Perniagaan manakah yang memacu prestasi suku ketiga?

  • Hasil Teradyne pada suku ketiga 2026 ialah 1.306 bilion dolar, melebihi konsensus pasaran sebanyak 1.268 bilion dolar tetapi turun 1.7% berbanding suku sebelumnya; pendapatan sesaham bukan GAAP ialah 2.29 dolar, melebihi konsensus sebanyak 2.05 dolar.
  • Hasil ujian produk ialah 138 juta dolar, kira-kira 26% lebih tinggi daripada konsensus pasaran; hasil ujian semikonduktor ialah 1.072 bilion dolar, 2% melebihi konsensus. Hasil robotik ialah 96 juta dolar, di bawah konsensus sebanyak 106 juta dolar dan turun 4% berbanding suku sebelumnya.
  • Titik tengah panduan hasil suku keempat syarikat ialah 1.3 bilion dolar, sedikit melebihi konsensus pasaran sebanyak 1.277 bilion dolar; titik tengah panduan pendapatan sesaham bukan GAAP ialah 2.10 dolar, melebihi konsensus sebanyak 2.05 dolar. Goldman Sachs berpendapat prestasi dan panduan hanya sedikit melebihi konsensus, sedangkan pelabur sebelum ini mempunyai jangkaan yang agak optimistik, dan menjangka harga saham bergerak dalam julat tertentu dalam jangka pendek.

Apakah yang akan meneruskan pertumbuhan pada 2027?

  • Pengurusan menjangka hasil suku pertama 2027 melebihi suku keempat 2026 dan terus meningkat berbanding suku sebelumnya pada setiap suku 2027. Jangkaan ini berasaskan tempahan tertunggak yang mencukupi pada akhir tahun dan kejelasan yang lebih baik tentang permintaan pelanggan, berbeza dengan kebimbangan sesetengah pelabur sebelum ini tentang kelemahan pada separuh pertama 2027.
  • Hasil ujian memori pada suku ketiga mencapai 301 juta dolar, meningkat 42% berbanding suku sebelumnya dan mencatat rekod suku tahunan, dengan permintaan datang daripada HBM, ujian DRAM dan NAND yang semakin pulih. Pengurusan menjangka perniagaan memori berkembang dengan ketara pada 2027 selepas kapasiti kilang wafer baharu mula beroperasi, dengan HBM sebagai pemacu utama.
  • Goldman Sachs berpendapat bilangan lapisan tindanan HBM yang lebih rendah mungkin membolehkan bekalan wafer DRAM yang terhad menghasilkan lebih banyak tindanan HBM, sekali gus meningkatkan permintaan untuk ujian prestasi; bahagian Teradyne dalam ujian prestasi HBM lebih tinggi daripada bahagiannya dalam ujian pengisihan wafer DRAM.
  • Dalam perniagaan pengkomputeran, dua pelanggan perkhidmatan awan besar dijangka meningkatkan skala bermula pertengahan 2027, manakala pelanggan GPU komersial juga akan menyumbang hasil tambahan. Tempahan untuk projek infrastruktur AI yang besar bersifat berselang-seli, dan kelewatan peningkatan hasil daripada pelanggan GPU akan menjejaskan kadar pertumbuhan.

Apakah kekangan bagi robotik dan margin kasar?

  • Selepas perniagaan robotik merosot berbanding suku sebelumnya pada suku ketiga, pengurusan menjangka pertumbuhan pulih pada suku keempat dan berterusan hingga 2027. Hasil perniagaan robotik daripada pelanggan terbesarnya meningkat tiga kali ganda dari 2025 hingga 2026; berdasarkan rancangan penggunaan pelanggan itu, pertumbuhan lanjut pada 2027 lebih tertumpu pada separuh kedua tahun.
  • Margin kasar suku ketiga ialah 59.1%, meningkat 0.6 mata peratusan tahun ke tahun, dibantu oleh volum perniagaan dan campuran produk; titik tengah panduan suku keempat ialah 58.0%, di bawah konsensus pasaran sebanyak 58.5%. Pengurusan menjangka volum perniagaan dan campuran produk terus menyokong margin kasar pada 2027, termasuk pertumbuhan ujian produk yang bermargin lebih tinggi, tetapi tekanan kos input akan mengimbangi sebahagian manfaat tersebut.

Mengapa Goldman Sachs menaikkan ramalan pendapatan tetapi menurunkan harga sasaran?

  • Goldman Sachs menaikkan ramalan hasil 2027 daripada 6.229 bilion dolar kepada 6.499 bilion dolar dan ramalan pendapatan sesaham bukan GAAP daripada 11.50 dolar kepada 12.50 dolar; ramalan pendapatan sesaham bagi 2026 hingga 2028 dinaikkan secara purata kira-kira 7%.
  • Bank itu mengekalkan penarafan beli tetapi menurunkan harga sasaran 12 bulan daripada 465 dolar kepada 440 dolar: anggaran pendapatan sesaham ternormal yang digunakan kekal pada 12.50 dolar, manakala gandaan penilaian turun daripada 37 kali kepada 35 kali berikutan penurunan gandaan syarikat setara.