Bank of America: Pelancaran Apple secara berperingkat dan kenaikan harga memori mungkin menjejaskan hasil serta margin kasar tahun kewangan 2027

Bagi suku manakah jangkaan BofA lebih rendah daripada pasaran?

Menjelang pengumuman keputusan kewangan, BofA menjangkakan hasil Apple bagi suku keempat tahun kewangan 2026 (suku berakhir September 2026) sekitar 113 bilion dolar dan pendapatan sesaham 1.97 dolar, sedikit di bawah konsensus pasaran masing-masing pada 114 bilion dolar dan 1.99 dolar. Ramalan hasil itu berada dalam julat panduan syarikat bagi pertumbuhan tahun ke tahun 9% hingga 11%.
Jurang itu melebar bagi suku berakhir Disember 2026: BofA menjangkakan hasil 135.7 bilion dolar, turun 5.6% tahun ke tahun, berbanding konsensus pasaran 153 bilion dolar; pendapatan sesaham diramal 2.59 dolar, di bawah konsensus 2.93 dolar.
BofA menurunkan ramalan jualan iPhone bagi tahun kewangan 2027 sebanyak 9 juta unit kepada 247 juta unit, di bawah jangkaan pasaran 260 juta unit. Ramalan hasil setahun penuh diturunkan daripada 535.3 bilion dolar kepada 526 bilion dolar, dan pendapatan sesaham daripada 9.46 dolar kepada 9.12 dolar.

Pro, Pro Max dan model boleh lipat Duo dilancarkan pada September, dan BofA menjangkakan iPhone 18 asas serta Air generasi baharu dilancarkan pada akhir suku pertama 2027. Bank itu berpendapat sesetengah pembeli model asas akan menangguhkan pembelian, menjejaskan jualan suku berakhir Disember, sementara permintaan berpotensi beralih ke suku berikutnya.
BofA menjangkakan hasil iPhone bagi suku berakhir Disember 2026 meningkat 24% berbanding suku sebelumnya, jauh di bawah purata kenaikan 78% bagi tempoh yang sama dari 2020 hingga 2025. Oleh itu, bank tersebut berpendapat jangkaan pasaran bagi jumlah hasil suku berakhir Disember terlalu tinggi, manakala jangkaan bagi suku berakhir Jun 2027 terlalu rendah.
Pembelian yang ditangguhkan tidak semestinya semuanya menjadi jualan kemudian: BofA turut mengandaikan ketiadaan model asas akan menyebabkan sebahagian permintaan hilang. iPhone 17 model lama boleh mengisi sebahagian kekosongan itu, tetapi harganya bagi konfigurasi yang sama naik 100 dolar, bukannya turun 100 dolar seperti kebiasaan.

BofA menganggarkan kenaikan harga memori sahaja menjejaskan margin kasar iPhone kira-kira 9 mata peratusan. Kenaikan harga produk, penambahbaikan campuran jualan dan langkah kos boleh mengimbangi sebahagiannya, menjadikan kesan bersih kira-kira 5 mata peratusan, bersamaan penurunan kira-kira 2.5 mata peratusan dalam margin kasar keseluruhan Apple.
Dalam senario bank itu, jumlah kos DRAM dan NAND bagi setiap iPhone meningkat daripada 55 dolar kepada 245 dolar; harga jualan lebih tinggi, modem yang dibangunkan sendiri dan konsesi daripada rantaian bekalan adalah antara faktor pengimbang.
Panduan margin kasar Apple bagi suku berakhir September ialah 47% hingga 48%, termasuk manfaat bayaran balik tarif kira-kira 1 mata peratusan. Dengan menggunakan 46.5% selepas mengecualikan bayaran balik sebagai asas, BofA menganggarkan margin kasar keseluruhan turun kepada 43.6% hingga 44.6% menjelang suku berakhir Mac 2027, di bawah konsensus pasaran ketika itu sebanyak 47.7%. Baki bayaran balik tarif dan keadaan inventori memori akan mempengaruhi hasil sebenar.

BofA menjangkakan hasil perkhidmatan bagi suku berakhir September 2026 meningkat kira-kira 10% tahun ke tahun, lebih rendah daripada 12% bagi suku berakhir Jun. Pertumbuhan hasil App Store perlahan daripada 3.8% pada suku sebelumnya kepada 1.8%; hasil carian Google yang lebih rendah daripada jangkaan juga mungkin menekan hasil pelesenan Apple.
BofA menjangkakan margin kasar keseluruhan turun kepada 44.2% pada suku berakhir Jun 2027 sebelum mula pulih. Walaupun menurunkan ramalan jangka pendek, bank itu mengekalkan penarafan beli dan harga sasaran 370 dolar, dengan alasan termasuk kitaran naik taraf peranti selama beberapa tahun, pertumbuhan perkhidmatan dan peluang margin daripada cip yang dibangunkan sendiri.
Harga sasaran itu berdasarkan nisbah harga kepada pendapatan sebanyak 35 kali anggaran pendapatan sesaham 10.79 dolar bagi tahun kalendar 2028. Penilaian ini bergantung pada penilaian BofA terhadap peluang AI, kitaran naik taraf dan penambahbaikan campuran perkhidmatan.