Bank of America: Pendapatan suku ketiga Midea merosot, untung bersih meningkat: Keuntungan nilai saksama menutupi tekanan terhadap keuntungan teras

Mengapa untung bersih meningkat sedangkan keuntungan teras merosot?

Pada suku ketiga 2026, pendapatan Midea merosot 3.9% tahun ke tahun kepada 108.035 bilion yuan, manakala untung bersih meningkat 25.9% kepada 14.947 bilion yuan; untung bersih teras pula merosot 15.7% kepada 9.193 bilion yuan.
Bank of America menyatakan bahawa pelaburan berkaitan ChangXin Memory Technologies mencatat keuntungan nilai saksama sebelum cukai melebihi 10 bilion yuan dalam tiga suku pertama 2026, dengan kira-kira separuh diiktiraf pada suku ketiga, sekali gus meningkatkan kadar pertumbuhan untung bersih dilaporkan bagi suku tersebut.
Margin keuntungan kasar produk turun 47 mata asas tahun ke tahun pada suku ketiga, lebih kecil berbanding penurunan 86 mata asas pada suku kedua. Walaupun kadar pertukaran dan kos masih memberi tekanan, Bank of America berpendapat kawalan perbelanjaan yang ketat membantu menstabilkan margin berbanding suku sebelumnya.

Pendapatan perniagaan pengguna pada suku ketiga merosot pada kadar satu digit tinggi tahun ke tahun, termasuk penurunan melebihi 15% di pasaran China dan melebihi 20% bagi penyaman udara domestik. Bank of America menganggarkan bahawa tanpa kesan pembaharuan saluran penyaman udara terus kepada pengguna, pendapatan penyaman udara domestik hanya merosot pada kadar satu digit rendah.
Bank of America menjangkakan kesan pusingan terakhir pembaharuan saluran, ditambah asas perbandingan yang tinggi pada tempoh sama tahun sebelumnya, akan terus menekan prestasi suku pertama 2027, sebelum pulih mulai suku kedua. Bank itu berpendapat pembaharuan tersebut membantu mengurangkan risiko saluran dan menyokong peningkatan berterusan bahagian pasaran.

Perniagaan pengguna luar negara berkembang pada kadar satu digit pertengahan tahun ke tahun pada suku ketiga, dengan pertumbuhan di semua wilayah dan pertumbuhan lebih pantas di kebanyakan pasaran. Pendapatan jenama sendiri di luar negara meningkat melebihi 20% dan menyumbang lebih separuh daripada jualan luar negara.
Perniagaan kepada perusahaan secara keseluruhan berkembang pada kadar satu digit tinggi tahun ke tahun: teknologi bangunan meningkat pada kadar satu digit tinggi dan robotik meningkat kira-kira 10%, tetapi perniagaan industri merosot melebihi 10%. Prestasi berbeza antara perniagaan.
Bank of America menganggarkan bahawa selepas kesan pembaharuan saluran penyaman udara dikecualikan, jumlah jualan syarikat hanya merosot sedikit. Dengan mengambil kira margin yang lebih tinggi, kedudukan perniagaan luar negara dan perusahaan serta kawalan kos, bank itu berpendapat Midea menunjukkan prestasi lebih baik daripada pesaing dalam pasaran yang lemah.

Bank of America mengekalkan sebahagian besar ramalan pendapatannya, dengan melaraskan sedikit ramalan pendapatan sesaham 2026 daripada 5.92 yuan kepada 5.94 yuan, masih di bawah konsensus pasaran. Bank itu turut mengekalkan penarafan Beli bagi saham H dan saham A Midea, dengan harga sasaran masing-masing 112 dolar Hong Kong dan 101 yuan.
Pulangan pemegang saham ialah salah satu asas penarafan: syarikat mencadangkan dasar pulangan 100%, kira-kira 75% melalui dividen dan 25% melalui pembelian balik, serta berjanji memberikan dividen sekurang-kurangnya 4.3 yuan sesaham. Menurut anggaran Bank of America, tunai bersih dan aset kewangan tersedia untuk dijual berjumlah kira-kira 230 bilion yuan, melebihi lima kali pulangan modal tahunan, dan aliran tunai bebas adalah positif.
Harga sasaran saham H Bank of America menggabungkan penilaian nisbah harga kepada pendapatan dan aliran tunai terdiskaun dengan wajaran yang sama. Bank itu berpendapat kepelbagaian perniagaan perusahaan dan luar negara boleh menyokong pertumbuhan jangka panjang; kemerosotan industri, persaingan, harga bahan mentah dan peraturan luar negara masih mempengaruhi penilaiannya.