Morgan Stanley: Keuntungan suku ketiga YOFC mengatasi jangkaan, margin kasar turun berbanding suku sebelumnya

Jangkaan siapa yang diatasi oleh prestasi suku ketiga?

Hasil YOFC pada suku ketiga 2026 ialah 9.316 bilion yuan, meningkat 139% tahun ke tahun dan 52% berbanding suku sebelumnya, serta melebihi ramalan terdahulu Morgan Stanley sebanyak 8.171 bilion yuan dengan 14%.
Keuntungan bersih ialah 3.203 bilion yuan, meningkat 1742% tahun ke tahun dan 32% berbanding suku sebelumnya, serta melebihi ramalan bank itu sebanyak 2.519 bilion yuan dengan 27%; pertumbuhan hasil yang pesat dan pengembangan margin yang ketara bersama-sama memacu peningkatan keuntungan.

Pengurusan berkata pertumbuhan berpunca daripada penambahbaikan campuran hasil perniagaan teras serta peningkatan pesat tahun ke tahun dalam jumlah jualan dan harga jualan purata produk optik utama. Morgan Stanley berpendapat pelaksanaan kelompok AI dan pusat data yang semakin pesat telah meningkatkan permintaan gentian optik berkaitan AI dengan ketara.
Margin kasar suku ketiga ialah 57.4%, meningkat dengan ketara daripada 29.7% pada tempoh sama tahun sebelumnya tetapi lebih rendah daripada 60.5% pada suku kedua; margin bersih juga turun daripada 39.7% pada suku kedua kepada 34.4%, sementara keuntungan relatif masih lebih tinggi berbanding tempoh sama tahun sebelumnya.
Nisbah perbelanjaan yang lebih rendah memberikan sokongan tambahan: nisbah perbelanjaan operasi suku ketiga ialah 12.66%, lebih rendah daripada 16.02% pada separuh pertama tahun; nisbah perbelanjaan jualan dan pentadbiran masing-masing menurun, manakala nisbah perbelanjaan penyelidikan dan pembangunan meningkat daripada 5.11% kepada 5.31%.

Bank itu memberikan saham syarikat yang tersenarai di Hong Kong penarafan Overweight dan harga sasaran 230 dolar Hong Kong, dengan potensi kenaikan kira-kira 139% berbanding harga penutupan 96.15 dolar Hong Kong pada 30 Oktober 2026. Senario asasnya menggunakan model pendapatan residual, dengan andaian kos ekuiti 11%, kadar pertumbuhan jangka sederhana 15% dan kadar pertumbuhan kekal 2%.
Menurut metodologi ModelWare bank itu, keuntungan bersih diunjurkan pada 12.73 bilion yuan pada 2027, sebelum turun kepada 11.44 bilion yuan pada 2028. Harga gentian dan kabel optik, pengembangan kapasiti industri, serta tekanan terhadap margin daripada operator telekomunikasi yang merupakan pelanggan utama semuanya mempengaruhi penilaian ini.