Sejauh manakah jualan besar-besaran ini meluas?

  • QQQ jatuh 6.5% dalam sehari, prestasi harian terburuk sejak kebimbangan tarif pada April 2025; sektor semikonduktor jatuh 13%, prestasi harian terburuk sejak Mac 2020, dan ditutup hampir pada paras terendah sesi.
  • Kemerosotan itu bukan terhad kepada cip: sektor perisian jatuh 4.4%, dan penyedia perkhidmatan awan besar yang agak berdaya tahan pada hari sebelumnya turut terjejas. Meta jatuh 4%, Microsoft jatuh 3.6%, manakala Amazon dan Alphabet masing-masing jatuh 2%.

Mengapakah jualan besar-besaran ini saling menguatkan?

  • TMT Breakout berpendapat asas dagangan AI sudah rapuh sebelum minggu ini bermula, dan keputusan pilihan raya menjadi pencetus kepada jualan lanjut; aliran semasa dan perubahan posisi lebih mempengaruhi pergerakan jangka pendek berbanding perdebatan teori tentang penilaian.
  • Laporan itu menyatakan bahawa posisi dan leveraj masih sedang dikurangkan. QDS menganggarkan pelabur runcit menjual kira-kira 3 bilion dalam saham A.S. pada jam pertama selepas pasaran dibuka; McElligott dari Nomura menganggarkan pengimbangan semula ETF berleveraj melibatkan jualan sebanyak 47 bilion pada malam itu, termasuk kira-kira 20.5 bilion dalam semikonduktor dan 17.3 bilion dalam teknologi.
  • Pemerhatian meja dagangan tentang aktiviti pelabur jangka panjang tidak seragam: sebuah meja menyatakan mereka aktif berdagang, manakala meja dagangan Goldman Sachs berkata mereka pada asasnya telah berhenti. Oleh itu, TMT Breakout berhati-hati untuk memasuki pasaran sekarang.

Apakah perbezaan pandangan tentang pembinaan pusat data?

  • Ahli politik Texas Hinojosa berkata kelulusan bagi pusat data baharu akan digantung sehingga badan perundangan negeri meluluskan undang-undang baharu; projek sedia ada nampaknya boleh diteruskan, tetapi beliau tidak menyatakan pendirian yang jelas.
  • Hujah balas pihak yang optimis ialah sejumlah besar pusat data sedang dibina dan negeri serta negara lain juga bersedia menerima projek. Sementara itu, laporan tersebut memetik laporan media bahawa eksekutif OpenAI pernah membincangkan sama ada jangkaan kapasiti pusat data bagi tahun berikutnya perlu disemak semula; Microsoft menarik diri daripada tiga projek Nscale, dan sebuah tapak IREN di Texas turut mengalami kelewatan akibat masalah kabel.

Apakah lagi yang dibimbangi pelabur selepas penilaian semikonduktor merosot?

  • Laporan itu memetik data Morgan Stanley yang menunjukkan nisbah harga kepada pendapatan hadapan dua tahun Indeks Semikonduktor Philadelphia jatuh kepada 9.9 kali, berbanding paras puncak 30 kali dua tahun lalu; namun, TMT Breakout meragui unjuran pendapatan 2028 yang digunakan sebagai asas penilaian.
  • Maklum balas penyelidikan di China yang dipetik dalam laporan menunjukkan bahawa sesetengah pelabur bukan sahaja mempersoalkan 2028, tetapi turut bimbang sama ada perbelanjaan modal AI pada 2027 dapat diteruskan seperti yang dirancang. Mereka bertanya apakah sumber hasil berulang baharu yang boleh dijana oleh Anthropic dan OpenAI selepas pengaturcaraan AI; penyelidikan saintifik AI dan reka bentuk cip ada disebut, tetapi masa dan skala pengkomersialan masih menjadi titik perselisihan.