Mengapakah prestasi suku ketiga semakin lemah?

  • Bagi syarikat barangan tahan lama pengguna China yang diliputi Goldman Sachs, hasil dan keuntungan purata wajaran masing-masing merosot 5% dan 11% tahun ke tahun pada suku ketiga 2026; pada suku kedua, hasil tidak berubah manakala keuntungan merosot 6%. Permintaan domestik melemah dan kos input meningkat, sementara permintaan yang lemah turut mengehadkan keupayaan syarikat memindahkan kos kepada pengguna.
  • Margin kasar syarikat yang diliputi merosot secara purata 2 mata peratusan tahun ke tahun pada suku ketiga, berbanding kenaikan 0.6 mata peratusan tahun ke tahun pada suku kedua. Kemerosotan bagi perabot tersuai mencapai 5.7 mata peratusan, yang terbesar dalam kalangan subsektor.

Mengapakah pertumbuhan luar negara melebarkan jurang antara syarikat?

  • Pertumbuhan hasil luar negara terus mengatasi pertumbuhan domestik pada suku ketiga, dan jurang itu semakin melebar. Pertumbuhan luar negara amat ketara bagi robot vakum dan penyimpanan tenaga pengguna: ketika penembusan produk meningkat, syarikat China juga memperoleh bahagian pasaran.
  • Goldman Sachs berpendapat bahawa Roborock dan Anker mendapat manfaat daripada produk yang berdaya saing di peringkat global serta keupayaan melaraskan kos pembuatan dan harga jualan dengan pantas. Sebaliknya, Ninebot menghadapi tekanan margin kasar yang lebih besar kerana kitaran produknya lebih panjang, manakala Ecovacs menghadapi tekanan lebih besar disebabkan fleksibiliti rantaian bekalannya yang lebih rendah.
  • Prestasi perabot tersuai, yang berkait rapat dengan pasaran rumah baharu domestik, adalah lemah. Dalam kalangan pengeluar barangan putih utama, Midea mencatat kemerosotan hasil dan keuntungan operasi yang paling kecil, disokong oleh pertumbuhan perniagaan luar negara dan pelanggan korporat; tekanan kos dan persaingan yang dihadapi Gree dan Hisense Home Appliances melebihi jangkaan Goldman Sachs.

Bagaimanakah permintaan akan berubah pada suku keempat?

  • Goldman Sachs menjangkakan asas yang lebih rendah dalam tempoh sama tahun lalu akan menyokong peningkatan sederhana permintaan domestik pada suku keempat, walaupun alirannya berbeza mengikut kategori. Bank itu turut menyatakan bahawa permintaan pada September pernah merosot walaupun asas perbandingannya lebih rendah, bertentangan dengan jangkaannya.
  • Bank itu menjangkakan robot vakum, yang masih mempunyai ruang untuk meningkatkan penembusan, akan mengatasi prestasi kategori penyaman udara yang lebih matang; permintaan bagi kategori yang kedua sebelum ini telah dirangsang oleh dasar tukar beli.
  • Di pasaran luar negara, musim perayaan di pasaran maju lazimnya menjadikan suku keempat suku paling kukuh bagi Roborock dan Anker. Goldman Sachs menjangkakan kedua-dua syarikat turut mendapat manfaat apabila kesan peralihan masa akibat Amazon Prime Day diawalkan ke suku ketiga beransur-ansur reda; bank itu juga memantau potensi kesan pergolakan sosial baru-baru ini di Eropah terhadap peruncitan fizikal.

Bilakah tekanan kos akan reda?

  • Goldman Sachs menjangkakan harga tembaga dan sebahagian komponen elektronik kekal tinggi, dengan tekanan inflasi kos sebahagian besarnya berterusan pada suku keempat. Namun, kebanyakan syarikat meningkatkan pembelian bahan mentah pada suku ketiga, dan sesetengah pihak pengurusan menjangkakan kos kekal secara amnya stabil sehingga inventori sedia ada habis pada 2027. Penambahan stok turut meningkatkan inventori suku ketiga dan melemahkan aliran tunai operasi tahun ke tahun.
  • Produk baharu biasanya menggunakan struktur harga dan kos yang diselaraskan sempena “Double Eleven”; Goldman Sachs berpendapat langkah ini membantu mengurangkan tekanan terhadap margin kasar. Lebih banyak syarikat juga mula memberi perhatian kepada keuntungan. Contohnya, pihak pengurusan Midea, Haier dan Hisense mencadangkan supaya produk berharga rendah dikurangkan dan produk dengan margin kasar lebih tinggi ditambah.
  • Goldman Sachs menjangkakan penetapan harga dan promosi akan lebih berdisiplin dalam industri yang mempunyai kepekatan pasaran tinggi atau semakin meningkat, seperti barangan putih dan robot vakum. Persaingan mungkin kekal sengit dalam industri perkakas kecil tradisional dan perabot tersuai yang lebih berpecah-belah, walaupun berdepan tekanan kos.