J.P. Morgan: Permintaan komunikasi optik kukuh, lebih mengutamakan Coherent dan Fabrinet menjelang keputusan kewangan

Mengapa kapasiti dan campuran produk masih penting ketika permintaan kukuh?

Kajian JPMorgan dalam suku tersebut menunjukkan permintaan komunikasi optik berpotensi kekal kukuh hingga akhir 2026 dan sepanjang 2027, manakala perjanjian jangka panjang memanjangkan keterlihatan permintaan hingga 2028 dan seterusnya.
Selain pertumbuhan transceiver optik dan laser, saling sambung pusat data (DCI), pensuisan litar optik (OCS), serta optik terbungkus bersama atau berhampiran (CPO/NPO) yang mempunyai margin lebih tinggi dijangka meningkatkan sumbangan kepada hasil dan keuntungan dari suku ke suku.
Keupayaan menukar permintaan kepada peningkatan prestasi sebahagiannya bergantung pada pengembangan kapasiti, termasuk laser indium fosfida. Peningkatan pengeluaran modul optik 1.6T juga berdepan kekangan laser dan cip pemprosesan isyarat digital, sementara tahap peningkatan harga dan margin kasar turut menjadi faktor utama.

Bank itu menjangka kapasiti baharu indium fosfida akan membuka potensi hasil modul optik, sekali gus meningkatkan hasil pusat data Coherent bagi suku pertama tahun fiskal 2027 yang berakhir pada akhir September 2026 lebih daripada 80% tahun ke tahun, melebihi ramalan terdahulunya sebanyak 80%.
JPMorgan menjangka jumlah hasil suku tersebut sebanyak 2.39 bilion dolar, melebihi konsensus pasaran sebanyak 2.311 bilion dolar; pendapatan sesaham pula dijangka 2.08 dolar, melebihi konsensus 2.01 dolar. Oleh sebab pertambahan itu terutamanya datang daripada modul optik dengan margin kasar lebih rendah, ruang peningkatan margin kasar mungkin terhad.
Harga saham Coherent ketika itu bersamaan 12 kali jangkaan pendapatan tahun kalendar 2028, yang terendah dalam kumpulan. Walaupun bank itu paling mengutamakan prestasinya menjelang keputusan kewangan, ia menurunkan sasaran harga Disember 2027 daripada 465 dolar kepada 385 dolar kerana menggunakan gandaan penilaian sasaran yang lebih rendah, sambil mengekalkan penarafan overweight.

JPMorgan menjangka pertumbuhan hasil Fabrinet pada tahun fiskal 2027 melebihi tahun fiskal 2026. Modul optik Nvidia telah mula dihantar dengan laser daripada beberapa pembekal, dan peralihan kepada penyelesaian generasi baharu bagi perniagaan pengkomputeran prestasi tinggi AWS juga hampir selesai, membuka peluang perniagaan yang lebih besar.
Modul optik AWS dijangka meningkat dengan ketara dalam beberapa suku akan datang; projek OCS, multi-rail dan CPO/NPO pula mungkin menyusul pada akhir tahun fiskal tersebut dan memberikan sumbangan yang lebih ketara pada tahun fiskal 2028. Bank itu menjangka margin kasar mencapai paras terendah pada suku pertama tahun fiskal 2027, sebelum bertambah baik dari suku ke suku.
Pendedahan segmen baharu mungkin mengehadkan keterlihatan pelabur terhadap projek tertentu. JPMorgan menurunkan sasaran harga Disember 2027 daripada 695 dolar kepada 465 dolar dan mengekalkan penarafan neutral; harga saham ketika itu bersamaan 14 kali jangkaan pendapatan tahun kalendar 2028.

JPMorgan menjangka hasil Lumentum bagi suku pertama tahun fiskal 2027 yang berakhir pada akhir September 2026 sebanyak 1.273 bilion dolar, melebihi konsensus pasaran 1.256 bilion dolar; pendapatan sesaham dijangka 4.29 dolar, melebihi konsensus 4.21 dolar. Bank itu juga menjangka prospek hasil dan pendapatan suku berikutnya melebihi konsensus.
Namun, harga saham Lumentum ketika itu bersamaan 21 kali jangkaan pendapatan tahun kalendar 2028, jauh lebih tinggi daripada dua syarikat lain; bank itu memerhatikan bahawa jangkaan pihak beli bagi pendapatan 2028 juga jauh melebihi konsensus pihak jual, maka pelabur mungkin masih meneliti kualiti pertumbuhan walaupun keputusan dan panduan mengatasi jangkaan.
Pertambahan dalam tempoh terdekat mungkin lebih banyak datang daripada laser komunikasi data, DCI dan modul optik; jika bahagian modul optik dengan margin kasar lebih rendah meningkat, prestasi margin kasar keseluruhan mungkin lebih lemah berbanding beberapa suku kebelakangan ini. JPMorgan mengekalkan penarafan overweight dan sasaran harga Disember 2027 sebanyak 1,280 dolar.