Citi: Keputusan Apple bagi suku September melebihi jangkaan, margin kasar dan pertumbuhan perkhidmatan suku Disember menghadapi tekanan

Apakah yang menonjol dalam keputusan suku September?

Hasil Apple bagi suku September ialah 114.5 bilion dolar, meningkat 11.7% tahun ke tahun, melebihi ramalan terdahulu syarikat sebanyak 9%–11% dan jangkaan pasaran sebanyak 113.4 bilion dolar. Pendapatan sesaham ialah 2.10 dolar, melebihi jangkaan pasaran FactSet sebanyak 1.99 dolar, termasuk manfaat 0.05 dolar daripada bayaran balik tarif.
Hasil iPhone meningkat 17.5% tahun ke tahun kepada 57.6 bilion dolar dan Mac meningkat 23.7% kepada 10.8 bilion dolar, kedua-duanya melebihi jangkaan pasaran; hasil iPad menurun 10.4% kepada 6.2 bilion dolar dan perniagaan termasuk peranti boleh pakai menurun 7.9% kepada 8.3 bilion dolar, kedua-duanya di bawah jangkaan pasaran.
Margin kasar keseluruhan ialah 47.9%, melebihi jangkaan pasaran sebanyak 47.5%; selepas mengecualikan manfaat bayaran balik tarif kira-kira 1 mata peratusan, margin kasar keseluruhan dan produk masing-masing turun kira-kira 1 mata peratusan berbanding suku sebelumnya, terutamanya akibat kenaikan kos memori.

Pengurusan Apple menjangkakan jumlah hasil suku Disember meningkat 7%–10% tahun ke tahun. Citi menganggap prospek itu bercampur-campur berbanding jangkaan pasaran: hasil produk lebih tinggi, tetapi pertumbuhan perkhidmatan dan margin kasar keseluruhan lebih rendah.
Pengurusan menjangkakan margin kasar keseluruhan sebanyak 45%–46%, lebih rendah daripada 46.9% bagi suku September selepas mengecualikan bayaran balik tarif. Penurunan berbanding suku sebelumnya terutamanya berpunca daripada kenaikan kos memori, manakala kos inferens awan Siri AI dan penangguhan pengiktirafan hasil perkakasan akibat penggabungan lebih banyak ciri lanjutan turut akan memberi tekanan.
Kenaikan harga Mac, iPad dan iPhone, inventori bawaan serta penurunan kos komponen bukan memori dapat mengimbangi sebahagian kenaikan harga memori, tetapi kesan penampan inventori bawaan dijangka berkurangan dari semasa ke semasa. Citi menjangkakan tekanan kos memori berterusan selepas suku Disember.

Hasil perkhidmatan bagi suku September ialah 31.6 bilion dolar, meningkat 9.8% tahun ke tahun dan sejajar dengan jangkaan pasaran, tetapi kadar pertumbuhannya lebih rendah daripada 12% pada suku Jun. Pengurusan menjangkakan hasil perkhidmatan suku Disember meningkat 8%–9% tahun ke tahun.
Faktor kelembapan termasuk halangan kadar pertukaran, hasil pelesenan pihak ketiga yang lebih rendah, kelemahan permainan mudah alih, serta kesan berterusan perubahan model perniagaan App Store dan transaksi melalui pautan luar di Amerika Syarikat. Pengurusan menjangkakan kesan negatif kadar pertukaran pada suku Disember bertambah kira-kira 0.5 mata peratusan berbanding suku September.
Citi menurunkan ramalan hasil perkhidmatan tahun fiskal 2027 daripada 138.7 bilion dolar kepada 135.9 bilion dolar, dengan pertumbuhan tahun ke tahun dijangka sebanyak 10.2%; bagi tempoh yang sama, ia menaikkan ramalan jumlah hasil kepada 537 bilion dolar, tetapi menurunkan ramalan margin kasar daripada 47.6% kepada 46.7%.

Bekalan cip proses termaju dan memori yang ketat mengehadkan pengeluaran iPhone, Mac dan iPad pada suku September. Pengurusan berkata peralihan lebih banyak produk kepada proses 2 nanometer membantu mengurangkan kekangan proses termaju, tetapi bekalan memori masih mengehadkan terutamanya Mac dan iPad; komitmen pembelian pembuatan Apple pada suku itu meningkat 33 bilion dolar berbanding suku sebelumnya untuk mendapatkan bekalan.
Citi optimis tentang keupayaan Apple meningkatkan penglibatan pengguna dan penjanaan pendapatan melalui asas pengguna peranti, aplikasi dan rakan kongsi pihak ketiga serta perkhidmatan miliknya sendiri. Pengurusan juga menjangkakan ciri AI setempat membantu menggalakkan peningkatan peranti dan membuka peluang penggunaan perkhidmatan seperti iCloud+.
Citi menurunkan ramalan pendapatan sesaham tahun fiskal 2027 daripada 9.73 dolar kepada 9.67 dolar, sambil mengekalkan penarafan beli dan harga sasaran 365 dolar; harga sasaran itu berasaskan nisbah harga kepada pendapatan sebanyak 33 kali ramalan pendapatan sesaham tahun fiskal 2028.