Mengapa Changjiang Securities menumpukan saham bank yang ketinggalan?

  • Ma Xiangyun dari Changjiang Securities berpendapat saham bank masih dalam proses pemulihan daripada penilaian rendah dan penilaian semula nilai dividen tahun ini. Selepas pengimbangan semula gaya pelaburan pada separuh kedua tahun dan saham bank teras mencatat paras tertinggi baharu, beliau optimis terhadap Chongqing Rural Commercial Bank, China Merchants Bank dan Bank of Nanjing yang kenaikannya agak ketinggalan.
  • Ketiga-tiga bank mempunyai kelebihan relatif dari segi penilaian atau dividen, tetapi asas pemulihan masing-masing berbeza: Chongqing Rural Commercial Bank bergantung pada penstabilan keuntungan dan pulangan atas ekuiti; China Merchants Bank pada penyempitan jurang hasil dividen; dan Bank of Nanjing pada pertumbuhan kredit serantau serta penambahan pegangan pemegang saham.
  • Laporan itu memberi amaran bahawa permintaan pembiayaan sebenar dalam ekonomi yang terus lemah dan tekanan ekonomi yang meningkat merupakan risiko kepada penilaian prospek saham bank.

Apakah yang boleh mendorong pemulihan setiap bank yang ketinggalan?

  • Dalam dua tahun kebelakangan ini, Chongqing Rural Commercial Bank menggunakan pinjaman korporat untuk mengembangkan asetnya ke arah 2 trilion yuan, terutamanya dalam infrastruktur dan pembuatan. Changjiang Securities menjangkakan bahawa apabila pengurangan pinjaman runcit berhasil tinggi beransur-ansur selesai dan risiko korporat berskala besar diselesaikan, margin faedah bersih berpotensi stabil dan pulih, sekali gus menstabilkan pertumbuhan keuntungan dan pulangan atas ekuiti; firma itu juga menghargai kekuatan modal dan kelebihan dividennya.
  • Kenaikan China Merchants Bank dalam kitaran ini ketinggalan berbanding bank besar, antara lain kerana penilaian sejarahnya yang lebih tinggi dan pasaran runcit yang lemah. Pada akhir Jun 2026, jurang hasil dividen saham A bank itu berbanding empat bank terbesar melebar kepada 153 mata asas; Changjiang Securities berpendapat tempoh peruntukan dividen dari suku keempat hingga awal tahun dan dividen interim yang akan dibayar pada 1–Februari tahun berikutnya boleh membawa pemulihan penilaian.
  • Prestasi saham Bank of Nanjing tahun ini dan nisbah harga kepada nilai bukunya ketinggalan berbanding beberapa bank perdagangan bandar terkemuka. Changjiang Securities menjangkakan penyaluran kredit yang kukuh di Jiangsu akan menyokong pertumbuhan pinjaman dua digit yang berterusan, sementara penambahbaikan kadar faedah dibayar dan nisbah perbelanjaan membantu menstabilkan margin dan keuntungan; hasil dividennya bagi 2026 ialah 4.98%, dan pemegang saham utama Jiangsu Communications Holding terus menambah pegangannya.

Apakah yang menyokong pertumbuhan Bank of Suzhou?

  • Dai Zhifeng dari Zhongtai Securities berpendapat Bank of Suzhou berakar kukuh di bandar perindustrian pembuatan yang utama, dengan pinjaman korporatnya selaras dengan ekonomi serantau. Hasil dan keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham masing-masing meningkat 13.9% dan 8.1% tahun ke tahun dalam tiga suku pertama 2026, lebih rendah daripada kadar separuh pertama sebanyak 14.5% dan 8.5%; pertumbuhan suku ketiga masing-masing ialah 12.6% dan 7.3%.
  • Pengembangan dua digit aset dan liabiliti menyokong pendapatan faedah: pendapatan faedah bersih meningkat 22.7% tahun ke tahun dalam tiga suku pertama, perlahan daripada 23.9% pada separuh pertama, manakala pertumbuhan suku ketiga ialah 20.4%.
  • Seiring pertumbuhan skala, margin masih tertekan. Margin faedah bersih tahunan bagi suku ketiga dianggarkan 1.45%, turun 3 mata asas berbanding suku sebelumnya; hasil aset berpendapatan faedah turun 6 mata asas dan kadar kos liabiliti berfaedah turun 2 mata asas.

Bagaimanakah kualiti aset dan prospek keuntungan Bank of Suzhou?

  • Nisbah pinjaman tidak berbayar pada akhir suku ketiga ialah 0.81%, turun 0.1 mata asas berbanding suku sebelumnya; namun, gabungan pinjaman perhatian khas dan pinjaman tidak berbayar ialah 1.76%, naik 4 mata asas. Kadar pembentukan bersih tahunan terkumpul pinjaman tidak berbayar bagi tiga suku pertama ialah 0.73%, naik 7 mata asas tahun ke tahun tetapi masih jauh di bawah purata bank setara.
  • Nisbah perlindungan peruntukan dan nisbah peruntukan kepada pinjaman masing-masing ialah 370.73% dan 3.02%; Zhongtai Securities menganggap penampan peruntukannya masih mencukupi. Firma itu menjangkakan keuntungan bersih Bank of Suzhou yang boleh diagihkan kepada pemegang saham meningkat 9.11% tahun ke tahun pada 2026, bersamaan nisbah harga kepada nilai buku 0.77 kali; harga saham untuk penilaian ialah harga penutup pada 28 Oktober 2026.