kepada 30.5%, naik 8.2 mata peratusan tahun ke tahun dan 8.1 mata peratusan suku ke suku: kenaikan harga produk dan penambahbaikan campuran produk meningkatkan keuntungan yang dijana daripada hasil.
Peningkatan kecekapan operasi turut mengurangkan beban perbelanjaan: nisbah perbelanjaan operasi suku ketiga turun 2.0 mata peratusan tahun ke tahun dan 0.5 mata peratusan suku ke suku.

Nomura Orient International menjangkakan volum jualan dan harga jualan purata substrat pembungkusan CSP terus meningkat, kejayaan dalam substrat mSAP untuk modul optik, serta penambahbaikan operasi Yixing Silicon Valley yang lebih pantas. Oleh itu, firma itu menaikkan ramalan hasil bagi 2026–2028 masing-masing sebanyak 4%, 7% dan 8%.
Firma itu juga menjangkakan penggunaan kapasiti yang lebih tinggi membantu mengagihkan kos tetap. Bersama penambahbaikan campuran produk, faktor ini mendorongnya menaikkan andaian margin kasar bagi ketiga-tiga tahun masing-masing sebanyak 3.3, 3.0 dan 3.2 mata peratusan; skala ekonomi dan peningkatan kecekapan operasi pula menyebabkan andaian nisbah perbelanjaan bagi setiap tahun diturunkan sebanyak 0.8 mata peratusan.
Selepas andaian hasil dan margin keuntungan diselaraskan secara bersama, ramalan keuntungan bersih bagi 2026–2028 meningkat masing-masing kepada 715 juta, 972 juta dan 1.266 bilion yuan, naik 105%, 90% dan 76% berbanding ramalan asal.

Nomura Orient International mengekalkan penarafan beli tetapi menurunkan harga sasaran daripada 39 yuan kepada 37 yuan, menunjukkan potensi kenaikan 30.9% berbanding harga penutupan 28.27 yuan pada 2 November 2026.
Firma itu menukar asas penilaiannya daripada ramalan hasil 2026 kepada ramalan hasil 2027, dengan mendarabkan ramalan hasil sesaham sebanyak 6.2 yuan dengan nisbah harga kepada jualan sasaran sebanyak 6 kali untuk memperoleh harga sasaran. Gandaan 6 kali itu melebihi purata nisbah harga kepada jualan yang diramalkan bagi syarikat setanding pada 2027, iaitu 4.5 kali, atas alasan potensi pertumbuhan perniagaan bernilai tambah tinggi dan peningkatan keuntungan.
Firma itu menjangkakan kadar pertumbuhan tahunan terkompaun hasil Fastprint bagi 2026–2028 sekitar 22%, lebih rendah daripada purata syarikat setara. Turun naik harga bahan mentah, permintaan hiliran yang lebih lemah daripada jangkaan, peningkatan pengeluaran daripada kapasiti baharu yang lebih perlahan dan persaingan yang semakin sengit merupakan risiko kepada penilaiannya.